行業(yè)核心觀點：
房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于底部，銷售端仍未見明顯改善，在“穩(wěn)增長”的宏觀背景下，房地產(chǎn)行業(yè)政策環(huán)境預(yù)期不會更差，行業(yè)基本面逐漸駐底，因城施策下改善政策仍可期待。
建議關(guān)注（1）基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；（2）具有央企/國企背景的財務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企；（3）擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類企業(yè)，或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。
投資要點：
投資：施工支撐下投資增速超預(yù)期。1-2 月房地產(chǎn)投資累計同比上漲3.7%，2021 年H2（-4.1%）由負轉(zhuǎn)正，相較于2021 年12 月單月增速明顯回升（2021 年12 月為-13.9%）。
開竣工：新開工面積持續(xù)9 期單月數(shù)據(jù)下滑，竣工面積增速反復(fù)，預(yù)計2022 年竣工周期延續(xù)。1-2 月施工面積累計增速為1.8%，連續(xù)6 個月單月負增長后首次轉(zhuǎn)正。1-2 月新開工面積同比下降-12.1%，降幅有所收窄，并連續(xù)9 期數(shù)據(jù)負增長。1-2 月竣工面積同比下降-9.8%，有所超預(yù)期，醫(yī)藥行業(yè)周報：新冠抗原檢測應(yīng)用方案發(fā)布 打開國內(nèi)自測市場醫(yī)藥行業(yè)周報：新冠抗原檢測應(yīng)用方案發(fā)布 打開國內(nèi)自測市場預(yù)計隨著保交付持續(xù)推進，竣工端數(shù)據(jù)將逐漸好轉(zhuǎn)。
土地：土地市場仍然低迷。1-2 月土地成交價款同比下降26.7%，降幅擴大（21 年12 月為-4.2%），1-2 月土地購置面積同比下滑42.3%，下滑幅度相較于2021 年擴大9.1pct，主要是受大部分集中供地城市尚未開始供地。
銷售：銷售連續(xù)7 期單月數(shù)據(jù)同比增速下滑，環(huán)比下滑幅度收窄。
1-2 月銷售面積和銷售金額同比分別下滑-9.6%和-19.3%。銷售均價1-2 月同比繼續(xù)下跌，環(huán)比略有改善，1-2 月累計銷售均價同比增速為-10.7%，環(huán)比21 年12 月均價上升3.5%。
資金：到位資金增速環(huán)比下滑幅度有所收窄。1-2 月到位資金來源同比下滑-17.7%，較2021 年回落21.9pct，較2021 年12 月收窄1.56pct，其中國內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個人按揭同比分別-21.1%/-6.2%/-27%/-16.9%，1-2 月到位資金增速下滑一定程度上與高基數(shù)以及疫情影響有關(guān)，2 月居民中長貸首現(xiàn)負增長，在支持合理住房需求的政策持續(xù)出臺下，預(yù)計按揭、房企融資等資金面會逐漸有所好轉(zhuǎn)。
風(fēng)險因素：政策力度不及預(yù)期、行業(yè)基本面持續(xù)快速下行、信用風(fēng)險超預(yù)期等。