繼奈雪的茶、蜜雪冰城之后，又一家新茶飲（新式茶飲）品牌申請上市。
8月15日，四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”）向港交所提交上市申請。
去年9月22日，中國證監會官網顯示，蜜雪冰城的A股上市申請獲受理并預披露招股書，擬登陸深交所主板。但這之后遲遲沒有更多信息披露。
【資料圖】
由于蜜雪冰城在A股上市“擱淺”，目前已上市的新茶飲品牌仍只有奈雪的茶一家。不過上市兩年來，奈雪的茶也并未在資本市場上交出一張令人滿意的成績單。
中國城市報記者注意到，奈雪的茶在2021年7月1日的發行價為每股19.8港元，截至2023年8月17日收盤，其股價已跌至每股4.64港元，跌幅達76.6%。
“隨著茶百道申請上市，我國新茶飲賽道競爭逐漸加劇，馬太效應將進一步凸顯。企業為實現可持續發展和提升抗風險能力需要資本的支撐，同時上市募集的資金可以支撐開店和供應鏈的建設。” 廣東省食品安全保障促進會副會長、食品產業分析師朱丹蓬分析道。
圖片來源：微博@茶百道ChaPanda
茶百道多開在新一線城市
產品定價處于中間價格帶
根據茶百道招股說明書，新式茶飲是指以茶葉、水果及牛奶等原料，輔以珍珠、椰果等各種佐料現場調制而成。
2008年，第一家茶百道在四川成都誕生，由王霄錕和劉洧宏夫婦創立。公開資料顯示，其首家門店開在成都溫江二中附近，以學生為目標群體。由于成都是大熊貓的故鄉，茶百道在包裝設計上也主要以熊貓IP為主。
今年6月中旬，茶百道宣布完成約9.7億元的融資，由蘭馨亞洲領投。這不僅是茶百道對外公開的首筆融資，也是2023年以來新茶飲賽道迎來的首筆大額融資。
從城市布局來看，茶百道門店主要開設在新一線及以下城市。
根據招股說明書，截至2023年3月31日，茶百道的一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門店數量分別占品牌門店總數的10.7%、28.7%、21.1%、19.5%及20.0%。
產品定價上，茶百道處于中間價格帶，主打鮮果茶與奶茶價格區間在8—23元，略低于奈雪的茶。而蜜雪冰城產品均價約為6—8元。
2022年，茶百道門店的零售額達到約133億元，2020年至2022年的年復合增長率達139.7%。這一年茶百道共賣出7.94億杯奶茶，平均每單價格為28.6元。
圖片來源：微博@茶百道ChaPanda
開放加盟謀求發展
門店擴張構建基礎
與蜜雪冰城相似，茶百道規模擴張的主要方式是依靠加盟店。
2018年，茶百道放開全國加盟。其招股書披露，截至2023年8月8日，茶百道在全國共有7117家門店，遍布31個省份。實際上，公開資料顯示，2017年茶百道門店數量也才剛剛突破180家。
從具體門店數來看，截至2020—2022年和2023年3月31日及最后實際可行日期，茶百道分別有2240家、5070家、6352家、6588家及7111家加盟店，均占截至相關日期在營茶百道門店總數的99%以上。同期，茶百道分別有2家、7家、9家、9家及6家直營店。
也就是說，在茶百道全國超7000家門店中，目前僅有6家是直營店，直營店數量占比不足1%。
從收入結構來看，茶百道超九成收入來自銷售貨品及設備，其次是加盟商的特許權使用費及加盟費收入。
茶百道招股書顯示，2022年其貨品及設備銷售收入為40.2億元，營收占比為95%。從2020年到2023年前3個月，茶百道該項收入占比均超過93%。2022年茶百道特許權使用費及加盟費收入為1.7億元，營收占比僅4%。
這意味著，茶百道賺錢靠的不是賣奶茶，而是其門店的不斷擴張。
中國城市報記者注意到，目前幾大頭部茶飲連鎖企業已均開放加盟。2022年11月，喜茶也宣布在非一線城市開放加盟；今年4月，樂樂茶宣布開放加盟；今年7月20日，一直主張直營的奈雪的茶宣布開展“合伙人計劃”，開放加盟模式。
加盟模式的優勢，是能在短期內迅速擴大經營規模。以喜茶為例，今年7月底，喜茶表示其門店總數已突破2000家。而在2022年底，喜茶還僅有800余家直營門店。
規模擴大了，營收和利潤也會水漲船高。
根據《2022新茶飲研究報告》，2022年底在業的新茶飲門店總數約48.6萬家，比2020年底的37.8萬家增長超28%。其中，蜜雪冰城市場份額排名第一，古茗和書亦燒仙草分列第二和第三，茶百道排在第四位。
《2022新茶飲研究報告》，統計日期截至2022年10月底。
對比蜜雪冰城和茶百道的營收及利潤數據來看，2020年，蜜雪冰城營收為46.80億元，凈利潤為6.30億元。同期，茶百道營收為10.80億元，凈利潤為2.38億元；2021年，蜜雪冰城營收為103.51億元，凈利潤為19.12億元。同期，茶百道營收為36.44億元，凈利潤為7.79億元。
這意味著，茶百道同期營收不及蜜雪冰城一半。
但高增長模式下，也帶來了一系列管理風險。茶百道在招股說明書中提到，開放加盟帶來的規模擴張伴隨著重大挑戰，包括加盟管理、加盟商盈利預期、供應鏈支持能力及關鍵原材料的質量控制管理。
隨著經營規模擴大
管控難度也越來越大
高增長模式下，也產生了一系列管理風險。茶百道在招股說明書中提到，開放加盟帶來的規模擴張伴隨著重大挑戰，包括加盟管理、加盟商盈利預期、供應鏈支持能力及關鍵原材料的質量控制管理。
此外，在規范化和監管合規方面，茶百道表示，隨著新式茶飲店規模的擴大，確保所有門店都能夠規范運營變得更加困難，特別是在食品質量、食品安全、衛生和服務質量方面，要保證數百家門店的同一款茶飲有著同樣的口味并非易事。
中國城市報記者注意到，早在2021年，茶百道已多次在市場監管部門的抽檢中出現工作人員健康證不齊全、原料疑似過期等食品安全隱患。
2021年2月，上海奉賢區市場監管局突擊檢查奉賢寶龍廣場中部分奶茶店，茶百道存在部分半成品存放器物沒有蓋子遮擋，部分食品原料未封口，員工個人將已開封的食品與店內原料混放，以及工作人員健康證不齊全、佩戴口罩不規范等問題；同年3月，湖南省郴州市市場監管局突擊檢查了市城區部分奶茶店，發現茶百道存在從業人員未辦理健康證，廚房地面潮濕，垃圾桶垃圾外露等問題；同年5月，茶百道（湖南長沙世紀金源店）被曝在市場監管局突擊檢查中存在原料疑似過期現象。
目前開店數量排名第一、以加盟店模式為主的蜜雪冰城也面臨著類似難題，且在所有品牌中出現食品安全問題的概率最高。
招股書顯示，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城門店總數分別為7225家、13126家、20511家及22276家；同期，直營門店始終未超過50家，分別是39家、43家、46家和47家。
以北京為例，根據北京消協在今年8月16日公布的存在問題餐飲企業名單，記者發現，2023年1月以來，蜜雪冰城涉及門店多達29家，居于首位；而茶百道有3家門店存在問題。
北京消協8月16日發布的2023年存在問題餐飲企業名單公示。
“除了開店規模、供應鏈和品牌建設的競爭，新茶飲還要注重食品安全問題。”朱丹蓬對中國城市報記者表示，新茶飲行業供應鏈長，參與主體越多，生產經營過程中的不確定性因素就越多，而且具體操作還與行業從業人員的素質掛鉤。隨著行業規模的擴大，管控的難度會越來越大。
多個二線品牌欲上市
規模戰與價格戰持續打響
近期，滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等品牌也紛紛傳出欲上市消息。
朱丹蓬表示，最近很多新茶飲二線品牌準備上市，主要是為了增強自身實力和抗風險能力，并構筑護城河。否則，在巨頭加盟開放的情況之下，它們很難有太多的生存空間。
不可忽視的是，新茶飲市場整體增速有所放緩。《2022新茶飲研究報告》顯示，我國新茶飲市場規模從2017年的422億元增長至2021年的1003億元，年復合增長率一直超過20%。而2022年新茶飲市場份額約為1040億元，較2021年增長3.7%。2023年新茶飲的市場規模則有望恢復至1450億元。
同時，新茶飲市場競爭也日趨激烈。2022年，樂樂茶退出西安市場，茶顏悅色在長沙關閉87家門店……各品牌間紛紛打響價格戰、規模戰。
以北京市國貿商圈為例，中國城市報記者搜索發現，僅1公里內就共有32家茶飲店。其中，奈雪的茶、茶百道、CoCo都可、滬上阿姨、蜜雪冰城均有2家。
紅餐大數據顯示，2022年人均消費10—15元的茶飲品牌數占比最高，約占茶飲品牌數的52.4%。這意味著，“更高的性價比”成為消費者的主流選擇。
中國城市報記者注意到，2022年以來，喜茶、奈雪的茶等均作出降價調整，關注下沉市場。以奈雪的茶為例，多款產品下調價格后告別“3字頭”，最高降幅達10元，同時承諾每月至少上新一款20元以下的產品。