集微網消息 近年來，物聯網技術得以不斷積累與升級，產業鏈也逐漸完善和成熟，帶動了全球物聯網行業整體呈現爆發式增加態勢。Statista數據顯示，全球物聯網連接設備數量將從2020年的97.57 億臺增長至2030年的294.22億臺。
而顯示產品作為廣大用戶習慣使用的人機交互界面，正逐步發展成為物聯網生態的信息與服務窗口。受益于物聯網市場的爆發，顯示產品的市場需求快速增加，而秋田微、天山電子、駿成科技、亞世光電、深圳晶華顯示電子股份有限公司（以下簡稱“晶華電子”）等企業也憑借較強的技術研發實力、嚴格的生產質量管理水平等優勢，獲得了全球電子信息行業主要客戶的高度認可。
境外收入占比超四成
【資料圖】
資料顯示，晶華電子是專業從事物聯網領域智能顯示控制器、液晶顯示器件等產品的研產銷，主要產品包括智能顯示控制器、單色液晶顯示器件、彩色液晶顯示器件等，廣泛應用于智能家居、工業控制及自動化、智能車載、智慧醫療等眾多專業領域。
2020-2022年（簡稱：報告期），晶華電子實現營業收入分別為2.64億元、3.7億元、5.21億元，對應的凈利潤分別為2009.79萬元、2957.18萬元、5934.3萬元，呈現逐年增長的態勢。
從境內外收入來看，晶華電子境外銷售收入金額分別為1.23億元、1.61億元、2.14億元，占主營業務收入的比例分別為47.91%、44.49%、41.92%，均超過四成。
晶華電子指出，目前公司境外銷售的主要出口地為日本、歐洲、美洲、東南亞、印度和中國香港等國家和地區。近年來，國際環境日趨復雜，不確定性因素明顯增加，如主要境外銷售的主要出口地所在國家或者地區的政治、經濟環境、貿易政策等發生重大變化，公司的境外銷售可能會受到不利影響。
同時，受匯率波動的影響，報告期內，晶華電子分別確認匯兌產生的凈收益為-246.67萬元、-99.38萬元、376.28萬元，占當期營業利潤的-11.57%、-3.47%、6.13%，對公司利潤造成不同程度的影響。其稱，未來隨著生產、銷售規模的擴大，公司產品出口規模也將隨之增加，如果匯率波動較大，公司業績將可能持續受到不同程度的影響。
與同行可比公司相比，其營收規模仍相對較小。以2022年度營收為例，天山電子、秋田微、駿成科技、亞世光電的營收規模分別為12.33億元、11.04億元、6.33億元、8.85億元，均高于晶華電子（5.21億元）。
凈利潤方面，天山電子、秋田微、駿成科技、亞世光電的2022年凈利潤分別為1.18億元、1.59億元、0.91億元、1.25億元，均遠超于晶華電子（0.59億元）。
更值得注意的是，晶華電子的凈利潤依賴于政府補助資金。報告期內，晶華電子獲得政府補助金額分別為413.77萬元、720.92萬元、707.85萬元，占凈利潤的比例分別為20.59%、24.38%、11.93%。
在凈利率方面，2022年，天山電子、秋田微、駿成科技、亞世光電、晶華電子的凈利率分別為9.59%、14.43%、14.35%、14.09%、11.39%，可見，晶華電子的凈利率僅略高于天山電子，卻遠低于其他同行競爭對手。
從上述來看，晶華電子的凈利潤質量相對較弱，這從其應收賬款、存貨規模持續增加中便有所體現。
大手筆分紅后募資補血
據招股書顯示，晶華電子的應收賬款規模一直保持在較高的水平。報告期各期末，公司應收賬款分別為5883.51萬元、7858.55萬元、9580.52萬元，占期末流動資產的比例分別為26.45%、31.31%、29.77%。
與此同時，晶華電子的存貨規模分別為7353.7萬元、13409.86萬元、13927.15萬元，占期末流動資產的比例分別為33.06%、53.43%、43.27%。
在存貨周轉率方面，晶華電子的存貨周轉率分別為2.48、2.45、2.57；而同行可比公司均值分別為4.89、4.37、3.69，均高于晶華電子。
報告期內，晶華電子的應收賬款和存貨合計占流動資產的比例分別為59.51%、84.74%、73.04%，占比較高，這也導致其資產負債率逐年走高，從2020年的33.07%上升至2022年的42.90%。
而晶華電子的短期償債能力也不容樂觀。2020-2022年，公司的流動比率分別為3.55、3.03、3.00；速動比率分別為2.29、1.30、1.62，均呈現下滑趨勢，這也意味著晶華電子的短期償債能力逐步變弱。
盡管如此，晶華電子近三年仍然進行大手筆現金分紅，這無形又增加了公司現金流壓力。
2020-2022年，晶華電子有過多次分紅記錄，2020年6月26日，公司以現金分配股利1600萬元，并于當年度完成股利派發。2021年5月17日，公司以現金分配股利1300萬元，并于當年度完成股利派發。根據統計，2020-2022年，晶華電子共分配現金股利2900萬元。
然而，從此次IPO募集資金用途來看，晶華電子擬募資1億元用于補充流動資金，這不禁讓人懷疑晶華電子持續大手筆分紅的合理性。