本周地緣政治沖突加劇、國際關系局勢惡化導致市場風險偏好大幅走弱，因此市場情緒轉弱，A股震蕩下行，寬基指數普跌，科創50及創業板指跌幅居前。但煤炭、有色和石化等周期行業逆勢上漲，從主題概念板塊來看，本周航運、鈉離子電池和原油儲運表現較優，其中航運領漲6.81%。
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往后看，從股債性價比的角度出發，目前萬得全A和滬深300的隱含風險溢價均超過近8年來90%分位，這一方面是悲觀情緒宣泄的結果，但另一方面也意味著中長期的配置性價比正在凸顯，因此戰略上應該更加樂觀一些。
一、市場回顧
本周A股市場震蕩下跌，中證500相對抗跌，風格上價值優于成長。從寬基指數表現看，本周中證500與上證指數跌幅相對較小，分別收跌1.09%和1.22%，而科創50與創業板指跌表現相對落后。
從細分板塊來看，煤炭、有色金屬、石油石化、電力設備和綜合逆勢上漲，其中煤炭大漲3.43%。而美容護理、建筑材料、電子、醫藥生物和輕工制造跌幅較大。
主題概念方面，本周航運、鈉離子電池和原油儲運表現較優，其中航運領漲6.81%，鈉離子電池上漲5.52%。
本周市場成交熱度降溫，A股日均成交額6529億元，相較上周8034億元有所下降，市場漲跌家數分別為1210家和3503家，相較上周賺錢效應有所好轉。
二、熱點觀察
（1）美聯儲決議聲明：加息75個基點，上調聯邦基金利率目標區間至3.00%-3.25%，符合市場預期。
（2）央行貨政司：我國定期存款利率約為1%至2%，貸款利率約為4%至5%，真實利率略低于潛在實際經濟增速，處于較為合理水平，是留有空間的最優策略。
（3）央行：指導政策性銀行將水利、交通等基礎設施貸款最長期限提高至35~45年；今年前8個月，三家政策性開發性銀行基礎設施貸款中的中長期貸款占比超過90%。
（4）國常會：Q4將收費公路貨車通行費減免10%，政府定價貨物港務費降低20%，對收費公路經營主體給予定向金融政策支持，適當降低融資成本。
（5）發改委：下一步將保持戰略定力，堅持底線思維，加強統籌協調，科學把握節奏，扎扎實實做好工作，確保如期實現碳達峰碳中和目標。
三、后市展望
近期市場有所下跌，核心原因在于地緣政治沖突加劇、國際關系局勢惡化導致市場風險偏好大幅走弱，因此市場情緒轉弱，成交量明顯收縮，A股增量資金連續7周凈流出，融資凈買入連續4周凈流出。
往后看，從股債性價比的角度出發，目前萬得全A和滬深300的隱含風險溢價均超過近8年來90%分位，這一方面是悲觀情緒宣泄的結果，但另一方面也意味著中長期的配置性價比正在凸顯，因此戰略上應該更加樂觀一些。
四、重點關注
在目前的外部環境和經濟形勢下，我們建議關注兩條主線：
（1）低估值防御板塊，比如基建、銀行以及地產等“穩增長”板塊，在風險偏好較弱以及市場弱勢震蕩的情況下，短期有望有相對表現；
（2）在大國博弈升級、國際地緣風險加劇的背景下，建議關注具有自主可控和國產替代邏輯的國防軍工、計算機、半導體等細分行業，以及受益于國際供需矛盾和“能源危機”的煤炭、油運等。
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