12月23日，江蘇微導納米科技股份有限公司（以下簡稱“微導納米”）登陸科創板，保薦人為浙商證券。本次發行價格24.21元/股，發行市盈率412.24倍，截至發稿時間，最新市值127億元。
微導納米以原子層沉積（ALD）技術為核心，主要從事先進微、納米級薄膜沉積設備的研發、生產和銷售，向下游客戶提供先進薄膜沉積設備、配套產品及服務。
根據招股書，萬海盈投資直接持有公司23,258.1624萬股股份，占公司總股本的比例為 56.86%，為公司控股股東。王燕清、倪亞蘭、王磊組成的家族通過萬海盈投資、聚海盈管理、德厚盈投資間接控制公司67.34%的股份，同時王磊擔任公司董事長、倪亞蘭擔任公司董事。王燕清、倪亞蘭系夫妻關系，王磊系王燕清、倪亞蘭之子，王燕清、倪亞蘭、王磊系公司的實際控制人。
(相關資料圖)
本次IPO擬募集的資金主要用于基于原子層沉積技術的光伏及柔性電子設備擴產升級項目、基于原子層沉積技術的半導體配套設備擴產升級項目、集成電路高端裝備產業化應用中心項目、補充流動資金。
募資使用情況， 圖片來源：招股書
報告期內，微導納米的營業收入分別為2.16億元、3.13億元、 4.28億元、1.56億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5289.30萬元、5098.54萬元、2668.90萬元、-4930.65萬元。
基本面情況， 圖片來源：招股書
報告期內，公司形成主營業務收入的產品類別以專用設備為主，專用設備銷售收入占比分別為93.59%、95.74%、70.29%、95.13%。2021年度，因設備改造業務收入的大幅增長，公司專用設備銷售收入占主營業務收入的比例下降至70.29%，配套產品及服務收入占比上升至29.71%。
公司主營業務收入構成情況， 圖片來源：招股書
報告期內，微導納米的主營業務毛利率分別為53.97%、51.89%、45.83%、34.12%，呈現逐年下降之勢，主要受產品銷售價格、原材料采購價格、市場競爭程度、技術更新換代及政策變動等因素的影響。
報告期各期末，微導納米的存貨分別為2.74億元、3.43億元、4.03億元、5.73億元，占總資產的比例分別為45.51%、31.06%、29.70%、33.11%；發出商品占期末存貨的比例分別為71.52%、83.94%、71.16%、57.45%，為存貨的主要組成部分。公司存貨賬面價值較高，主要是由于公司發出商品的驗收周期相對較長導致。
報告期內，公司對前五名客戶的銷售金額合計占公司主營業務收入的比例分別為 61.28%、95.66%、84.18%、92.97%。如果未來公司無法進一步開拓新的客戶及新的業務領域，或部分客戶經營情況不利，或由于選擇其他技術路線，從而降低對公司產品的采購，或將會影響其財務業績。
值得注意的是，報告期內，公司經營活動現金流量凈額分別為-4384.19萬元、827.59 萬元、-7631.22萬元、-452.06萬元，公司經營活動現金流量凈額與凈利潤存在偏離，主要由于訂單增長以及發出商品驗收周期較長，從而導致存貨規模增加， 且預收款項不足以完全覆蓋公司為訂單生產所支付的全部成本和費用。從短期看，公司流動性風險較小，但從中長期看，若經營性現金流持續不佳，可能對其業務發展造成較大不利影響。
微導納米2022年營業收入預計為5.91至6.78億元，較上年度同比增長38.11%至 58.44%；2022年扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預計為600至2200 萬元，較上年度同比下降77.52%至17.57%。
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