主持人 | 尹星
構(gòu)筑市場(chǎng)底
(資料圖片僅供參考)
主持人：本周最靚的仔就出自小泛上周提到的醫(yī)藥細(xì)分商業(yè)流通領(lǐng)域。五天四板，周五還給你高開走人的機(jī)會(huì)，這是真強(qiáng)的表現(xiàn)，因?yàn)椴惶兹恕?/strong>
泛舟：從8月9日資金流向醫(yī)藥開始至今，這個(gè)標(biāo)的貫穿了整輪醫(yī)藥“階段行情”。除此之外，還有家20CM的上一周表現(xiàn)不錯(cuò)。
主持人：你的用詞是“階段行情”，意思是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中長(zhǎng)線尚未轉(zhuǎn)勢(shì)？
泛舟：你挺仔細(xì)的啊！這個(gè)行業(yè)目前處于風(fēng)口浪尖，談不上中長(zhǎng)線，至少這股風(fēng)沒過去前，先不著急看什么轉(zhuǎn)勢(shì)。在這次醫(yī)藥三大細(xì)分行業(yè)漲起來前，我還反復(fù)和朋友說，對(duì)于醫(yī)藥，不著急做什么左側(cè)投資，先看清形勢(shì)再說。隨后游資流向了醫(yī)藥三大細(xì)分，這三大細(xì)分都是受益于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，比如醫(yī)藥商業(yè)流通受益反腐，預(yù)示市場(chǎng)期待平價(jià)藥直接店里賣。中成藥受益于中期業(yè)績(jī)大增及中藥普及。還有一條就是，諾和諾德開發(fā)的新藥概念。你看這些都是有淵源才能上漲的，這些不能代表整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)。反之，暫時(shí)不看整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)，不代表不關(guān)注后續(xù)可能出現(xiàn)的其他細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)。投資不能一概而論，一
棒子
打死，要辯證去看待。主持人：懂了，風(fēng)險(xiǎn)中存在機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)中也存在風(fēng)險(xiǎn)。
泛舟：是這個(gè)意思，而且要看具體資金流向和最終合力是哪些標(biāo)的。
主持人：滬指確實(shí)出現(xiàn)了你反復(fù)強(qiáng)調(diào)的市場(chǎng)底，后續(xù)你怎么看？
泛舟：目前處于構(gòu)筑市場(chǎng)底的過程中，短期指數(shù)偏強(qiáng)，始終頂在市場(chǎng)底的上軌處。中周期看，當(dāng)前是底部區(qū)域，看得更仔細(xì)些，次低點(diǎn)是否到來還需要觀察，總覺得少了點(diǎn)動(dòng)作沒做。
主持人：對(duì)于大多數(shù)人來說，指數(shù)差不多就行了，你例外哈，你繼續(xù)替大家盯著。由于證券和地產(chǎn)屬于當(dāng)前被大伙討論最多的主題，你要不也聊聊？
泛舟：基本面就不說了，站在純技術(shù)角度來看。下周屬于比較重要的關(guān)卡，這兩個(gè)行業(yè)都完成了上漲、回壓、反彈的動(dòng)作。后續(xù)趨勢(shì)的分化就會(huì)到來，是繼續(xù)漲至前高附近，還是先回壓，甚至穿前期低點(diǎn)后再企穩(wěn)回升。就要耐心觀察了，后者預(yù)示著指數(shù)還會(huì)有一漏，環(huán)環(huán)相扣，兩者到后面也未必同步。
主持人：明白了，這兩個(gè)板塊短期走勢(shì)下周開始變數(shù)加大，需要每天觀察。
泛舟：指數(shù)、板塊或個(gè)股總是會(huì)有大概率能看懂和看不懂的時(shí)間階段。我們只需要在能大概率看明白的階段賺自己認(rèn)知范圍內(nèi)的錢，出了這個(gè)階段以觀望為主即可。人貴在有自知之明，看不懂才是常態(tài)。
利好都是跌出來的
主持人：本周券商板塊屢屢上演單騎救主的戲碼，之前蕭蕭聊到，券商8月20日后難以為繼，市場(chǎng)已經(jīng)躺平在3150點(diǎn)了，券商如果再不頂住，是不是有破位風(fēng)險(xiǎn)？
海風(fēng)若雨蕭蕭：券商與地產(chǎn)不同，地產(chǎn)小作文已經(jīng)作用不大，7月的信貸數(shù)據(jù)大家也都看得到，本周央行調(diào)低了MLF利率，下一步必然調(diào)低LPR利率，僅僅隔兩個(gè)月就下調(diào)利率，形勢(shì)肯定不樂觀。市場(chǎng)從“T+0”到“降低印花稅”的傳聞不斷，券商還處于“只聽樓梯響，不見人下來”的朦朧階段。目前的印花稅政策是2008年9月全球金融危機(jī)蔓延下救市時(shí)修訂的（只向賣方征收1‰），由于市場(chǎng)容量的不同，2008年市場(chǎng)日均成交不到1000億。現(xiàn)在的市場(chǎng)日均成交在8000億，2022年就收了2700億，調(diào)整稅收比例讓利給市場(chǎng)有其合理性。但是政策決定權(quán)在哪，大家應(yīng)該都清楚。
主持人：時(shí)下市場(chǎng)最主要的困難就是抽血（融資）和輸血的不平衡，8月初你探討過“搞活市場(chǎng)”的必備條件，就是降息（存款利率）以推動(dòng)資金入市。
海風(fēng)若雨蕭蕭：但是目前的調(diào)降LPR利率已經(jīng)導(dǎo)致人民幣匯率跌回7.3，政策面很難下決心推動(dòng)國(guó)內(nèi)降息，還處于“遠(yuǎn)水解不了近渴”的狀態(tài)。“輸血”暫時(shí)指望不上了，那就只有在“止血”上想辦法。本周的券商板塊格局并沒有變——太平洋頂在高位，低位的券商輪動(dòng)帶節(jié)奏。拉券商的負(fù)面效應(yīng)開始顯現(xiàn)出來。
主持人：怎么講？
海風(fēng)若雨蕭蕭：券商消耗資金量大，其余板塊“貧血”情況下穩(wěn)不住大盤指數(shù)，漲跌比1:4失衡現(xiàn)象很普遍。如果市場(chǎng)炒券商就是在博弈“救市”政策其實(shí)是格局太小，本輪券商行情炒一個(gè)月也就差不多了，只有聚焦“造牛”政策才能打開券商板塊的想象空間。就好比地產(chǎn)板塊，誰都知道要“救”地產(chǎn)行業(yè)，但是地產(chǎn)股卻很難炒出空間，而市場(chǎng)炒做AI板塊，漲3倍的個(gè)股比比皆是，沒有對(duì)比就沒有傷害，大家應(yīng)該知道“救（急）”和“造（牛）”的區(qū)別了。市場(chǎng)從指數(shù)角度講，圍繞3150點(diǎn)的盤底已經(jīng)三個(gè)月，有些類似2022年7—9月的走勢(shì)，既然向上看不到空間，有可能再度演繹“不破不立”的戲碼，可參考的上證點(diǎn)位是月線BOLL下軌2950點(diǎn)。利好都是跌出來的，這大概就是券商板塊“維穩(wěn)”行情最大的BUG了。
市場(chǎng)很快將進(jìn)入良性循環(huán)
主持人：本周指數(shù)展開低位震蕩，驕陽怎么看后市？
驕陽：?jiǎn)为?dú)按照技術(shù)分析平均股價(jià)來看，還有7個(gè)交易日，年線會(huì)迎來一大波持續(xù)扣低。如果從上證指數(shù)來說，還有23個(gè)交易日，年線會(huì)出現(xiàn)30個(gè)交易日的連續(xù)扣低，所以按照技術(shù)條件來看，7-23個(gè)交易日區(qū)間后，市場(chǎng)會(huì)逐步穩(wěn)定，越到后面，應(yīng)該是越穩(wěn)定。7個(gè)交易日后，機(jī)會(huì)應(yīng)該越來越多，23個(gè)交易日以后，整體進(jìn)入良性循環(huán)。從基本面來看，過了8月份，中報(bào)結(jié)束，市場(chǎng)中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)也就釋放完畢進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期。未來7個(gè)交易日，如果能有效有序地持續(xù)調(diào)整下去，應(yīng)該是最理想的，因?yàn)榭梢再I到足夠低的籌碼。反而如果指數(shù)強(qiáng)拉，雖然看著可能好看，但是對(duì)大多數(shù)人不會(huì)友好。高位人工智能比如CPO依然要去看，什么時(shí)候他們連續(xù)加速下跌了，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也就大幅度釋放了。
主持人：這波行情券商地產(chǎn)前后腳啟動(dòng)，但是從最近表現(xiàn)看，券商逐漸大分歧，地產(chǎn)更是差了很多，怎么看待兩大權(quán)重后市的表現(xiàn)？
驕陽：兩者表現(xiàn)強(qiáng)弱明顯，主要是確定性不同，券商性價(jià)比更突出，所以還會(huì)反反復(fù)復(fù)，甚至走出中期趨勢(shì)。至于地產(chǎn)呢，這塊我說過，雖然有政策不斷扶持，但是不是我的菜。
主持人：如果下周兩大板塊繼續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)還會(huì)有護(hù)盤力量嗎？
驕陽：其實(shí)時(shí)間周期到來之前，不護(hù)盤比護(hù)盤更好，如果非要護(hù)盤，小銀行或許會(huì)成為資金的一個(gè)選擇，從結(jié)構(gòu)形態(tài)來說，小銀行是非常不錯(cuò)的，雖然權(quán)重較小，但是必然也能刺激大銀行表現(xiàn)。而且所需資金還不用太多，如果能表現(xiàn)得比較持續(xù)，那么大銀行跟隨聯(lián)動(dòng)，不就有了護(hù)盤效果嗎？而且從基本面來說，無論是活躍股市還是活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，銀行堪稱晴雨表。
主持人：本周新型城鎮(zhèn)化爆發(fā)，這塊你之前說是比較確定的，后面的表現(xiàn)還有預(yù)期嗎？
驕陽：前面我說重新跌回到第一波啟動(dòng)點(diǎn)后迎來的還是機(jī)會(huì)，本周也充分證明了這一點(diǎn)。后市這塊只要有地產(chǎn)政策持續(xù)落地，本質(zhì)上也是對(duì)新型城鎮(zhèn)化的強(qiáng)化。所以后面板塊繼續(xù)活躍的概率很高。
（本文已刊發(fā)于8月19日《證券市場(chǎng)周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做投資建議。）