2022年前三季度，園城黃金營業收入為3.44億元，比上年同期增長108.87%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為101萬元，同比下滑74.16%
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《投資時報》研究員? 余飛
和年初相比較，煙臺園城黃金股份有限公司（下稱園城黃金，600766.SH）股價已漲近三倍。公司靜態市盈率也已高達一千多倍。那么，其基本面能夠支撐如此之高的市盈率嗎？
園城黃金日前披露的2022年三季度報告顯示，公司2022年前三季度營業收入為3.44億元，比上年同期增長108.87%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為101萬元，比上年同期下滑74.16%。
值得注意的是，除公司凈利潤與營業收入增速背離之外，在公司前三季度營收中，第三季度實現的營收就高達2.4億元，占前三季度的比例為69.77%。據公司稱，出現前述情況主要系新增燃料油業務收入增加。
三季報發布的同一天，園城黃金還披露了關于公司股票風險提示公告。內容顯示，公司股票自2022年9月15日轉出風險警示板交易至公告日，股價累計漲幅較大。公司表示，“目前主營業務為鋼材、煤炭、燃料油等貿易業務，業務增長具有不確定性”。
隨后，上交所向園城黃金下發問詢函。根據要求，公司需要結合行業情況和貿易模式，說明報告期內營業收入大幅增長的原因和合理性，并說明第三季度營業收入大幅增加的原因及合理性，是否符合行業季節性規律，是否具有商業實質等。
前三季度凈利潤僅百萬元
園城黃金的前身是煙臺華聯，1996年作為煙臺首家上市公司在上交所掛牌。目前公司的主營業務鋼材、煤炭、燃料油等貿易業務。
在2006年園城集團入主后，公司更名為園城股份，隨后因轉型黃金開采領域，公司更名為園城黃金。但從目前公司主營業務可以看出，雖然名稱叫做園城黃金，但是公司并無黃金業務，主要靠幫助礦產企業管理運營而收取托管費維持運營。
關于這部分托管業務，目前也存在較大不確定性。
據園城黃金半年報顯示，小套裕礦業本報告期的托管收入減少150萬元，根據2021年托管業務的毛利率94.99%測算，影響公司利潤總額約140萬元，未來小套峪礦業托管業務是否繼續開展具有不確定性。
這種情況也引起監管重視，在問詢函中，上交所要求園城黃金說明托管業務收入確認以及成本核算具體情況，是否符合企業會計準則的規定，并說明托管業務開展情況及對公司業績的影響。
《投資時報》研究員注意到，在托管業務支撐下，園城黃金也是在盈利和虧損的邊緣掙扎。
相比于公司上漲的股價，園城黃金業績表現著實一般，特別是2021年開始增收不增利的現象明顯。2019年至2021年，公司分別實現營業收入2681.66萬元、2622.78萬元和2.25億元，分別實現凈利潤1003.49萬元、-1542.57萬元和297.48萬元。
今年上半年，該公司實現營業收入1.03億元，同比增長5.55%，實現凈利潤僅13萬元，同比下降95.24%。前三季度園城黃金實現營業收入3.44億元，實現凈利潤101萬元。
在公司三季度報告中，單季度暴增的營業收入也引起上交所高度關注。根據要求，園城黃金需要說明第三季度營業收入大幅增加的原因及合理性，是否符合行業季節性規律，是否具有商業實質，是否存在未滿足收入確認條件而確認收入的情形。
2018年至2021年園城黃金凈利潤情況
數據來源：同花順iFinD
公司多次重組未成行
面對低迷的業績，園城黃金一直在轉型，卻一直沒結果。
2020年3月，園城黃金公告稱，公司擬發行股份及支付現金購買泉州建設持有的津彤源34%股權、購買曹建山持有的潤祥錦華100%股權，及張勝利持有的能昭環保100%股權，切入危廢處置及利用等環保業務。數月后，公司表示由于受疫情影響，津彤源業績未達標，并存在項目工程質量問題，該并購于宣告終止。
當年9月22日，園城黃金又轉頭向白酒行業進軍，公告擬以發行A股普通股及支付現金相結合的方式購買圣窖酒業100%股權，同時向控股股東、實際控制人徐誠東非公開發行股份募集配套資金。
然而，相關公告剛剛披露兩個月，雙方就因無法就標的資產估值達成一致，收購計劃終止。
2021年7月2日，園城黃金再次披露公告，擬通過發行股份及支付現金等方式收購浙江元集新材料有限公司100%股權，并募集配套資金。與之前的重組一樣，僅數月該計劃又宣告終止。
眼看今年新能源領域大火，2022年5月9日晚間，公司披露關于簽定《重組意向協議》的公告，擬通過增資取得江西科宇新能源技術有限公司（下稱科宇新能源）51%股權，目前本次交易正處于籌劃階段。
雖然公司表示與科宇新能源的交易目前正處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在不確定性，但公司股價卻持續攀升。
10月29日晚間，園城黃金披露風險提示公告，公司股票自2022年9月15日撤銷退市風險警示轉出風險警示板交易至今，股價累計漲幅達到25.4%，同期上證指數累計漲跌幅度為（-10.25%），綜合類行業指數累計漲跌幅為（-13.09%），公司股價漲跌幅偏離大盤35.65%，偏離綜合類行業指數38.49%，公司股價漲幅較大。
園城黃金公告稱，公司目前主營業務為鋼材、煤炭、燃料油等貿易業務，且業務規模相對較小，未來業務增長具有不確定性。在公告中，園城黃金表示“公司董事會敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險”。