《金證研》南方資本中心 芷露/作者 三石 南江/風控
過去十年間，湖南飛沃新能源科技股份有限公司（以下簡稱“飛沃科技”）從一個創業資金百萬元、員工10人的小微企業，快速成長為一家總資產逾15億元、員工數量超過1,600人的企業。
而此番上市，飛沃科技業績“雙降”的同時，其或存賒銷。不止如此，零人供應商成立次月即與飛沃科技合作，近三年累計撐起超兩千萬元采購額，且關于飛沃科技與該供應商的交易額，招股書與問詢函現矛盾，交易真實性存疑。此外，飛沃科技對其廢料客戶的員工人數信披矛盾，同樣值得關注。
(資料圖片)
一、營收凈利“雙降”壓頂，賒銷高企且高于同行平均水平
業績情況是投資者衡量企業發展狀況的參考指標之一。而在經歷2020年的翻倍增長后，2021年，飛沃科技的營收及凈利出現“大變臉”，陷入了負增長的困境。
1.1 2021年營收凈利“開倒車”，雙雙陷入負增長
據飛沃科技簽署日期為2022年7月13日的招股書（以下簡稱“招股書”），報告期內，即2019-2021年，飛沃科技主要從事高強度緊固件研發、制造，以及為客戶提供整體緊固系統解決方案。
據飛沃科技簽署日期為2020年9月27日的招股書（以下簡稱“2020年9月版招股書”）及招股書，2017- 2021年，飛沃科技的營業收入分別為1.47?億元、2.73億元、5.26億元、11.96億元、11.3億元，2018-2021年分別同比增長85.24%、92.69%、127.22%、-5.52%。
2017-2021年，飛沃科技的凈利潤分別為1,686.05萬元、3,261.42萬元、6,576.95萬元、15,968.23萬元、7,862.98萬元，2018-2021年分別同比增長93.44%、101.66%、142.79%、-50.76%。
對于業績的變動情況，飛沃科技解釋稱，2019-2020年由于其處于快速發展階段，因此飛沃科技營業收入逐年大幅增長。而2021 年，受風電行業搶裝潮過后市場需求短期內下降影響，且主要產品單價出現了不同程度的下降，疊加原材料價格上漲，導致飛沃科技營收、凈利雙雙出現下滑。
雪上加霜的是，飛沃科技業績“開倒車”的同時，其或存賒銷。
1.2 2017-2021年，應收賬款及應收票據占營收比例均逾四成
據2020年9月版招股書及招股書，截至2017-2021年各年末，飛沃科技的應收賬款凈額分別為6,887.82萬元、13,027.93萬元、20,201.4萬元、37,747.42萬元、46,955.32萬元，應收票據凈額分別為641.25萬元、992.4萬元、4,047萬元、11,990.84萬元、9,072.24萬元。
同期，飛沃科技的應收賬款凈額及應收票據凈額合計金額分別為0.75億元、1.4億元、2.42億元、4.97億元、5.6億元，占同期營業收入的比例分別為51.08%、51.35%、46.09%、41.6%、49.6%。
不難發現，2017-2021年各期末，飛沃科技的應收賬款凈額、應收票據凈額合計金額占同期營業收入的比例均超過4成。
不寧唯是，飛沃科技的應收賬款占營業收入的比例亦高于同行。
1.3 2017-2021年各期末，應收賬款占營業收入比例均高于同行均值
據招股書，飛沃科技選取了金雷科技股份公司（以下簡稱“金雷股份”）、日月重工股份有限公司（以下簡稱“日月股份”）、江蘇中成緊固技術發展股份有限公司（以下簡稱“中成發展”）、寧波大智機械科技股份有限公司（以下簡稱“大智科技”）作為同行業可比上市公司。
據簽署日期為2021年2月20日的招股書（以下簡稱“2021年2月版招股書”）及招股書，2017-2021年各年末，金雷股份應收賬款余額占營業收入的比例分別為31.13%、48.87%、37.83%、31.89%、31.38%；日月股份應收賬款余額占營業收入的比例分別為43.53%、39.66%、34.34%、23.33%、27.93%；中成發展應收賬款余額占營業收入的比例分別為79.03%、49.43%、35.64%、14.04%、30.11%。
而由于大智科技已于2021年1月12日起終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，因此大智科技暫無已披露的2020年及以后的財務數據。2017-2019年各年末，大智科技應收賬款余額占營業收入的比例分別為36.52%、36.1%、26.16%。
2017-2021年各年末，上述同行業可比公司的應收賬款余額占營業收入比例的均值分別為47.55%、43.52%、33.49%、23.09%、29.81%，而同期飛沃科技應收賬款余額占營業收入比例分別為47.72%、48.83%、41.67%、33.83%、43.9%。
可見，2017-2021年，飛沃科技應收賬款余額占當期營收比值亦均高于同行業可比公司的平均水平。
問題尚未結束，飛沃科技還存在供應商成立次月即合作，且社保繳納人數常年為0人的情況。
二、零人供應商成立當年即合作累計交易超兩千萬元，采購數據前后矛盾交易真實性存疑
財務數據真實性是上市公司的基本要求之一。然而，飛沃科技卻存在與零人供應商交易逾千萬元的異象，其交易數據真實性或受拷問。
2.1?涵晟物流成立當年成為飛沃科技的第一大物流供應商，三年合計交易兩千萬元
據招股書，2019-2021年，湖南涵晟物流有限公司（以下簡稱“涵晟物流”）分別為飛沃科技第一大、第一大、第二大物流供應商。
2019-2021年，飛沃科技向涵晟物流采購的金額分別為290.62萬元、955.22萬元、766萬元，占同期飛沃科技向物流公司支付運費總額的比例分別為32.93%、31.66%、31.17%。
經《金證研》南方資本中心計算，2019-2021年，飛沃科技累計向涵晟物流采購的金額達2,011.84萬元。
與此同時，招股書披露，飛沃科技與涵晟物流的合作始于2019年4月。而據市場監督管理局數據，涵晟物流成立于2019年3月21日。
也就是說，涵晟物流成立次月即與飛沃科技開始合作。
值得留意的是，在與飛沃科技累計發生逾千萬元交易期間，涵晟物流的社保繳納人數亦均為0人。
2.2 2019-2021年，涵晟物流的社保繳納人數均為0人
據市場監督管理局數據，截至查詢日2022年7月29日，涵晟物流自成立以來，均由自然人謝芳、梁小初持股。據公開信息，截至查詢日2022年7月29日，上述兩名自然人除持有涵晟物流股份外，并未持股其他企業。
據市場監督管理局數據，2019-2021年，涵晟物流的社保繳納人數均顯示為0人。
即涵晟物流除了成立當年即成為飛沃科技的第一大物流供應商外，在與飛沃科技交易期間，涵晟物流的社保繳納人數還常年為0人。
問題不止于此。飛沃科技在招股書與問詢函中披露的對涵晟物流的采購額，竟出現了前后“矛盾”情況。
2.3?招股書與問詢函披露的對涵晟物流的交易額，前后“矛盾”
據飛沃科技簽署日期為2021年2月20日的《關于飛沃科技首次公開發行股票并在創業板上市申請文件審核問詢函的回復》（以下簡稱“首輪問詢函回復”），2020年1-6月，涵晟物流同樣為飛沃科技的第一大物流供應商，飛沃科技當期對涵晟物流支付的運費為465.57萬元，占同期物流公司運費的48.31%。
而據飛沃科技簽署日期為2021年2月版招股書，截至2020年6月末，涵晟物流為飛沃科技應付賬款的前五大付款方之一，應付賬款余額為512.44萬元。其中該處披露，飛沃科技2020年1-6月向涵晟物流的采購額（不含稅）為481.95萬元，與飛沃科技在前述首輪問詢函回復中披露的465.57萬元采購額矛盾。
其中，在招股書與首輪問詢回復中，飛沃科技披露的對涵晟物流的采購額數據出現差異是否因“含稅與否”所致？但是，從二者數據對比可得，飛沃科技對涵晟物流不含稅的采購金額較其采購金額更高，該情形或并不能引起數據打架。
結合涵晟物流成立當年即成為第一大物流供應商，且社保繳納人數常年為0人，飛沃科技與涵晟物流之間的交易是否真實？不得而知。
值得關注的是，飛沃科技所披露的其廢料客戶的情況，亦與市場監督管理局登記的信息存在出入。
三、交易超兩千萬元的廢料客戶，真實員工人數信披質量或遭拷問
信息披露義務人應當真實、準確、完整、及時地披露信息。然而，飛沃科技對其廢料客戶的信息披露，與市場監督管理局數據登記的信息存在出入。
3.1 2019-2021年，廢料銷售收入占同期其他業務收入的比例逾九成
據招股書，飛沃科技的營業收入由主營業務收入和其他業務收入構成，其中，主營業務為高強度緊固件銷售收入，其他業務收入主要是廢料銷售收入。
2019-2021年，飛沃科技的廢料銷售收入分別為4,711.42萬元、9,365.48萬元、10,839.17萬元，占同期其他業務收入的比例分別為98.67%、98.91%、96.85%。
即2019-2021年，廢料銷售收入占飛沃科技同期其他業務收入的比例逾9成。
3.2 2020-2021年，飛沃科技累計向富朋材料銷售逾千萬元廢料
據招股書，2020-2021年，湖南富朋耐磨材料有限公司（以下簡稱“富朋材料”）為飛沃科技的主要廢料客戶之一。2020-2021年，飛沃科技向富朋材料銷售廢料的金額分別為861.97萬元、1,508.63萬元，占同期飛沃科技廢料銷售收入的比例分別為9.2%、13.92%。
經《金證研》南方資本中心計算，2020-2021年，飛沃科技累計向富朋材料銷售廢料2,370.6萬元。
與此同時，2020-2021年，飛沃科技對富朋材料銷售金額占富朋材料同類采購金額的比例分別為90%、90%。
3.3?招股書稱2021年富朋材料共18名員工，但官宣顯示富朋材料社保人數為0人
據招股書，截至2021年12月31日，富朋材料共有員工 18?人。
而據市場監督管理局數據，富朋材料成立于2017年4月27日，注冊資本為200萬元。2017-2021年，富朋材料的社保繳納人數均為0人。
據市場監督管理局數據，截至查詢日2022年7月29日，自成立以來，富朋材料的股東一直為自然人袁蒲英與自然人曾啟吾。
而據公開信息，截至查詢日2022年7月29日，除持股富朋材料外，袁蒲英還分別持股欒川縣湘豫礦山機械配件有限公司（以下簡稱“湘豫配件”）、邵東縣富盛耐磨材料有限公司（以下簡稱“富盛材料”），而曾啟吾還持股富盛材料。
據市場監督管理局數據，湘豫配件、富盛材料分別于2008年4月1日被吊銷、于2017年6月27日被注銷。
而據《勞動法》，用人單位和勞動者必須依法參加社會保險，繳納社會保險費。
市場監督管理局數據顯示，2017-2021年，富朋材料的社保繳納人數常年為0人。而招股書卻披露，截至2021年12月31日，富朋材料共有18名員工。而富朋材料是否未為其員工繳納社保還是存“零人”異象？
事出反常必有妖。面對營收凈利“雙降”壓頂，信息披露前后矛盾等問題，飛沃科技能否獲得資本市場的認可，或有待考證。