近期，匯豐、花旗、大和等國際大行紛紛上調濰柴動力（2338.HK;000338.SZ）評級及目標價。匯豐銀行在最新的研報中將濰柴動力評級由“持有”上調至“買入”；花旗也將濰柴動力目標價上調了37%；大和將濰柴動力評級由“持有”上調至“跑贏大市”，該行在研究報告中預計，隨著城市間物流開始常態化，重卡需求將在2023年上半年穩步增加，并認為濰柴動力所推出新產品可能有助于需求復蘇時贏得更多市場份額。
在國際大行唱多的背后，體現了資本市場對濰柴動力未來發展的充分信心。
經濟活躍度提升將推動重卡行業加速復蘇
(資料圖片)
宏觀經濟政策面上，從防疫二十條到新十條，疫情政策的持續優化大力提振市場信心。12月6日的中央政治局會議明確了2023年經濟工作的方向，提出明年要突出做好穩增長，推動經濟運行整體好轉。重心朝經濟發展的方向傾斜，將大幅降低對居民生活和工業生產的影響，國內需求不足、物流不暢等問題或將顯著緩解，而受經濟活躍度影響較大的重卡行業需求有望得到顯著復蘇。
同時，作為經濟穩增長重要抓手之一的基建逐步加碼，并督促盡快形成實物工作量，促進各項政策措施全面落地見效,為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐，推動工程重卡的需求提升。在經歷一年多的行業低迷后，重卡行業在政策推動下將迎來明確復蘇拐點。
更看好濰柴動力的業績彈性
重卡行業的復蘇預期目前已經成為市場共識。作為行業龍頭的濰柴動力，持續多年在核心技術上保持大量研發投入，即使在行業低谷期的2022年，重卡發動機裝機率和重卡市占率仍保持穩中有升。
“我們歷經多次行業下滑，每一次都給予了我們歷史性的機遇，我們有足夠的武器抗擊暴風驟雨！”正如譚旭光所言，濰柴動力在下行周期充分彰顯了其韌性。2022年陸續發布了14T、15T、14H、15H等系列高端大馬力發動機產品，力爭在500馬力以上發動機市場獲得市占率的進一步攀升。同時，11月20日，濰柴發布了全球首款本體熱效率52.28%的柴油機商業化產品，三年連續三次創造全球新紀錄，樹立全球柴油機熱效率技術標桿。匯豐銀行和廣發證券在其研報中指出，濰柴在發動機上推出的新產品及技術突破，將幫助其進一步提升發動機產品的市場份額并有助于繼續提高盈利能力。
除重卡相關業務外，濰柴動力在非道路用發動機、大缸徑高端發動機、農業裝備、智能物流等領域的布局和拓展，共同構建了多元化的收入和利潤結構。
濰柴動力旗下智能物流業務在經歷三季度短暫的業績虧損后，業績已出現顯著回暖，機構表示短期業務波動并不影響該業務的長期價值。通過加大降本、優化項目管理流程力度及強化供應商網絡建設等措施，并實施敏捷的價格調整策略，凱傲集團經營的抗風險性和利潤水平預計從四季度開始逐步恢復。
大缸徑發動機和農業裝備未來的增量同樣值得關注，根據公開信息，前三季度濰柴動力大缸徑發動機收入同比增長75%，銷量同比增長40%，產品單價繼續提升。公司于今年6月控股的濰柴雷沃智慧農業，前三季度收入和利潤增長較好，遠超同期水平。
重卡行業需求迎來樂觀復蘇前景，重卡行業上市公司估值有望迎來修復。濰柴動力更多元的利潤來源和貢獻增長，相比其他相關上市公司，確定性更強、增長潛力更大。在大行紛紛上調評級、估值與業績有望雙重增長背景下，具有較高配置性價比。