北京時間周四02:00（美東時間周三14:00），美聯(lián)儲將召開3月議息會議，市場普遍預期本次會議上美聯(lián)儲將加息25個基點，不過加息的信息，美聯(lián)儲已經(jīng)通過上一次議息會議和官員公開講話不斷傳達給市場，資本市場已經(jīng)基本消化了加息的影響。有一件事可能對市場產(chǎn)生更大的影響：有關美聯(lián)儲9萬億美元縮表計劃的細節(jié)。
美銀策略師Mark Cabana、Katie Craig以及Brown Advisory投資組合經(jīng)理Thomas Graff等業(yè)內(nèi)人士就認為，美聯(lián)儲政策制定者今晚可能會就削減投資組合規(guī)模的努力給出新的細節(jié)。這可能會讓金融市場的許多人感到意外，因為他們原本預計聯(lián)儲目前還不會更新其所謂的量化緊縮計劃。
美國的通脹率達到40年來的最高水平，正在給美聯(lián)儲施加壓力，迫使其采取行動，而俄羅斯和烏克蘭的沖突也給經(jīng)濟前景增加了下行風險。提前縮表進程，將被視為一種手段，可以改善金融狀況，應對高通脹，同時也可以避免一次加息超過25個基點的超常規(guī)加息。
“圍繞縮減資產(chǎn)負債表問題上的任何公開表態(tài)肯定會產(chǎn)生信號效應，”Graff周二在電話中表示。“如果他們周三能就資產(chǎn)負債表給我們一個相當明確的指引，那等同于在告訴人們他們正在盡可能地采取激進措施。這將是他們能夠發(fā)出超出加息行動以外信息的方式。”
Thomas Graff 認為，這樣的信號將被金融市場解讀為非常鷹派，并最終引發(fā)市場賣出一切。短期收益率將不得不大幅上升，整個債市的收益率曲線將迫使市場出現(xiàn)相當強勁地拋售，并可能蔓延到股票等其他資產(chǎn)類別。
無論如何，美聯(lián)儲不太可能在本周就開始縮表，但他們會給出暗示，讓市場獲得將如何開始這一過程。即便如此，也可能會讓交易員措手不及，此前在12月會議紀要上，決策者透露，他們就縮減資產(chǎn)負債表進行了長時間的討論。這直接推動10年期美債收益率 (2.145%)升至2021年4月以來的最高水平，并推動2年期美國國債收益率(1.851%)升至近兩年的高點。
在周一發(fā)布的一份報告中，美國銀行的Cabana和Craig表示，雖然美聯(lián)儲官員不太可能明確表示何時開始實施縮表，但我們會進一步清楚，目前的俄烏沖突對這一決定的影響有多大。
"我們的基本預測是，美聯(lián)儲將在5月宣布結(jié)束擴張性的量化寬松（QE），轉(zhuǎn)而采取收縮性的量化緊縮（QT），"他們還表示，“美聯(lián)儲不太可能主動出售資產(chǎn)，而是主要依靠被動贖回來降低資產(chǎn)負債表。"
CME美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲周三加息25個基點的可能性為98%，交易員們還認為，美聯(lián)儲今年至少加息七次，每次加息25個基點的可能性超過50%。這將使美聯(lián)儲的政策利率目標，從當前的0%到0.25%，至少提高到1.75%到2%或更高。然而，這仍然遠遠落后于一些人所說的中性利率，或者說美聯(lián)儲應該表現(xiàn)出對抗通脹的嚴肅態(tài)度。
美聯(lián)儲和許多市場人士都不確定縮表可能會對利率產(chǎn)生何種影響。不過，美國銀行的利率策略師Ralph Axel認為，資產(chǎn)負債表的擴張似乎與全球股市水平的上升有關。
摩根大通的Michael Feroli表示，美聯(lián)儲可能會在為期兩天的會議上花部分時間解決縮表問題。“如果美聯(lián)儲在這些討論中取得進展，預計他們會在聲明的附錄或鮑威爾新聞發(fā)布會的開場白中傳達這一點。投資者可以從鮑威爾新聞發(fā)布會獲得更多的縮表計劃的細節(jié)，例如月度縮減上限、這些上限的分階段實施期限，以及最終啟動該過程的條件。”
截至周二下午，美國國債的拋售重新開始，在周三的聯(lián)邦公開市場委員會決定之前，收益率再次回升。10 年期國債收益率在周二午盤時一度上漲2.1%。