基本面強支撐，板塊有望跑出相對收益
2022年一季度回顧：軍工板塊回調(diào)幅度較大，板塊處于底部位置，疊加地緣政治催化，板塊或已進入黃金配置階段。
2022年展望：隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)持續(xù)推進，供需有望逐步平衡，核心標的有望持續(xù)高增長，判斷全年具備相對收益。
航空航天有望持續(xù)高景氣
基本面向好：軍工行業(yè)十四五發(fā)展有望加速，中航沈飛(600760)：2021、2022Q1扣非歸母凈利潤分別實現(xiàn)69.9%、58.7%高增長中航沈飛(600760)：2021、2022Q1扣非歸母凈利潤分別實現(xiàn)69.9%、58.7%高增長航空航天裝備或成為投入重點，結(jié)構(gòu)性高增長有望延續(xù)。
航天：非接觸式作戰(zhàn)將增加傳統(tǒng)航天裝備需求，預(yù)計十四五需求有望提速，推薦上游核心配套商。
航空：空軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，航空產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)高景氣，戰(zhàn)斗機、直升機、運輸機和航空發(fā)動機等龍頭有望受益。
優(yōu)選持續(xù)高增長行業(yè)龍頭
央企改革：央企軍工提質(zhì)增效潛力大，上市公司股權(quán)激勵或是改革主方向，企業(yè)經(jīng)營效率有望持續(xù)提升。
自主可控：行業(yè)供應(yīng)鏈安全至關(guān)重要，武器裝備自主可控大勢所趨，關(guān)鍵原材料、元器件、分系統(tǒng)國產(chǎn)化或迎重大機遇。
價值占比提升：業(yè)務(wù)拓展、單機價值量提升等有望帶動行業(yè)龍頭實現(xiàn)超越行業(yè)的增長速度。
投資主線與受益標的
總裝：中航沈飛、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飛（受益）。
分系統(tǒng)：航發(fā)動力、中航機電、中航電子、中航電測、江航裝備（受益） 。
元器件：中航光電、航天電器、紫光國微、鴻遠電子、振華科技、火炬電子。
材料與加工：中航高科、撫順特鋼、中航重機（受益）、菲利華、中簡科技（受益）、光威復(fù)材、西部超導(dǎo)（受益）、圖南股份、航宇科技（受益）。
風(fēng)險提示
軍品業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈擴產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
民品業(yè)務(wù)業(yè)績不達預(yù)期的風(fēng)險。