挪威主權基金宣布將李寧剔除投資名單：22 年3 月7 日挪威政府全球養老基金發布文件稱因新疆棉事件問題，決定將李寧排除在GPFG 的投資之外。我們認為未來需對此事走向持謹慎態度。鑒于此動作與公司基本面無關，可以積極關注港股運動服裝板塊公司的估值情況，待跌出安全邊際將帶來長期投資的良好時機，推薦安踏體育、李寧、特步國際。
2022 年1~2 月紡織服裝出口數據：根據海關總署數據統計，2022 年1~2 月我國紡織紗線、織物及制品累計出口額為247.41 億美元、同比增長11.85%、累計增速較去年12 月的-5.60%回升；服裝及衣著附件累計出口額為254.61億美元、同比增長6.10%、累計增速較去年12 月24.00%放緩。
USDA2022 年3 月棉花產銷存月報：根據USDA2022 年3 月月報預測，相比于2022 年2 月全球棉花2021/22 年度產量預測下調6.6 萬噸、消費量上調2.4 萬噸、進口量下調3.5 萬噸、出口量下調3.8 萬噸、期末庫存下調37.7 萬噸。對中國2021/22 年棉花產量、消費量、進口量、期末庫存預測維持不變。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022 年03 月07 日~03 月11 日）上證指數、深證成指、滬深300 指數漲幅分別為-4.00%、-4.40%、-4.22%，紡織服裝板塊下跌4.99%，位列31 個申萬一級行業的第22 位；其中紡織制造板塊下跌4.75%、服裝家紡板塊下跌4.74%。過去一個月（2022 年02 月09 日~2022 年03 月11 日）上證指數、深證成指、滬深300 指數漲幅分別為-4.14%、-6.59%、-6.56%，紡織服裝板塊下跌4.25%，位列31 個申萬一級行業的第14 位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲1.14%，跑贏滬深300 指數5.37PCT，過去一個月上漲2.96%，跑贏滬深300 指數9.52PCT。與申萬一級31 個行業對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第1 位、過去一個月漲幅位列第3 位。
行業新聞：2021 財年阿迪達斯大中華區收入同比增長3%；Gucci 與阿迪達斯首次合作發布聯名系列；花西子未來5 年將投入超過10 億元用于產品研發；3月11 日美妝品牌電商服務商青木股份在深交所上市；逸仙電商2021 年收入同比增長11.6%、凈虧損同比收窄42.5%；愛馬仕推出全新面部底妝系列。
投資建議：1）紡織服裝行業：近期疫情反復給終端客流帶來不利影響，同時俄烏戰事持續促避險情緒升溫，醫藥行業周報：短期醫療新基建、新冠產業鏈表現亮眼 業績期來臨有望驅動板塊回暖醫藥行業周報：短期醫療新基建、新冠產業鏈表現亮眼 業績期來臨有望驅動板塊回暖新疆棉事件余波未平，給企業正常經營和股價帶來不利影響，并拖累整體港股運動服裝板塊。我們繼續建議從穩健防御的角度，關注紡織服裝領域低估值、高股息率的相關標的。標的方面，我們長期推薦運動服飾相關品牌類標的，近期港股運動服裝板塊受新疆棉事件影響下跌、短期可能存在國內外資金博弈，但立足長期將帶來良好投資時點，持續推薦安踏體育、李寧、特步國際；非運動服飾領域建議關注羅萊生活、比音勒芬、報喜鳥。
紡織制造21 年業績逐步明朗，長期繼續推薦華利集團、申洲國際。
2）化妝品行業：維持前期觀點，行業競爭加劇、國際品牌加大布局、消費者需求細分化、行業監管趨嚴的大環境仍然存在，認為國內品牌仍需在產品力上做出持續性的創新和突破。“38”電商大促雖然在全年大促中排名不算居前，但在各家化妝品品牌的產品力、營銷投入角度等多維度比較可見一斑。有相關大單品積累、已形成強產品力的公司將表現更為突出，推薦珀萊雅、貝泰妮。
風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產品的消費需求；行業競爭加劇，國外龍頭品牌進行價格戰，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。