市場還是很雞肋！
受外圍因素影響，今天早上各大指數(shù)競價大幅低開，隨后開盤就迎來一波力度還不錯的修復。
(相關資料圖)
但除了早上那波以后，市場基本沒有再出現(xiàn)第二波像樣的向上反擊，多頭信心不足。
關于市場大環(huán)境，我們一直在解讀，目前流動性和經(jīng)濟增長均沒有出現(xiàn)超預期的東西。
并且，市場短期還有一個關鍵的壓制因素，就是半年報，目前還有1000多家公司還沒有披露，在這種情況下資金也不敢輕易去試錯。這就導致市場易跌難漲，稍有風春草動就出現(xiàn)恐慌。
所以，現(xiàn)在需要耐心觀察，等待半年報落地后市場方向選擇。
市場要想改變當前的現(xiàn)狀，關鍵還是上面這兩個因素，要么經(jīng)濟增長超預期，要么流動性超預期。因為股市上漲，要么經(jīng)濟推動要么流動性推動，再就是政策推動，比如印花稅調(diào)整等，但這個極少會出現(xiàn)。4月底到7月初的持續(xù)反彈就是5.5%經(jīng)濟目標的預期拉動。
經(jīng)濟增長方面是有一定可作為預期的，重點就是關注口罩進展，這個關系到消費復蘇的整條產(chǎn)業(yè)鏈，而消費是拉動經(jīng)濟最大的馬車，占比超六成。
流動性方面，盡管國內(nèi)是相對寬裕，但美聯(lián)儲加息對全球壓制是非常巨大的。
而且，目前國內(nèi)在穩(wěn)經(jīng)濟的情況下進行了和美聯(lián)儲加息相對的降息措施，盡管降息對穩(wěn)經(jīng)濟作用是非常有效的，但傳導需要較長的時間，尤其是這次降息主要是面向長期的地產(chǎn)端消費，刺激會更漫長一些。
但是在美聯(lián)儲加息下，我國降息的短期影響卻來得很快，就是人民幣的貶值。
今天一早，在岸人民幣匯率跌逾500個基點，最低貶值到了6.92元；離岸人民幣匯率最低跌破了6.93元，均刷新了貶值兩年新高。
人民幣貶值又加劇了外資的流出，影響了流動性，從A股來看，指數(shù)走勢和人民幣匯率也是息息相關。
我們可以簡單復盤一下近幾年人民幣的貶值升值走勢和A股的走勢。
比如2018年1月到2018年10月，人民幣出現(xiàn)了一輪持續(xù)大幅的貶值趨勢，而2018年的A股相信大家都知道，一直跌下去沒有回頭。
比如2019年1月到2019年4月，人民幣出現(xiàn)了一波升值回調(diào)，而A股也在2019年1月迎來了一波小牛市，一掃2018年的陰霾。
比如隨后的2019年5月到2020年5月，人民幣繼續(xù)迎來了較長時間的新一輪貶值走勢，而A股也是持續(xù)震蕩下跌，最低到了2600點。
隨后，從2020年5月到2021年12月，人民幣迎來了一波較長時間、超大幅度的升值，從7.1升值到了6.3，而A股也從2900點上漲到了3700點。主要是全球放水下，我國經(jīng)濟和海外經(jīng)濟增長錯位導致的。
而從2022年1月到現(xiàn)在，這種狀態(tài)又反過來了，我國經(jīng)濟陷入增長放緩，而海外經(jīng)濟在復蘇，導致人民幣出現(xiàn)了持續(xù)大幅的貶值走勢，而今年的A股相信大家也感受到了，從年初幾乎一直跌到現(xiàn)在，中間因為5.5%的目標預期稍微反彈了2個月。
所以，我們看到，在美聯(lián)儲加息大環(huán)境下，尤其是明年依然有加息的節(jié)奏，再加上我國國內(nèi)降息周期，人民幣貶值趨勢是很難改變的，這就導致A股整體弱勢趨勢很難扭轉。有反彈也是中間插曲。
要想改變這種走勢，還是上面的兩點因素，第一個就是我國經(jīng)濟增長超預期，出現(xiàn)了下滑后的拐點，這個會直接扭轉人民幣貶值的趨勢。第二個就是美聯(lián)儲加息節(jié)奏影響的流動性，需要跟蹤后期加息的節(jié)奏。
從投資角度看，人民幣貶值也是存在短期刺激方向，這個我們在上周二直播（降息帶來的核心機會）中也單獨提到過，因為當時國內(nèi)降息老張也就預期到人民幣會迎來貶值加速。
這其中，利好的就是出口占比的大紡織服裝、家電等，尤其是出口業(yè)務高同時也是目前火熱的光伏、鋰電、能源等成長賽道品種。今天紡織板塊就表現(xiàn)不錯。
從具體大方向上，下半年新能源依然是一條重要的主線，從半年報來看不少企業(yè)的業(yè)績是非常不錯的，這就導致估值優(yōu)勢明顯，即便調(diào)整空間也有限。需要盯得住，有耐心。
再就是消費復蘇的重要線路，這一塊從目前披露半年報看業(yè)績是非常不錯的，在市場整體弱勢下被壓制了，后面一旦市場回暖，有望迎來不錯的修復。
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來源：飛鯨投研