連續兩天，A股的表現氣勢如虹，今日的盤面更是出現了兩大積極信號：
【資料圖】
1）繼昨日大漲2.62%之后，今日滬指低開高走收漲1.15%，間隔7個交易日之后，收盤價再度收復3000點；
2）大陽線的背后，A股成交量也是自8月底以來首次突破萬億。
（來源：Wind,2022-11-2）
今日外圍市場整體表現平淡，主要是由于美聯儲將在北京時間3日凌晨2時公布11月的議息決議。雖然11月加息75個基點已經成為市場共識，但本次會議的焦點在于美聯儲能否就12月加息和2023年貨幣政策的走向發出進一步信號。
在靴子未落地之前，部分資金可能存在避險的需求，A股北向資金也因此呈現凈流出態勢。但只要結果沒有特別超預期的地方，相關的擾動可能就能階段性告一段落。
不過這也進一步說明，今日的大漲來自于內資的合力，是做多力量集結的成果。
還記得在10月下旬大跌的悲觀環境中，總有人把今年跟18年對比。
的確，當下和18年都面臨著內外環境的不利因素，內部經濟有下行壓力，海外局勢難言穩定。不同之處在于，彼時的悲觀論調比起現在有過之而無不及，滬指幾乎全年單邊下行，在年內沒有組織過一次像樣的反彈。
而今年的市場明顯給了利好更多積極的反饋，無論是積極的新政，還是向好的數據，甚至一些突發的傳言，市場都以樂觀的情緒來應對。
由此可見，對于當下的市場，缺乏的或許正是一個小的火花、一個契機，行情就有望被點燃。
雖然市場底部的構筑往往不是一蹴而就的，理性的投資人也不該因為一根陽線就改變信仰，但正如我們所說，對于3000點以下的A股而言，大概率只輸時間不輸錢。
（數據來源：Wind，數據區間：2007.01.01-2022.09.30，計算方法：統計上證指數對應點位以下，持有萬得偏股混合型基金指數（885001.WI）6個月、1年、2年、3年、5年的收益分布水平。指數歷史業績不預示未來表現，不代表基金產品收益）
根據喬治·索羅斯的理論，資本市場天生存在不穩定性，而這是人性本身存在的認知缺陷導致的。
對于投資者而言，既然我們無法改變市場運行的內心機制，不妨轉而利用市場的不穩定性，以靜制動找到投資機會，因為極端的市場行情時常也會演繹成良好的投資時機。
好了，說回今日的市場。昨日盤后，一則重磅消息出爐：
工信部等五部門印發《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃（2022-2026年）》（以下簡稱《計劃》），目標是到2026年，我國虛擬現實產業總體規模超過3500億元，虛擬現實終端銷量超過2500萬臺，培育100家具有較強創新能力和行業影響力的骨干企業。
作為重要會議后出爐的產業支持政策，市場對此表現積極，虛擬現實相關板塊集體大漲。我們今天就來聊聊這個沉寂已久的板塊。
01 如何看待虛擬現實產業的前景？
事實上，今年以來VR硬件的熱度明顯提升。
這一現象首先與用戶體驗的改善有關，新一代VR 頭顯發布，采用了Pancake 光學方案的產品在減輕頭顯重量的同時，也可支持近視屈光度調節，高端機型還搭載眼動追蹤、面部識別等等；
其次，VR在內容側也不斷豐富，雖然目前仍然主要應用于游戲方面，應用場景也開始逐步擴展至視頻直播（VR 演唱會、體育賽事等）、體育健身等等。
（來源：申萬宏源證券）
從短期來看，目前VR市場的發展階段類似于早期的智能手機市場，下階段或將迎來較好催化。
一方面，近期PICO發布PICO4/4pro、META發布Quest Pro（代號Cambia），明年上半年預計蘋果、索尼等VR主流廠商均有新品發布計劃，行業巨頭新品迭代開啟新一輪產品周期，2023年或將迎來新硬件大年。
（來源：安信證券，以上不構成個股推薦）
另一方面，根據IDC，2021年國內VR頭顯出貨量為143萬臺，預計2022年和2025年分別有望達到300萬臺和1162萬臺。而《計劃》給出的2026年前終端銷量目標為超過2500萬臺，年均復合增速達到52.8%，在政策的支持之下，行業的天花板和確定性有望增強。
（來源：IDC、德邦證券）
從中長期的角度來看，VR/AR有望引領人機交互變革，VR與AR硬件的結合有望將二者“提升內容體驗”“擴展應用功能”的優勢進一步整合，成為繼個人電腦和智能手機之后的下一代通用計算終端。
在應用端，《計劃》設定目標，將在工業生產、文化旅游、融合媒體、教育培訓、體育健康、商貿創意、智慧城市等虛擬現實重點應用領域實現突破。除C端外，預計B端、G端市場空間也有望進一步打開。
社交層面，Meta打造了VR聊天軟件《Horizon Worlds》。VR社交具備個人形象更立體，肢體神態帶來的信息更密集，增加用戶參與度以及使得交互更具指向性的優點。符號列表
醫療層面，VR體驗可幫助改善帕金森氏癥和其他神經退行疾病。Research And Markets報告顯示，醫療保健領域的AR和VR市場規模目前接近27億美元，且有望在未來5年內達到97.9 億美元。
教育層面，科技部等六部門印發了《關于加快場景創新以人工智能高水平應用促進經濟高質量發展的指導意見》，VR 技術有望在 VR 交互實驗、沉浸式數字課堂等場景 實現應用，通過交互性更強的模式提高教學質量，進一步加速教育信息化的滲透。
文化旅游層面，文旅融合是國家促進文化事業繁榮和旅游產業發展的重要舉措，VR 技術的應用有望實現傳統文化的創新演繹，增強文旅融合項目沉浸感和吸引力。
（來源：長城證券，中信證券，以上不構成個股推薦）
由此可知，虛擬現實產業未來在應用端的滲透值得關注。
02 哪些方向的投資機會值得關注？
顯示、便攜性和內容生態是虛擬現實產業在未來發展中亟需解決的三個重要問題。
隨著相關核心技術的發展，國聯證券認為，基于的潛在的智能手機用戶規模（2030年15億臺），VR/AR硬件有望在5-10年內完成第一批16%用戶滲透，即2030年出貨量有望達到2.4億臺。在此預期之上，有望孵化出千億級別的VR/AR內容市場。（來源：國聯證券）
圖：VR硬件典型價值量占比及相關公司
（來源：雪球網，東吳證券，以上不構成個股推薦）
VR產業鏈目前供給端的關鍵環節在于光學、顯示、屏幕和交互。
光學：Pancake或成當下最優的解決方案，其采用的折疊方案可以大幅減小透鏡與屏幕之間的距離，有效減輕頭顯的重量，而且可調節屈光度，能夠給近視眼用戶帶來更好的視覺體驗，有望迎來大規模應用。鍍膜將成為整個方案中的關鍵一環。
顯示：全彩透視可以解決VR視野遮擋的痛點問題，使得用戶活動的場景變大，更新用戶工作場景，真實虛擬相結合的優點。
屏幕：Fast-LCD屏幕量產穩定、性價比高，目前已成為消費級VR頭顯的主流屏幕。而VR最理想的方案是硅基類屏幕，目前Micro LED難以量產，Mini LED可作為更迭中的過渡產品，Micro OLED將與Pancake光學方案黃金配合。
交互：交互方面將成行業競爭的技術突破口，6DoF頭顯捕捉、眼動追蹤、面部追蹤、Inside-out定位成關鍵。瞳距調節有效幫助用戶緩解眩暈感，眼動追蹤、面部追蹤加大頭顯使用的沉浸感。
從投資的角度來看，上游電子供應鏈方面重點可以關注整機代工、光學模組和Pancake復合膜；中游關注VR整機供應商；下游即應用端內容，目前以VR游戲為主，VR工業化、VR體育賽事等已經陸續推出。
（來源：申萬宏源研究，長城證券）
目前來看，虛擬現實產業投資機會主要聚焦于消費電子、文娛傳媒和游戲等行業，對于看好這一方向的投資者，也可以關注相關行業和主題ETF，以“一攬子打包”的方式進行布局。
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