駛離“深水區”
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編者按：本文來自微信公眾號 光子星球 （ID：TMTweb），作者：文燁豪，編輯：王潘，創業邦經授權轉載
9月21日，騰訊音樂娛樂集團（TME）以介紹形式成功于香港聯合交易有限公司主板上市，其A類普通股在港交所主板正式開始掛牌交易。
據悉，考慮到其充足的現金儲備，本次騰訊音樂采用介紹上市方式，不涉及新股發行與資金募集。而這也使之成為繼貝殼、蔚來汽車等企業之后，今年又一家通過介紹上市方式回歸港股的企業。
上市當日，騰訊音樂對外發布了一封行業公開信，坦言互聯網和音樂行業已進入了“深水區”，中國音樂行業亦面臨著時代之問。
在當下這個時間節點，騰訊音樂選擇二次上市回歸港股，到底是為了什么？而長遠來看，面對“時代之問”，作為國內在線音樂產業的頭號玩家的騰訊音樂，又會給予行業怎樣的解答？
二次上市背后的邏輯中概股退市“黑天鵝”的影響下，回歸國內資本市場，無疑是避險求穩的最佳路徑。
業內人士表示，騰訊音樂之所以選擇以介紹上市的方式登陸港股，是因為其在資金的儲備及現金流的健康表現等方面一直保持穩健有效的管理，無需借由上市再度融資。截至2022年6月30日，騰訊音樂持有現金、現金等價物、定期存款、短期投資為258億元，整體資金較為充裕。
由此可見，騰訊音樂回港是面對市場不確定性的主動發力，而這同時也流露出騰訊音樂對長期價值的追尋。
具體來看，于投資者而言，騰訊音樂回港在很大程度上消解了不確定性，使投資者在中概股普遍低迷的背景下重拾信心。此外，回港本身不僅能提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，介紹上市也排除了不必要的股權稀釋，從而保障了投資者的利益。
另一方面，由于市場屬性不同，美國資本市場往往對中概股企業的邏輯存在一定程度的誤解。相比之下，港股市場寬容程度更高，對國內企業也更為友好。因此，于騰訊音樂而言，回港意味著全新的市場語境，這既能為其吸引更多投資者，也更利于集團本身的長遠布局發展。
以首個掛牌交易日的市場表現來看，騰訊音樂收盤上漲1.22%；而CICC中金公司維持“買入”評級，中信證券和光大證券維持“增持”評級。顯然，回港上市的騰訊音樂，得到了市場以及眾多投資機構的肯定。而這背后，除了回港上市本身以外，更多在于騰訊音樂自身良好的局面。
騰訊音樂的答卷作為中國數字音樂最早的玩家之一，騰訊音樂的基本盤可謂相當穩固。
根據艾瑞咨詢報告，騰訊音樂不僅是最早向中國用戶推出在線音樂服務、在線K歌服務的公司之一，亦是國內在線音樂訂閱模式的開拓者。而按照月活躍用戶數計算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平臺。
具備規模優勢的騰訊音樂，自身亦延續著增長勢頭。招股書顯示，過去三年，騰訊音樂營收分別為254億元、292億元及312億元，呈逐年遞增態勢。
而根據其2022年第二季度財報，騰訊音樂在線音樂訂閱服務營收為21.1億元，同比增長17.6%，付費用戶8270萬人，同比增長24.9%，上升期同樣貫穿了自2019年第二季度以來的這三年間。可見，無論是規模體量，還是營收、月活躍用戶等多維度數據，騰訊音樂均跑在行業前列。
不過，縱使騰訊音樂一直保持著優勢地位，但隨著互聯網紅利的驟減以及流媒體領域的消費升級，現階段的在線音樂產業已然從“高速公路”逐步駛向了“深水區”。
新的局面，無疑對賽道內的玩家們提出了更深層次的考驗。在此背景下，玩家如何作答，將在很大程度上決定其在下半場競爭中所處的位置。面對考驗，騰訊音樂選擇了繼續深化“一體兩翼”戰略，將“內容”與“平臺”視為未來發力點。
眾所周知，內容是流媒體產業角力的關鍵。然而無論是影視行業、還是在線音樂行業，上中下游在“質”、“效”兩方面均存在提升空間。
可以看到，近些年騰訊音樂不僅一直在完善著原創內容制作扶持體系，亦扮演著“服務者”的角色。
今年上半年，騰訊音樂陸續推出了《尋聲萬物》、《My Girls》、《樂色斑斕》合輯等企劃，將音樂人們聚集在一起，用音樂講述故事。今年7月，騰訊音樂推出“TME制作人聯盟”，幫助國內外優秀制作人創作高品質音樂，并面向音樂廠牌推出“TME音樂云圖”，為其提供數據BI服務。
而創作出好作品的音樂人們，也希望作品能被更多人看見。線下演出逐漸復蘇的局面下，騰訊音樂通過“開放麥舞臺”幫助音樂人們重回舞臺。而針對線上場景，其推出了“音樂人打歌季”企劃，集中宣推資源給予音樂人曝光。
除了內容制作與宣推，騰訊音樂亦積極探索著音樂變現渠道。與雪碧聯合打造的“夏日限定酷爽音樂廠牌”，集合了數十組新生代音樂人，完美地詮釋了音樂風格的多元化；而與北京現代合作的“時光金曲演唱會”，則邀請了周華健、老狼、張靚穎等大眾熟知的音樂人，為樂迷奉上了一曲曲回憶殺。
在此過程中，音樂與用戶間形成了良性互動，進而推動音樂內容商業化，讓音樂人能夠在藝術和商業之間取得平衡。而透過創作、宣推以及變現三個維度的發力，當下的騰訊音樂，已然構建出全鏈條化的內容能力，一站式助力內容制作，以此解決行業的內容心病。
隨著“耳朵經濟”的升級與向外延伸，消費市場亦對在線音樂平臺給予了更多期待。對此，騰訊音樂確立“聽、看、唱、玩”的平臺升級路線，持續進行產品功能升級與技術創新，為用戶提供更好的體驗。
以“聽”為例，音質無疑是用戶“聽感”最重要的維度，而騰訊音樂則一直走在音質升級的前列。今年7月，通過與杜比實驗室的合作，騰訊音樂旗下的QQ音樂，成為了國內首家支持杜比全景聲的音樂平臺。
最近，騰訊音樂人平臺也宣布支持發布“杜比全景聲”作品，成為了國內首家推出針對獨立音樂人的杜比音質發行的平臺。近期隨著iOS16的發布， QQ音樂和同屬騰訊音樂旗下的酷狗音樂也率先發布了適配的新功能，開發出“聽歌識曲”等鎖屏組件。
騰訊音樂的一體兩面互聯網語境中，騰訊音樂更多被視為在線音樂娛樂平臺，殊不知其也是國內音樂產業生態的核心服務者。
目前，音樂產業上下游，均遍布著騰訊音樂的服務足跡。上游方面，前述原創內容制作扶持體系只是騰訊音樂的冰山一角，水面之下的騰訊音樂，正通過前沿技術基底與完善的內容生態為行業提供全方位的服務。
以“啟明星音樂助手”為例，作為騰訊音樂推出的業內首個面向音樂創作者開放的一站式音樂制作服務平臺，其圍繞詞曲DEMO展開，不僅將前沿AI技術轉化為DEMO爆款潛力評估能力，亦通過PDM評分、副歌識別、流派識別等現有成熟的算法能力，幫助音樂創作者快速篩選定位，選取目標。
而下游方面，騰訊音樂依托自身資源及生態，以及對用戶群體喜好的掌握，將音樂產業伙伴、音樂人與在線音樂用戶群體緊密聯系在一起。
國內從來不缺乏原創音樂創作者，缺乏的只是供其展現的平臺，尤其是對難以享受到大眾流量的小眾流派創作者而言，呈現作品、展示自我的機會更是重要。而這恰恰是騰訊音樂現階段瞄準的領域。
以騰訊音樂人開放麥舞臺為例，其所提供的一場場線下演出，不僅給予了原創音樂人最需要的展現平臺，使長尾創作者也能享受到騰訊音樂內容生態所給予的流量紅利，騰訊音樂也邀請了諸如音樂自媒體、獨立音樂廠牌主理人等從業者作為“聯合推薦官"，共同發掘和推薦優質原創音樂人。
此外，騰訊音樂亦將音樂產業的需求，同跨界伙伴資源相連接，進而更深層地挖掘音樂產業的內在價值。
客觀地說，騰訊音樂于在線音樂服務模式上的創新也好，前述切入產業上下游的嘗試也罷，既是冒險，亦是苦差事。畢竟當下的在線音樂市場仍處“深水區”，消費市場的需求亦時刻在發生著改變，巨大的不確定性之下，沒人能預判產業的走向與結局。
但倘若切換維度，那么所謂的不確定性也代表著無限可能。騰訊音樂所堅持的種種難而正確的事，則是在創造著可能性。于行業而言，“深水區”就像一場漫長的馬拉松，只要堅持長跑，等待量變積累為質變，那駛離“深水區”的那一天早晚會到來。