春日驚雷，云南白藥炒股巨虧20億...
3月25日，云南白藥發(fā)布2021年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收363.74億元，同比增長(zhǎng)11.09%；凈利潤(rùn)28.04億元，同比下跌49.17%。
營(yíng)收保持正增長(zhǎng)之際，凈利潤(rùn)卻腰斬了，更尷尬的是，云南白藥業(yè)績(jī)下滑竟是因?yàn)槌垂商潛p，像二級(jí)市場(chǎng)散戶一樣被“割韭菜”。
2021年，云南白藥因投資小米集團(tuán)、騰訊控股、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥等股票產(chǎn)生近20億元虧損。其中，僅投資小米股票就虧損14億元。
身為市值千億的中藥巨頭，云南白藥為何走上炒股迷途？
壹
炒股有周期，云南白藥的業(yè)績(jī)也有周期。
2020年正值全球大放水，各國(guó)股市彪悍上漲，A股、港股的白馬股全面崛起。云南白藥投資的騰訊、小米、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)、伊利等股票，讓其大賺特賺。
2020年年報(bào)顯示，云南白藥營(yíng)收327億元，同比增長(zhǎng)10%；凈利潤(rùn)55億元，同比大漲32%。55億利潤(rùn)里，有22.4億元是投資收益。
不過(guò)好景不長(zhǎng)，2021年中國(guó)股市白馬股集體退潮，再疊加互聯(lián)網(wǎng)反壟斷、醫(yī)藥集采利空，云南白藥持有的騰訊、小米、恒瑞醫(yī)藥等股票紛紛暴跌50%以上。
云南白藥年報(bào)顯示，截至2021年底，投資小米虧損14億元，恒瑞醫(yī)藥虧損2.2億元，騰訊虧損1.3億元。
股市的巨大波動(dòng)，造成其2021年凈利潤(rùn)腰斬，不復(fù)當(dāng)年之勇。
其實(shí)上市公司用閑置資金炒股很常見(jiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年僅A股就有837家公司參與證券投資。
但近一半投資處于虧損狀態(tài)，所以上市公司炒股風(fēng)險(xiǎn)同樣高，稍有不慎就會(huì)踩雷，被質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)。
經(jīng)歷了過(guò)去兩年投資的大起大落，云南白藥已學(xué)會(huì)收斂。
在最近的投資者調(diào)研中，云南白藥表示，2022年在證券投資領(lǐng)域，總體原則是逐步減倉(cāng)，不再繼續(xù)增持。并將投資股票和股票基金、股權(quán)基金的比例，從不高于凈資產(chǎn)的15%下調(diào)至8%。
即便如此，云南白藥2022年一季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒁蛲顿Y虧損而承壓。
年報(bào)顯示，截至2021年底，云南白藥仍持有小米股票賬面金額17億元。2022年以來(lái)，年小米股價(jià)已累計(jì)下跌25%，如果一季度以來(lái)，云南白藥仍堅(jiān)守小米股票，虧損將超4億元。
對(duì)此，云南白藥在年報(bào)中提前預(yù)警：“公司持有股票的價(jià)格在資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生變動(dòng)，可能會(huì)因交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，對(duì)本公司一季度末合并財(cái)務(wù)報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。”
云南白藥的投資雷，還未結(jié)束...
在調(diào)研中，除了表示要降低投資金額，云南白藥還指出未來(lái)在提高閑置資金使用效率的同時(shí)，強(qiáng)化資金資源對(duì)主業(yè)發(fā)展的支撐。
簡(jiǎn)單說(shuō)就是，炒股太難了準(zhǔn)備退出，回歸主業(yè)....
然而炒股巨虧背后，云南白藥的主業(yè)也面臨增長(zhǎng)停滯隱憂。
貳
中藥行業(yè)有四張王牌，同仁堂、片仔癀、云南白藥、東阿阿膠。其中云南白藥和片仔癀又是中國(guó)唯二擁有“國(guó)家絕密級(jí)配方”的藥企。
同為“國(guó)家絕密級(jí)配方”藥企，這幾年云南白藥的成長(zhǎng)性明顯不如片仔癀。
從業(yè)績(jī)上看，2015年—2021年，片仔癀年?duì)I收從19億元增長(zhǎng)至80億元，凈利潤(rùn)從4.5億元大漲至24.3億元，漲幅均超過(guò)400%。
同期云南白藥年?duì)I收從207億元增長(zhǎng)363.74億，扣非凈利潤(rùn)從26億元增長(zhǎng)至33.3億元，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸片仔癀。
正因片仔癀業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)拋棄云南白藥轉(zhuǎn)而抱團(tuán)片仔癀，目前片仔癀市值1930億元，云南白藥市值1047億元，相差近一倍。
云南白藥沒(méi)有片仔癀那般爆發(fā)力，原因在于配方。白藥主要原材料是三七，片仔癀主要成分是三七外加麝香、牛黃等稀缺藥材。
三七不如麝香、牛黃稀缺，而且片仔癀主要用于肝膽疾病，市場(chǎng)需求量相當(dāng)大。
需求大原材料又稀缺，所以片仔癀可以像茅臺(tái)一樣不斷提價(jià)，本來(lái)每粒售價(jià)不足600元一度被炒到上千元，如此大的提價(jià)空間是云南白藥無(wú)法比擬的。
除了白藥，云南白藥的當(dāng)家產(chǎn)品牙膏，也觸到天花板。
云南白藥經(jīng)營(yíng)范圍包括：化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等，其中云南白藥牙膏是絕對(duì)主力。
2003年，云南白藥牙膏上市，主打中高端市場(chǎng)，此后逐漸成為云南白藥的盈利支柱。2019年，云南白藥牙膏已成為中國(guó)牙膏品類市場(chǎng)份額第一，至今市占率超20%。
除了牙膏，云南白藥還推出漱口水、沖牙器等產(chǎn)品，在口腔領(lǐng)域做大。
2021年報(bào)顯示，云南白藥牙膏為核心的子公司“白藥健康”營(yíng)收為59億元；凈利潤(rùn)為22.6億元，占到上市公司扣非凈利潤(rùn)的67%。
但國(guó)內(nèi)牙膏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，云南白藥牙膏已經(jīng)是行業(yè)龍頭，再往上也沒(méi)多大發(fā)展空間了。2016年其牙膏產(chǎn)能達(dá)到3億只后，再無(wú)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，證明牙膏業(yè)績(jī)觸到天花板。
主業(yè)停滯的云南白藥，想了各種轉(zhuǎn)型辦法來(lái)緩解困境，投資炒股就是其中一種，不久后將慘淡收?qǐng)觥?/p>
此外還布局了工業(yè)大麻、護(hù)膚品等領(lǐng)域，目前收效甚微，大家熟知的云南白藥系產(chǎn)品仍是牙膏和白藥。
云南白藥這些年多元化產(chǎn)品開(kāi)展不順，主要因?yàn)閾Q湯不換藥、淺嘗輒止，本質(zhì)還是在消耗品牌積累下的影響力。
這點(diǎn)從其研發(fā)投入就能看出，2019—2021年，其研發(fā)費(fèi)用分別為1.7億元、1.8億元、3.3億元，在年?duì)I收占比均不足1%。
沒(méi)有研發(fā)支撐，何來(lái)新爆款呢？
在2021年報(bào)中，云南白藥展望未來(lái)時(shí)提到，戰(zhàn)略上會(huì)圍繞“1+4+1”戰(zhàn)略做好發(fā)展和轉(zhuǎn)型。
“1”指深耕中醫(yī)藥領(lǐng)域
“4”指在口腔、皮膚、骨傷、女性關(guān)懷領(lǐng)域，全面對(duì)產(chǎn)品矩陣進(jìn)行布局
“1”指以人工智能為主的新技術(shù)引入到研發(fā)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)
關(guān)鍵詞是聚焦主業(yè)、拓寬產(chǎn)品線、引入新技術(shù)。
從炒股泥潭中退出后，希望云南白藥在主戰(zhàn)場(chǎng)再創(chuàng)佳績(jī)，追平片仔癀！