11月16日，總部位于廣州黃埔的粵海永順泰集團股份有限公司（下稱“永順泰”，股票代碼：001338.SZ）正式登陸深市主板。這是繼東江環保（002672.SZ）于2012年在中小板上市后，廣東省國資委旗下又一家企業在深交所上市。此番繼往開來，恰是十年光景。
亞洲第一的麥芽制造商
(相關資料圖)
永順泰的主要產品為麥芽，包括基礎麥芽與特種麥芽等多個品種。而麥芽是啤酒釀造過程中的最主要成分，影響著啤酒包含顏色、香氣、酒體、平衡感以及尾韻等各個方面，被稱為“啤酒的骨架”。一般而言，啤酒主要由大麥為原料制成，也有少量由小麥或其他谷物制成。
絕大多數大麥麥芽屬于基礎麥芽，基礎麥芽在啤酒釀造中占用的比例大，奠定啤酒的基礎風味；而著色麥芽、增香麥芽以及小麥麥芽組成的特種麥芽，一般在特種啤酒釀造時配合基礎麥芽使用，使用比例較低。
招股書顯示，2019年-2021年以及2022年1月-6月（下稱“報告期內”），永順泰的主營業務收入占營業收入的比例分別為 96.95%、95.15%、92.66%和 93.10%，公司主營業務突出，麥芽產品是公司營業收入的主要來源。少量的其他業務收入也與麥芽息息相關，主要包括麥皮、麥根等下腳料副產品和大麥原材料銷售。
而在主營業務收入中，大麥麥芽的收入占比在報告期內分別是96.45%、96.74%、96.35%、95.75%。一方面，永順泰的業務收入與行業特點保持一致；另一方面，彰顯了永順泰聚焦主業、持續深耕的經營風格。
聚焦主業，既可以做深，也可以做大。麥芽作為大自然的恩賜，在產業鏈中處于上游的基礎位置，因此，做大是目前更快取得回報的上佳策略。
從競爭格局看，目前我國的麥芽產業已經形成自動化、規模化、專業化的現代化格局。可以一句話概括為“兩超多強”：“兩超”之首當屬國內第一的永順泰，2021年的國內市占率達到26.67%，國內亞軍則是央企下屬的中糧麥芽，2021年的國內市占率達到16.67%。第三至第五名的企業分別是大連興澤、海越麥芽、江蘇農墾，2021年的國內市占率分別為10.61%、6.06%、5.76%，前五強包攬了國內總份額的65.76%。
雖然永順泰的總部位于廣州，但是其生產基地分布于廣東、浙江、江蘇、山東、河北的沿海港口，從華南到華北，永順泰的麥芽凝練了四時流轉與天南海北。作為當之無愧的國內產銷規模最大的麥芽制造廠商，永順泰目前擁有均實現自動化生產的11條生產線，年總產能達到85萬噸，產能規模位居中國乃至亞洲第一、世界第五。
深度合作的穩定優質客群
雖然永順泰歸類于“啤酒制造”這一細分行業，但是目前的A股公司中的啤酒制造企業，均屬于啤酒成品生產企業。作為麥芽生產領域的絕對霸主，永順泰的上市，填補了這一細分領域的空白。
永順泰的上市之路可謂是“新瓶舊酒”：雖然永順泰的上市主體成立于2017年，但這主要來自集團內部股權架構的騰挪置換。回望歷史，永順泰的業務最早可以追溯到1987年。
經過30余年的積累，永順泰的先發優勢可謂牢固：公司與各大啤酒集團建立了緊密且穩固的合作關系，招股書顯示，永順泰與燕京啤酒、珠江啤酒、青島啤酒的合作達到30年，與百威啤酒、嘉士伯的合作超過20年，與華潤啤酒、喜力啤酒的合作超過10 年。
招股書顯示，報告期內，永順泰的營業收入分別為29.38億元、28.26億元、30.25億元、19.67億元，穩中有升；同期的歸母凈利潤分別為1.44億元、1.35億元、1.49億元、0.92億元，維持穩定。
財報中未能直接體現的長期且穩定合作的優質啤酒客戶關系，其實才是永順泰盈利能力的最重要保障。
一方面，啤酒客戶還要對供應商提供的原料進行多輪和多批次的釀造測試，大型啤酒客戶對供應商的選擇流程較長，對原料質量和穩定性要求較高，存在極強的進入壁壘。
另一方面，麥芽原料的差異會對啤酒產品的口感產生影響，而消費者對固定款式啤酒的口感的變化又較為敏感，永順泰通過與各大啤酒集團多年的磨合，已經可以精準滿足客戶較高的要求和標準，極難被替代。
構筑護城河的同時，永順泰依然在積極嘗試加深與客戶的合作深度以提高客戶粘性：據了解，永順泰已為百威啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒等客戶提供特殊工藝的定制化麥芽產品，并向客戶不斷提供結晶麥芽、焦香麥芽、黑麥芽等特種麥芽產品，建立起區別于其他麥芽廠商的競爭優勢。
作為《啤酒大麥》、《啤酒麥芽》國家標準的修訂工作組副組長單位，永順泰在主導行業話語權的同時，依然不斷深入參與客戶研發，發力定制高端麥芽，承擔起開拓行業邊界的領袖擔當。
心無旁騖募資擴產，3年內沖刺全球第四
永順泰是少有的未將募集資金投入到補充營運資金中去，而全身心投入主業擴產、苦煉內功的上市公司之一。
據了解，本次IPO永順泰計劃投入約7.94億元分別用于廣麥4期擴建項目和年產13萬噸中高檔啤酒麥芽項目這兩大項目。
廣麥4期擴建項目實施地點位于永順泰廣州現有廠區內，建設期43個月，擬投資約5.035億元，其中計劃投入募集資金4.25億元。
這一項目計劃建設10萬噸/年麥芽生產線，建成后永順泰位于廣州的總產能將達40萬噸/年，較目前增長 33%，有助于永順泰鞏固華南地區市場份額，并進一步鞏固公司行業領導者地位。
年產13萬噸中高檔啤酒麥芽項目實施地點位于揚州市寶應縣，建設期約35個月，整體擬投資 52,204萬元，其中計劃投入募集資金約3.7億元。
這一項目計劃建設 13 萬噸/年中高檔啤酒麥芽生產線，建成后有助于公司拓展在華東的市場份額，并進一步鞏固公司的行業領導者地位。雖然永順泰在全國市場已經登頂市占率第一，但是在江蘇、安徽、河南等省份均為啤酒產銷大省的市場占有率偏低。通過寶應項目的投產，永順泰志在彌補公司在江蘇等地產能的不足，促進公司與各大啤酒集團的更深度合作，提升公司的市場競爭力。
隨著這兩大項目的上馬開工，結合公司現有每年85萬噸的經營規模，未來永順泰將力爭總產量接近或超過目前世界第四的水平。
同時未來兩年，永順泰將以永順泰廣州為創新核心、永順泰寧波和永順泰秦皇島為支撐，力爭在知識產權積累和創新平臺資質等方面取得突破。據悉，永順泰將有計劃推進下屬子公司的高新技術企業認定、省級企業技術中心認定，與 2 到 3 家機構達成產學研合作關系，完成 2 個國家或行業技術標準的修訂并頒布，持續推進產品創新，繼續保持公司在麥芽行業的技術領先地位。
辛勤的勞作終將換來收獲的喜悅，飽滿的麥芽終將釀造出美味的啤酒。永順泰將以不待揚鞭自奮蹄的干勁交出讓廣大投資者滿意的答卷！