當前觀點：軍工當前調整較多，我們從板塊三季報的預付款、合同負債以及行業上游的盈利情況來看，我們認為，板塊2021 年年報和2022 年一季報均有望表現靚麗，建議重點關注。
整體軍工板塊市場回顧：上周（計算區間為2022 年3 月4 日收盤至2022 年3月11 日收盤，下同）上證綜指下降4.00%，深證成指下降4.40%，創業板指下降3.03%，中證軍工指數下降4.90%，我們的樣本軍工股整體下降5.05%（均值，下同）。具體個股方面，漲幅較大的五個標的為中航電子（漲3.56%）、航天晨光（漲2.86%）、中航沈飛（漲1.05%）、衛士通（漲0.65%）、中航光電（漲0.17%）；跌幅較大的五個標的為康拓紅外（跌11.34%）、洪都航空（跌10.67%）、景嘉微（跌10.26%）、中船防務（跌9.97%）、航天發展（跌9.08%）。
航空板塊市場回顧：（1）表現方面，截至上周五收盤，航空板塊上市公司整體下降4.11%（均值，下同），其中漲幅較大的標的為中航電子（漲3.56%）、中航沈飛（漲1.05%），跌幅較大的標的為洪都航空（跌10.67%）、航發動力（跌8.16%）、航發科技（跌7.13%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司對應PE(ttm)=57.50X（剔除估值為負的航發科技），對應PE(2021E)=20.45X（Wind一致預期，下同）。其中估值較低的標的為中航電測和寶勝股份，分別對應PE(ttm)=26.60X 和22.16X，對應PE(2021E)=25.57X 和-195.92X；估值較高的標的為洪都航空和航發動力，分別對應PE(ttm)=108.45X 和90.81X，對應PE(2021E)=90.61X 和78.76X。
船舶板塊市場回顧：（1）表現方面，上周船舶板塊上市公司均下降，整體下降6.68%，其中跌幅較大的標的為中船防務（跌9.97%）、湘電股份（跌8.70%）、中國船舶（跌8.48%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=70.28X（剔除估值為負的中國重工、國瑞科技與估值過高的中國船舶、湘電股份），其中估值較低的標的為中船科技，對應PE(ttm)=47.92X；估值較高的標的為中國船舶、湘電股份，對應PE(ttm)=154.36X 和291.11X，對應PE(2021E)=147.49X 和143.77X。
信息化板塊市場回顧：（1）表現方面，上周信息化板塊上市公司整體下降4.97%，其中有漲幅的標的為衛士通（漲0.65%），東北地產物管周報：長沙目標今年物管全覆蓋 碧桂園永升金科等多家公司盈喜東北地產物管周報：長沙目標今年物管全覆蓋 碧桂園永升金科等多家公司盈喜跌幅較大的標的為景嘉微（跌10.26%）、晨曦航空（跌7.94%）、精準信息（跌6.81%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=72.57X（剔除估值為負的金信諾、船新科技、銀河電子、亞光科技與估值過高的天和防務），PE(2021E)=35.89X（剔除無數據的精準信息、亞光科技、金信諾、銀河電子、晨曦航空、天和防務、船新科技），其中估值較低的標的為精準信息、火炬電子，對應PE(ttm)= 23.29X 和25.59X；估值較高的標的為天和防務、銀河電子，對應PE(ttm)=341.34X 和326.40X。
航天板塊市場表現回顧：（1）表現方面，上周航天板塊上市公司整體下降4.59%，其中有漲幅的標的為航天晨光（漲2.86%），跌幅較大的標的為康拓紅外（跌11.34%）、航天發展（跌9.08%）、中國衛星（跌7.45%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=62.57X（剔除估值為負的航天科技），PE(2021E)=32.19X（剔除無數據的標的航天晨光、航天科技、歐比特），其中估值較低的標的為航天發展，對應PE(ttm)=22.73X，對應PE(2021E)=18.54X；估值較高的標的為中國衛星和航天晨光，對應PE(ttm)=83.06X 和81.00X。
兵器板塊市場表現回顧：（1）表現方面，上周兵器板塊上市公司均下降，整體下降5.94%，其中跌幅較大的標的為北方導航（跌8.70%）、光電股份（跌8.50%）、中兵紅箭（跌5.86%）。（2）估值方面，整體PE(ttm)=61.89X，PE(2021E)=26.55X，其中估值較低的標的為凌云股份、內蒙一機，對應PE(ttm)=26.43X 和23.82X，內蒙一機對應PE(2021E)=22.35X；估值較高的標的為北方導航、光電股份，分別對應PE(ttm)= 93.28X 和117.63X，北方導航對應PE(2021E)=73.78X。
本周建議關注：（1）中航高科，（2）中航西飛，（3）中航沈飛，（4）航天電器,（5）中航機電，（6）中航重機，（7）中航光電，（8）睿創微納，（9）愛樂達，（10）振華科技，（11）高德紅外，（12）天奧電子。
風險提示：（1）需求波動，（2）競爭加劇。