作為A股和港股兩地上市的疫苗上市公司，康希諾（688185.SH，06185.HK）近年表現十分搶眼。根據發布了2021年業績報告，公司全年實現營業收入43億元，同比增加17174.82%；歸屬凈利潤19.14億元，同比扭虧為盈。
科創板首個“摘U”生物公司
成立于2009年1月的康希諾，專注創新疫苗研發，目前產品管線包括針對預防埃博拉病毒病、腦膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、結核病、帶狀皰疹等12個適應癥的17種創新疫苗產品。公司于2019年3月成功在港股上市，隨后又在2020年8月登陸了A股科創板。
近年來，新冠肺炎成了困擾全球的嚴峻挑戰。康希諾作為國內最早開始研發新冠疫苗的公司之一，一直廣受關注，被視為新冠疫苗“明星”企業。目前康希諾研發的重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名稱：克威莎?）已經獲得境內外多個國家的緊急使用授權/附條件上市，其業績也錄得了大幅增長。
數據顯示，2021年以前，康希諾一直未曾盈利。而在2021年，該公司實現營收43億元（人民幣，下同），同比增長17174.82%；實現歸母凈利潤19.14億元，實現扭虧為盈；實現扣非凈利潤17.97億元，同比扭虧。在2021年成功扭虧為盈后，該公司擬每10股派發現金紅利8元（含稅）。
另外，根據相關規則，康希諾2021年度歸母凈利潤以及扣非凈利潤均為正，符合“上市時未盈利公司首次實現盈利”的情形，其A股股票簡稱于3月29日取消特別標識，由“康希諾-U”變更為“康希諾”，A股股票代碼則保持不變。這也意味著，康希諾是科創板首個成功“摘U”的生物科技公司。
據悉，上述報告期內的營收均為疫苗類產品銷售收入，主要為向墨西哥、巴基斯坦等海外國家供應新冠疫苗所致。分地區來看，2021年，康希諾在境外實現營收30.57億元，占收入的比重達到了71.1%，的確遠超境內的28.9%。另外，境外區域的毛利率為74.43%也遠高于境內的58.57%，帶動期內綜合毛利率達到69.85%。
21年度研發投入超9億元
作為一家致力于研發、生產和商業化符合中國及國際標準的創新型疫苗企業，康希諾目前在國內獲批上市疫苗產品有3款，即重組新型冠狀病毒疫苗Ad5-nCoV（5型腺病毒載體，克威莎）、二價腦膜炎球菌多糖結合疫苗MCV2、四價腦膜炎結合疫苗MCV4，分別于去年2月、6月、12月依次上市。
去年2月起，康希諾的重組新型冠狀病毒疫苗，陸續獲得境內外多個國家的緊急使用授權/附條件上市。公司的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗于去年3月獲得臨床批件，截至去年末時已完成臨床Ⅰ/Ⅱ期試驗，與已上市新冠疫苗同為公司備受矚目的“明星產品”。
不過，公司并未在年報中直接披露克威莎的營收金額，僅列明疫苗類產品營收43億元，同比增加17174.82%，毛利率69.85%，同比增加27.46個百分點；公司境內收入12.43億元，境外收入30.57億元，同比增長率分別為6600.71%和48074%。
從費用端看，2021年公司研發投入持續加大，合計9.05億元。其中，費用化研發投入，即研發費用8.79億元，同比增加105.08%，為各項費用中金額最大；資本化研發投入2619.2萬元，同比增長24378.50%。
對于資本化研發投入的大幅提升，康希諾將其歸因于非一類生物制品PCV13i十三價肺炎結合疫苗于去年4月進入Ⅲ期臨床試驗，公司對Ⅲ期臨床2619萬元費用予以資本化處理。在行業中看，康希諾9.05億元的研發投入大大超過了同行業平均水平，且公司研發投入占營業收入比例21.05%也在可比公司之上。
而在銷售費用方面，盡管康希諾相較上年增加538.92%的銷售費用，但該項費用1.06億元的金額仍相對較小。年報顯示，同行業可比公司智飛生物（300122.SZ）、沃森生物（300142.SZ）2021年的銷售費用分別為11.98億元和11.3億元，是康希諾銷售費用的十倍以上。而康希諾銷售費用占營業收入的比例是2.46%，較公司年報列示的可比公司都低。
對此，康希諾內部人士表示，公司銷售費用在行業中處于較低水平與產品所處階段有關，隨著產品未來商業化的逐步實現，銷售費用也會相應升高。此外，由于員工數量及各項運營支出持續增加，康希諾去年管理費用2.21億元，同比增加180.63%。
新冠疫苗在多個國家獲批上市
目前，康希諾在國內市場共有三款疫苗產品獲批上市，2021年上述三款疫苗在國內市場的銷售收入共計12.43億元，但康希諾并未對這三款疫苗的銷售作拆分，由于MCV4疫苗是在2021年年末上市銷售有限，故可推測這12.43億元的銷售有一半是來自MCV2和新冠疫苗“克威莎”。
在國外市場，康希諾2021年實現銷售額為30.57億元，占總營收的71.1%。截至去年年底，該公司僅有新冠疫苗克威莎在境外多個地區和國家獲批附條件上市或緊急使用，因此該部分銷售額基本是由新冠疫苗克威莎所貢獻。
從毛利率看，康希諾境外銷售毛利率遠高于境內。上述同期，該公司境外銷售毛利率為74.43%，其境內銷售毛利率為58.57%。
雖然康希諾的新冠疫苗是全球首個進入臨床研究階段的產品，但在臨床階段卻被同行國藥集團和科興生物趕超，這兩家的新冠疫苗分別于2020年12月31日和2021年2月5日獲批上市。與此同時，由于早期疫苗接種為保證安全性均采取同源接種的方式，未趕上第一針的康希諾錯過了國內大部分市場。
或許是為了盡快打開新冠疫苗“克威莎”的市場，康希諾于2021年的銷售費用開支達1.06億元，同比增長538.92%，其中銷售人員薪酬開支就占了64.23%至6797.1萬元。與同行公司相比卻略顯“小氣”，2021年智飛生物、沃森生物的銷售支出分別為11.98億元和11.3億元。
在今年2月，公司新冠疫苗“克威莎”獲批在中國用于序貫加強免疫接種，且臨床試驗結果表明，用康希諾生物腺病毒載體新冠疫苗進行序貫加強后，中和抗體水平是用滅活疫苗同源加強的5倍，顯著優于同源加強的效果。