這是一家我國航空輪胎行業中的領軍企業，該公司不僅成功研發出適配于波音737系列和國產大飛機C919等機型航空輪胎產品，還進入到中國商飛的供應商名錄。
而憑借著在該領域的強大競爭力，這家企業不僅獲得了全國社?；鸬膽鹇匀牍?，并且社?；疬€在今年第一季度進行了加倉。
2022年該公司全年的凈利潤為8.01億元，到了2023年第一季度，這家企業的凈利潤就達到了2.5億元，該公司今年凈利潤的增長將是大概率事件。
(相關資料圖)
而在該公司2022年的財報中翻譯官還了解到，管理層對今年做的經營計劃為，加快推進西班牙年產1,200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目，以及非洲年產600萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目建設，預計2023年度開工建設。
這說明管理層準備在今年擴大產能，如果這些產能在今年能夠達產的話，再配合行業的風口，這家企業2023年凈利潤的增長將是大概率事件。
目前，該公司的股票在大幅回撤了55%以后，于近期出現了放量上漲的跡象。
大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股大飛機概念板塊中，森麒麟(股票代碼:002984)這家上市企業2023年第一季度財報，下面進入今天的主題。
主營業務及核心競爭力
在該公司的財報中翻譯官了解到，森麒麟的主營業務為高性能半鋼子午輪胎和航空輪胎的研發、生產及銷售。
該公司輪胎業務的收入占比高達99.88%，是其主營業務。
在這家企業的財報中翻譯官還了解到，根據國家統計局數據顯示，2022年中國橡膠輪胎產量為85,600.3萬條，同比下降了5%。
而根據海關總署發布的2022年中國重點出口商品量值顯示，全年共計出口充氣橡膠輪胎55,255萬條，同比下降了6.6%。
這些數據說明2022年中國輪胎行業整體經營形勢極為嚴峻，公司產品并沒有處在行業風口中。
而從該企業的分紅信息中翻譯官還得知，這家公司自上市以來累計分紅2次，總共派發現金2.18億元。
并在2020~2022年期間為股東分了2次紅，分紅占凈利潤的平均比重只有14%，這個比例并不是很高。
上面看過了該企業的基本信息，下面我們再來分析一下這家公司的凈利潤表現。
利潤表
以下內容和財務數據均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。
2022年第一季度，該企業的凈利潤為2.33億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤就達到了2.5億元，同比增長了7%。
而該企業目前的凈利潤，在A股大飛機概念板塊90家上市公司中排名第9位。這個名次比較高，說明其規模相對來說很大。
通過使用杜邦理論分析翻譯官發現，在今年第一季度，這家企業凈利潤增長的主要原因是航空輪胎銷售速度的加快。產品的銷售速度，要使用該公司的存貨周轉天數這個指標來衡量。
2022年第一季度，這家企業航空輪胎原材料從進到庫房到產成品離開庫房的時間為111天，而現在卻需要112天，存貨周轉天數提高了1%。
存貨周轉天數這個指標的上漲，說明公司生產的航空輪胎出現了滯銷的跡象。但是通過進一步分析翻譯官在該企業的資產負債表中發現，該企業存貨周轉天數上漲的原因是存貨的增長。
所以抵消存貨增長的幅度以后，在今年第一季度，這家公司航空輪胎的銷售速度實際上加快了3%左右。
除了產品銷售速度出現了加快以外，翻譯官還發現該企業在報告期內的短期償債能力也非常強。
流動比率是衡量一家公司短期償債能力最有效的指標，它是流動資產和短期負債的比值。
2023年第一季度，該企業有100元的短期負債就對應有374元的流動資產作為保障，流動比率達到了3.74。
因為在制造業行業中，流動比率的行業平均值為2，而這家公司的流動比率處在平均水平之上，這說明該企業的短期償債能力十分強。
而通過進一步分析翻譯官在該企業的資產負債表中發現，這家公司短期償債能力之所以這么強，是因為該企業沒有有息負債。
上面看過了這家公司的凈利潤表現，下面我們再來分析一下該企業的現金流量表。
現金流量表
在現金流量表中我們來分析一下，這家公司的經營活動以及投資活動，先來看一下該企業經營活動產生的現金流量凈額。
2023年第一季度，這家公司的凈利潤雖然只有2.5億元，但同期該企業因經營活動而實際收到的現金凈額竟然高達3.87億元，同比還大幅增長了432%。
因為在買方市場企業都是先發貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款。所以經營活動產生的現金凈額比凈利潤低才是一個正常的現象，兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。
而在報告期內，這家公司經營活動產生的現金凈額不僅高于凈利潤，還同比增長了4倍多。這說明和去年同期相比，該企業的現金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，這對公司的生產經營是非常有利的。
上面看過了該企業的經營活動，下面我們再來分析一下這家公司因投資活動產生的現金流量凈額。
2023年第一季度，該企業購建固定資產、無形資產支付的現金為3.03億元，同比增長了60%。
構建固定資產、無形資產這個報表項目下，記錄的就是管理層因為擴大產能而花的錢。所以這說明管理層為了今年的擴展目標，在今年第一季度花了三個多億，并且擴產的力度明顯高于去年同期。
而在報告期內，這家公司還收到與其他投資活動有關的現金6,444萬元，所以在2023年第一季度，該企業投資活動產生的現金凈額為-2.38億元。
經營活動產生的現金凈額為正數并且高于凈利潤，投資活動產生的現金凈額為負數，這說明在報告期內這家公司的現金流非常健康。
上面看過了該企業的現金流量表，下面我們再來分析一下這家公司的資產負債表，并判斷出管理層在今年第一季度為該企業凈利潤的增長都做了哪些有建設性的事情。
資產負債表
在這家公司的資產負債表中翻譯官發現，在2023年第一季度，該企業的貨幣資金為21.81億元，同比增長了24%。
貨幣資金是一家公司報表中唯一的現金項目，它也是該企業短期內能拿出的現金總額。
因為這家公司的短期負債和長期負債都為0，所以貨幣資金的增長部分并不是負債的增加，而是該企業賺到的錢。
除了貨幣資金出現增長以外，在報告期內這家公司的存貨也提高了。2023年第一季度，該企業的存貨為14.69億元，同比只增長了4%。
我們要了解存貨并不是一家公司賣不出去的產品，而是包括了產成品、半成品和原材料，而把存貨賣出去之后加上毛利潤就是該企業的營業收入。
所以在報告期內這家公司存貨的增長幅度有限，也說明在今年第二季度，這家公司利潤的增長幅度也不會很高，這點是需要我們注意的。
既然存貨賣出去之后就是凈利潤，該企業手里還有20多億的現金，為什么管理層不把這些錢換成存貨而賺取更多的利潤呢？
因為在2022年輪胎行業并不是很景氣，而該企業產品的銷售速度也只加快了3%左右。如果管理層此時貿然擴大生產提高存貨的數量，很可能在今年會出現存貨的積壓，所以管理層不增加存貨也是一個明智的選擇。
而雖然存貨的數量沒有增加，但管理層在2022年財報中卻明確指出要擴大產能，并且在今年第一季度投了三個多億進行擴產。
這說明輪胎行業的不景氣是暫時的，管理層認為未來行業風口依然會發揮作用，并且對輪胎行業的發展抱有信心。
而因為這家公司歐洲和非洲的生產線都是在今年剛剛建設的，所以這些產能很可能會在第四季度達產，這也說明該企業的利潤并不會在近期出現大幅度的增長。
如果在今年的后半段，這家企業的新增產能都能夠投產的話，并且輪胎的行業風口也能發揮作用，以及市場能消化掉該公司的新增產能，那么這家企業凈利潤的增長將是大概率事件。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持C級的水平。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦森麒麟這只股票，也沒有說森麒麟公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。