跟白酒行業(yè)一樣，家電行業(yè)歷史上也出現(xiàn)過很多大牛股，比如美的集團、格力電器，兩者都出現(xiàn)過上百倍的巨大漲幅。
不過過去幾年，尤其是2020-2021年，家電股的兩大明星并不是美的和格力，而是兩家掃地機器人的公司——科沃斯、石頭科技。
在2020-2021年，科沃斯上漲1160%，石頭科技上漲350%，成為家電行業(yè)的超級牛股。
(資料圖片僅供參考)
一年跌幅近80%，科沃斯、石頭科技走下神壇
但2021年年中之后，這兩只掃地機器人的明星股紛紛見頂大跌。截至目前，科沃斯自頂部一度下跌超過77%，石頭科技則下跌了幾乎80%。
從明星股到跌落神壇，兩家公司僅僅用了一年多的時間。
最近，科沃斯（603486.SH）和石頭科技（688169.SH）披露了2022年三季報。
科沃斯的數(shù)據(jù)為：
今年前三季度，公司營業(yè)收入101.2億元，同比增長22.81%；凈利潤11.22億元，同比下滑15.65%。
其中，第三季度營業(yè)收入33.02億元，同比增長14.44%；凈利潤2.45億元，同比下滑48.94%。
科沃斯將業(yè)績下滑的原因歸因于“消費增長動能減弱，市場投入產(chǎn)出下降所致。”
石頭科技的數(shù)據(jù)為：
今年前三季度，公司營業(yè)收入43.92億元，同比增長14.78%；歸母凈利潤8.55億元，同比下降15.85%。
其中，第三季度營業(yè)收入14.69億元，同比下降0.65%；凈利潤2.38億元，同比下降34.54%。
石頭科技將業(yè)績下滑原因歸因于“公司為進一步拓展海內(nèi)外市場，增加廣告及市場推廣投入，導致銷售費用上升；遠期鎖匯產(chǎn)生的收益減少。”
科沃斯三季度凈利潤下滑了近50%，石頭科技同期下滑了近35%，可以說都是大幅下滑。
不過這似乎有些利空出盡的意思，11月1日，科沃斯?jié)q停，石頭科技上漲超過4%。
科沃斯，狂打廣告沒效果了
科沃斯是在7月初之后就出現(xiàn)單邊下跌的走勢，從126元一口氣跌到56元，短短四個月不到，股價就下跌了53%；石頭科技則是6月初之后就單邊下跌，從517元跌到220元，不到5個月時間下跌了54%。
從這幾個月的股價走勢看，兩家公司幾乎如出一轍，同為“難兄難弟”。
當然，“難兄難弟”也各有各的難處。
科沃斯的問題是營收在增長，這點比石頭科技的負增長要強。但科沃斯的凈利潤增速卻比石頭科技還要差。
很顯然，科沃斯的主營業(yè)務(wù)出了問題。
前幾天，筆者寫九號公司的文章寫到，九號公司的原名叫“九號機器人”，這家名字為機器人的公司，機器人的營收占比還不到0.5%。
同樣，科沃斯也自我標榜為智能機器人行業(yè)的龍頭公司， 但公司的研發(fā)投入?yún)s遠低于營銷投入。
比如，三季報顯示，科沃斯的研發(fā)費用為5.41億元，但同期的銷售費用卻高達28.51億元。
而且，科沃斯的銷售費用在過去幾年呈現(xiàn)出飆漲的態(tài)勢，2020年為15.61億元，2021年就猛漲到了32.37億元，一年翻了一倍！
這種“重營銷”的“科技型公司”，筆者之前寫過不少，很多都是集中在醫(yī)藥領(lǐng)域，其實在家電領(lǐng)域，這種公司也比比皆是，科沃斯顯然就是明顯的例子。
這種To-C型的科技公司，當產(chǎn)品進入到比較成熟的階段之后，很多型號的零部件都是通用的，因此研發(fā)投入自然不會再飆漲，但要想占領(lǐng)消費者的眼球和心智，就必須狂打廣告了。
除了打廣告，還真沒有其它什么好辦法促進銷量的提升。
不過，這種狂打廣告的套路似乎還是遇到了瓶頸，別看三季度科沃斯的營收同比增長了14.44%，但跟之前的增速根本不能同日而語。
從下表可以看出，科沃斯在今年一季度營收增速近44%，在2021年二季度營收增速高達117.8%。
也正是在科沃斯營收增速最猛的2021年年中，公司股價達到了歷史最高點。
因此我們可以得出一個結(jié)論：科沃斯的股價表現(xiàn)跟營收增長呈現(xiàn)出強烈的相似情況。
石頭科技，被雷軍高位套現(xiàn)
跟科沃斯相比，石頭科技的營收增速就差了很多，過去幾個季度沒有出現(xiàn)過三位數(shù)的增長，2021年第一季度增長82%為最高值，其余時間大多在20%-30%的區(qū)間徘徊。
前文提到過，在2020-2021年，科沃斯上漲1160%，石頭科技上漲350%，兩家公司的營收增速對比，也解釋了科沃斯同期股價遠強于石頭科技的原因。
筆者之前寫九號公司的文章提到過，小米專賣店是九號公司的重要銷售渠道，雷軍旗下的公司也是九號公司的重要股東，九號公司一度和小米深度綁定。
同樣，石頭科技也是一家深深帶有小米烙印的公司，也是小米生態(tài)鏈的一員。
石頭科技在發(fā)展的早期被小米公司投資過，也用過小米公司的渠道進行銷售。
跟九號公司一樣，石頭科技在發(fā)展到一定階段之后開始“去小米化”，而且小米同
樣不斷減持九號公司和石頭科技的股份。
在今年2月份石頭科技的2021年業(yè)績快報公布之后，小米的全資孫公司天津金米投資科技合伙企業(yè)就計劃減持不超過133.61萬股，計劃減持比例不超過2%。
其實，天津金米早在2021年上半年就減持了石頭科技133.33萬股，占總股本的2.00%，當時的減持價格在每股1000元以上，減持的金額為16.5億元。
現(xiàn)在，石頭科技的股價244元，可見雷軍旗下的天津金米完全是頂部減持，大賺特賺。
跟雷軍強關(guān)聯(lián)的順為資本，即雷軍和投資大佬許達來共同控制的這家投資公司，在2021年3、4月份的時候，也在950元以上的高位套現(xiàn)了5.5億元，在今年
5月底又披露了減持不超過400.94萬股的計劃。到了9月20日，這筆減持計劃已經(jīng)完成了近60萬股的減持，套現(xiàn)超過6億元。
可以看出，雷軍在對九號公司和石頭科技這兩家的參與布局和逐步套現(xiàn)退出，都呈現(xiàn)出高度的同步性。
九號公司是做電動平衡車的公司，石頭科技是做掃地機器人的公司，這兩家公司的產(chǎn)品在前幾年都是新鮮事物，都非常吸引年輕人的眼球。
憑借著新鮮勁，兩家公司的營收增速開始都非常高，但這種新產(chǎn)品熱度一過去，再加上其他大的家電廠商、硬件廠商紛紛殺入這個賽道，行業(yè)馬上就變成了“紅海”。而雷軍這種大佬級的人物，在最高峰的時候就逐步套現(xiàn)走人，可見其投資眼光的毒辣，時間把握的精準。
幾乎可以肯定，科沃斯和石頭科技，再加同為智能硬件的九號公司，高增長的時代都已經(jīng)過去。后面即使再搞出現(xiàn)象級的爆款產(chǎn)品，股價也很難再像一兩年前那樣猛漲了。