新能車長期高增長可期，新技術(shù)孕育阿爾法機(jī)
會2022 年電動汽車百人會論壇于3 月26-27 日舉行。會上披露21 年全球新能車銷量675 萬輛，同比+108%，其中中國352 萬輛，同比+160%，滲透率達(dá)13.4%。比克電池副總裁樊文光預(yù)測22 年全球電動車銷量將達(dá)1000 萬。長期看，英飛凌預(yù)計(jì)2030 年全球新能車產(chǎn)量為4000 萬輛以上。歐陽明高院士亦提出中國新能車將在2030 年達(dá)到50%滲透率的預(yù)測。我們認(rèn)為新能車滲透率已進(jìn)入快速提升期，空間仍廣，未來近10 年仍將保持較快增長，在助推產(chǎn)業(yè)鏈降本增效的電池和整車底盤新技術(shù)中將孕育阿爾法機(jī)會。
傳統(tǒng)車企與造車新勢力推動電動化浪潮
傳統(tǒng)廠商方面，寶馬計(jì)劃2023 年推出13 款純電車型，至2025 年底計(jì)劃全球交付200 萬輛純電車，2030 年純電車型銷量達(dá)到50%占比；通用計(jì)劃到2025 年全球推出30+款電動車，至2035 年新款車型全部電氣化；比亞迪則堅(jiān)持純電和插電混動雙輪驅(qū)動，看好插電混動與磷酸鐵鋰電池在性能、經(jīng)濟(jì)性與實(shí)用性上的綜合優(yōu)勢。新勢力方面，理想堅(jiān)持純電增程電動車路線，將推出電池續(xù)航200+km 電動系統(tǒng)，熱效率提高15%；小鵬則押注智能駕駛技術(shù)，計(jì)劃明年上半年推出4.0 版本智能駕駛系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)L3 級智能駕駛，2026 年進(jìn)入無人駕駛時(shí)代。
電池企業(yè)推動擴(kuò)產(chǎn)與產(chǎn)品升級，博騰股份(300363)：看好2022年規(guī)模躍升 三大業(yè)務(wù)各有亮點(diǎn)博騰股份(300363)：看好2022年規(guī)模躍升 三大業(yè)務(wù)各有亮點(diǎn)護(hù)航行業(yè)發(fā)展
電池行業(yè)龍頭寧德時(shí)代持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，1）計(jì)劃在2023 年量產(chǎn)滿足1000km 續(xù)航的高比能不熱擴(kuò)散產(chǎn)品，推動電池安全性能進(jìn)步；2）推動換電業(yè)務(wù)，主推巧克力換電塊。松下將進(jìn)一步提升美國動力電池工廠產(chǎn)能；技術(shù)上，將大連、姬路和加西工廠變?yōu)榕c豐田合資以開發(fā)方形電池；4680 電池成為圓柱電池主力，3 年內(nèi)實(shí)現(xiàn)無鉆電池量產(chǎn)。億緯鋰能將新增200GWh電池產(chǎn)能，計(jì)劃2022 年底建成，并進(jìn)一步布局上游鋰資源。欣旺達(dá)則預(yù)計(jì)今年底量產(chǎn)續(xù)航700 公里的超級快充BEV 產(chǎn)品，HEV 產(chǎn)品方面，第二代產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)70C 放電，以及60000 次循環(huán)保持80%SOH 的長壽命。
電池材料與結(jié)構(gòu)創(chuàng)新是未來技術(shù)進(jìn)步方向
材料體系變革相對較緩，我們預(yù)計(jì)短期對隔膜和電解液等產(chǎn)業(yè)不會造成實(shí)質(zhì)性沖擊。歐陽明高院士預(yù)測，2025 年現(xiàn)有液態(tài)體系能量密度提至350wh/kg，2030 年逐步向固態(tài)過渡，2035 年實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)/全固態(tài)體系，能量密度有望達(dá)到500wh/kg。電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新是現(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展重點(diǎn)。寧德時(shí)代推出麒麟電池CTP3.0，電量比4680 系統(tǒng)提升13%，LFP/三元電池系統(tǒng)能量密度可達(dá)160/250Wh/kg。億緯鋰能與比克看好大圓柱電池與方形電池各自在高端與經(jīng)濟(jì)型市場的前景，比克計(jì)劃于24 年量產(chǎn)26105 大圓柱電池。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能車車滲透率增長不及預(yù)期，上游原材料漲價(jià)以及行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利能力不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)以及商業(yè)化應(yīng)用節(jié)奏不及預(yù)期，企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。