在美聯(lián)儲官員們斟酌長期中性政策利率可能在哪里之際，美國這個全球第一大債券市場卻在持續(xù)崩潰。在面臨各種各樣不確定性的同時，分析師們十分確定的是，債券收益率和波動率都將走高。
隨著交易員們消化美聯(lián)儲勾畫出的激進的政策正常化路線，包括加息和快速縮減資產(chǎn)負債表，23萬億美元的美國國債市場剛剛遭遇了歷史上最慘烈的季度跌勢，而且4月份迄今又已經(jīng)下跌超過1.5%，這也加劇了美聯(lián)儲何時會接近所謂的中性利率的風(fēng)險。
隔夜指數(shù)掉期的交易員已經(jīng)將年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測水平提高到大約2.2%，而目前的利率目標區(qū)間僅為0.25%-0.5%。美聯(lián)儲官員對中性利率的預(yù)測區(qū)間為2%-3%，中值為2.4%。
“對于市場而言，關(guān)鍵在于預(yù)測美聯(lián)儲將會有幾次50個基點的加息，” 資深華爾街人士、去年創(chuàng)立了Inflation Insights LLC的Omair Sharif表示。 “隨著聯(lián)邦基金利率接近2%，中性利率水平到底在哪里將成為一個重要得多的問題。幾次會議之后，我們可能就會面對這個問題。”
歐洲央行據(jù)稱正在設(shè)計一項危機工具 將在債券收益率飆升時使用知情官員透露，歐洲央行正在設(shè)計一種危機工具，在更弱的歐元區(qū)經(jīng)濟體債券收益率出現(xiàn)井噴時部署使用。知情官員稱，歐洲央行的工作人員正在設(shè)計一個后備方案，在超越個別政府控制能力的外部沖擊導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)壓力時，可供歐洲央行管理委員會動用。目前尚不清ICE美國銀行MOVE指數(shù)--一個備受關(guān)注的美國國債預(yù)期波動率替代指標--距離上個月觸及的兩年高點已經(jīng)相距不遠。幾位美聯(lián)儲官員已經(jīng)表示，為了遏制達到數(shù)十年高點的通脹率，聯(lián)邦基金利率需要超越中性。
美聯(lián)儲官員的季度經(jīng)濟預(yù)測的中值是，聯(lián)邦基金利率到2022年末約為1.9%，2023年升至2.8%左右。
高盛集團首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius周五表示，為了壓低通脹，美聯(lián)儲可能需要將利率升至4%以上。不過這并非高盛預(yù)測的基本情境。
兩年期美國國債收益率自去年年底以來已上漲逾兩倍，達到2.5%左右。周三美聯(lián)儲會議紀要所暗示的美聯(lián)儲快速縮表的前景，也推動10年期和30年期國債收益率在本周升至多年高點
“美聯(lián)儲不知道中性在哪里，” Infrastructure Capital Advisors的首席投資官兼投資組合經(jīng)理Jay Hatfield表示。“利率和所有市場還會經(jīng)歷更多波動。美聯(lián)儲正在走向政策失誤。”