英特爾股票的關鍵指標
其實投資者最該關注的關鍵指標應該是英特爾（NITC）在2022年2月17日的投資者會議上披露的那些數據。
英特爾的中期收入和盈利預期雖然與之前的預期基本一致，但自由現金流預期卻令人失望。
猛獸財經在之前的文章中就指出，華爾街分析師預計英特爾未來三年(2022-2024財年)的收入復合年增長率為3.5%，毛利率在52%-53%之間。根據英特爾自己在2022年投資者會議上披露的數據，英特爾預計其營收將在2022財年增長1.7%，然后在2023-2024財年期間以“中高個位數”的復合年年增長率增長。英特爾預計，本財年的毛利率將達到52%，預計2023和2024財年的毛利率將保持在51%-53%之間。
但英特爾指引的現金流是負的（10 - 20億美元，或中點預測為- 15億美元），比賣方分析師在2022年投資者會議前普遍預期的正自由現金流（約為13億美元）還要糟糕。此外，英特爾預計，基于35%的資本支出與收入之比，其2023-2024財年調整后的自由現金流為“中性”(即為零)。
在2022年投資者會議電話會議上，英特爾將其未來三年的自由現金流指引疲弱歸因于該公司在此期間仍將處于“投資階段”。值得注意的是，已經有人擔心英特爾的中期自由現金流和盈利能力指引可能會進一步下滑。Raymond James Financial的一位分析師在英特爾2022年的投資者會議上就質疑，假設2023年和2024年“市場環境進一步惡化”，英特爾是否會“面臨利潤率侵蝕的風險。作為回應，英特爾向投資者保證，我們肯定會很好的管理投資和資本支出。但這位分析師提出的擔憂也是合理的。
英特爾的估值合理嗎？
值得注意的是，英特爾的董事長和首席執行官，已經在2022年2月下旬以44- 45美元的價格買入了英特爾的股票。截至2022年3月30日，英特爾的最新股價為51.43美元，這個價格比管理層買入時高出了約14-16%，這表明英特爾的股票在目前的價格水平下不太可能被大幅高估。
但我們也不認為英特爾的股價被嚴重低估了。
根據S&P Capital IQ的數據，英特爾目前的股價是2023財年預期市盈率為13.8倍。這與英特爾的預期收益增長和ROE非常吻合，意味著該股的估值可能是合理的。分析師的一致財務預測也表明，英特爾2023-2024財年的正常凈利潤將以10.3%的復合年增長增長，并在此預測期間實現15%左右的回報率。
英特爾的股價能否在2022年達到60美元?
那些打算持有英特爾股票，并計劃持有一年的投資者，肯定希望英特爾的股價上漲到60美元。截至2022年3月30日，英特爾的收盤價為51.43美元。如果英特爾的股價在2022年底前漲到60美元，這將轉化為19.5%(或接近20%)的回報率。
但賣方分析師認為，英特爾的股價今年不會漲到60美元。華爾街分析師的普遍共識是54.17美元，這意味著英特爾的資本增值僅上升了5%。更重要的是，對于英特爾說，每股60美元的估值相當于2023財年預期市盈率的16.1倍。值得注意的是，根據S&P Capital IQ提供的歷史估值數據，英特爾過去10年的市盈率從未超過未來12個月預期市盈率的16倍。英特爾過去10年最高的預期市盈率為15.9倍。換句話說，對英特爾來說，60美元的目標價似乎很高。
此外，投資者還必須相信，英特爾能夠實現其在2022年2月的投資者會議上提出的在2025和2026財政年度實現營收增長10%-12%的目標。但英特爾將如何實現其長期指引似乎還是一個未知數，而且還會面臨很大的挑戰。
在過去的10年里（從2012財年到2021財年），英特爾的營收有3年都出現了負增長，而且只有一年的營收增長超過了10%(2018財年增長了12.9%)。展望未來，英特爾的數據中心業務市場份額預計也將繼續被AMD蠶食 。另一方面，英特爾的另一個關鍵業務，客戶端計算業務，將不得不在未來幾年應對正常化的消費者PC需求，因為在過去幾年，由于疫情帶來的遠程工作的需求，大量的消費者購買PC需求被提前了。
總之，我們不認為英特爾的股價能在2022年達到60美元。