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紅周刊 作者 |?張昌華
市場的分化正在進一步演繹，不同行業個股、同行業不同的龍頭、新股和次新股以及發公告增持等公司之間，存在行情走勢不同、真假各異的現象。筆者以為，不管市場如何分化，價格與價值能不能匹配是投資成功與否的關鍵。這種情況下，堅持價值投資的原則，在價值和成長股中擇優投資是最好的策略。
關心市場主要指數，重視個股研究和甄別。指數是環境，機會在個股。隨著歷史積存的低成本的大小非的不斷解禁上市，隨著新股高價發行不斷增加股票供給，隨著源源不斷的新增的低成本的大小非的上市流通，市場供求關系的變化倒逼企業股價回歸理性，大浪淘沙，市場的估值結構調整同時也給我們提供了選擇質優價廉的個股的機會。要堅持全面市場化的思維，堅持價值投資的原則，堅持價值和成長兩手抓，不盲目跟風操作所謂概念，堅持性價比的思路，把符合產業政策、市盈率、市凈率、持續的高股息率現金分紅結合起來，進行個股的甄別和選擇。
原則上不碰四類股：一是不碰機構抱團過度透支成長性的高價股，因為即使有的個股現金分紅表面看似很靚麗，但實際上股息率較低；二是不碰雖然市盈率低、市凈率低、但高管拿著高薪卻不給投資者現金分紅，或即使分紅但股息率低于一年期銀行理財收益、屬于肥母雞不生蛋類型的個股；三是不碰基本面沒有發生根本性變化、存在較大退市風險的ST個股；四是不碰技術走勢嚴重破位的個股，因為沒有無緣無故的上漲，也沒有無緣無故的下跌，多數都是其基本面變化在股價上的提前反映，有的也有可能是機構操縱故意拉高出貨或故意砸盤吸籌。
研究行業分化，尤其要關注同行業中的個股分化。比如同樣是股東增持，如果僅僅是幾個高管用自己的薪酬增持少量股份兌現上市時穩定股價的承諾，就不排除“作秀”的嫌疑，如果是控股股東巨額資金增持就應予以必要關注。比如同樣是非公開定向增發，增發數量少對股價影響不大，如果是在技術低位、增發數量較大并且是大股東全部或大部分認購，就應予以關注，因為企業發展需要的是資金，企業有了足夠的現金流，才有可能提升業績，增強對投資者的回報能力。比如同樣是公司回購股份，如果是股價本身估值比較高時回購，要明白回購花的是股東的錢，要防止大小非在企業回購時趁機套現獲取暴利，如果是企業質地好股價低估時回購數量較大，就應予以關注。
要建好“底倉”，也應積極做好“機動倉”。一是對于手中持有的能夠持續高股息率分紅而現在仍然滯漲的安全性確定性好的品種，要作為自己的“底倉”堅持中長期持有，同時把波段操作高拋低吸有機結合起來，不斷降低持倉成本。二是對符合產業政策、股價處于歷史低位，基本面正在不斷改善，成本低于大多數投資者具有成本優勢的個股，可以作為自己的“機動倉”，可以采取“三三制”的買入策略。比如擇機買入3000股，上漲10%以上時賣出三分之一，回調時又把賣出部分買回，漲高了分批賣，跌深了分批加倉買，在股市走好確定性比較大、成交量不斷放大的時候，要適度分批配置性價比較好的券商股。三是在中簽很難的情況下，對新上市的大幅度跌破發行價并且行業符合產業政策以及市盈率低、市凈率低、現金分紅的股息率又高的次新股，買個一兩萬，等于中了10個簽甚至20個簽，這比大多數股東持股成本低，和他們一起玩，耐心當股東，未嘗不是一種不錯的選擇。四是合理控制倉位，保留一定比例的現金，以防范因不可預測的突發事件或因市場供求關系嚴重失衡引發的市場極端情況。
（本文已刊發于7月16日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）