長江商報消息●長江商報記者 明鴻澤
上市不到一年半，怡合達（301029.SZ）的再募資計劃來了。
1月10日晚間，怡合達披露再融資預(yù)案，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份，募資不超過26.50億元，用于產(chǎn)能擴充。
(資料圖片僅供參考)
怡合達稱，市場景氣度高，公司產(chǎn)能明顯不足，本次募投資目建成投產(chǎn)，將取得較好經(jīng)濟效益。
2021年，通過闖關(guān)IPO，怡合達成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。不過，公司募資5.66億元，僅為計劃募資額的一半。
從披露的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，怡合達表現(xiàn)出較好的成長性。2018年以來，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)高增長，毛利率、凈利率表現(xiàn)穩(wěn)定。
不過，投資者似乎并不看好。去年下半年，怡合達三個重要股東及其關(guān)聯(lián)方通過二級市場減持套現(xiàn)約9億元。
二級市場上，1月11日，怡合達股價收跌6.77%，報62.28元/股。上市以來，其股價累計下跌了約50%。
再融資擴產(chǎn)規(guī)模近IPO五倍
上市募資不到一年半，怡合達的新一輪募資方案出爐。
根據(jù)最新披露的再融資預(yù)案，怡合達擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份，發(fā)行數(shù)量9631.15萬股，募資總額不超過26.50億元。
2021年7月23日，怡合達成功登陸A股市場，IPO募資5.66億元。
本次籌劃定增再融資，距離怡合達IPO上市募資不足一年半。而且，本次擬募資金額26.50億元，是IPO募資金額的4.68倍。再融資力度之大，可見一斑。
上市一年半，就籌劃股權(quán)再融資，是否有必要？怡合達稱，不僅有必要，而且較為急迫。
根據(jù)怡合達披露的前次募資使用情況報告，公司IPO首發(fā)募資5.66億元，扣除發(fā)行費用后的凈額為5.04億元。這筆資金用于三個項目，即東莞怡合達智能制造供應(yīng)鏈華南中心、蘇州怡合達自動化科技有限公司自動化零部件制造項目、東莞怡合達企業(yè)信息化管理升級項目，三個項目曾承諾投資金額分別為7.79億元、3.07億元、0.60億元。募資完成后，公司承諾投資金額調(diào)整為3.50億元、1.50億元、434.05萬元。
2021年，公司使用募資5.05億元，2022年前9個月使用0.05萬元，資金已經(jīng)全部用完（超出募資凈額部分為資金利息）。
根據(jù)招股書，本次IPO募資，怡合達未達到想要的預(yù)期。公司原本計劃募資11.46億元，上述三個項目建設(shè)所需的資金全部由募資解決。而實際募資金額，不到計劃募資金額的一半。
本次定增再融資，怡合達計劃用于智能制造供應(yīng)鏈華南中心二期項目、智能制造暨華東運營總部項目建設(shè)，擬分別使用募資11.50億元、15億元。
對于本次再融資，怡合達稱尤其必要。2019年至2022年前三季度，公司產(chǎn)能利用率分別為91.22%、95.73%、93.53%、95.05%，處于較高水平。公司稱，盡管2021年度公司東莞怡合達智能制造供應(yīng)鏈華南中心和蘇州怡合達自動化科技有限公司自動化零部件制造項目投產(chǎn)，極大地提高了產(chǎn)品制造能力以及出貨能力，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，未來出貨量亦將大幅增長，則公司FA工廠自動化零部件業(yè)務(wù)供給能力存在無法滿足客戶需求的情形。另一方面，公司產(chǎn)能擴充并非可以短時間內(nèi)迅速增加，一般建設(shè)期需要24個月左右，產(chǎn)能爬坡期需要12—18個月左右。而公司下游終端市場前景廣闊，增長快速。
公司稱，經(jīng)過多年市場開拓，其在FA工廠自動化零部件領(lǐng)域積累了大量客戶群體資源。截至2022年9月末，公司累計成交客戶數(shù)超6萬家。其中，2021年度成交客戶數(shù)突破2.8萬家。隨著下游客戶數(shù)量、客戶需求不斷增加，若公司不能及時擴大產(chǎn)能，無法滿足客戶需求，則將導(dǎo)致公司流失部分客戶以及降低業(yè)績規(guī)模，不利于公司的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
如此大幅擴產(chǎn)，真的會給怡合達帶來預(yù)期的經(jīng)營業(yè)績嗎？
股價跌50%股東齊減持
密集籌劃募資擴產(chǎn)，以迎接市場挑戰(zhàn)的怡合達，似乎并不被投資者認可。
誠如怡合達所言，從公開披露的數(shù)據(jù)看，怡合達的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不錯。
上市之前三年，即2018年至2020年，怡合達實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為6.25億元、7.61億元、12.10億元，同比增長66.10%、21.81%、58.96%。對應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.98億元、1.44億元、2.71億元，同比增長幅度分別為52.92%、47.87%、88.03%。營業(yè)收入和凈利潤同比均為高速增長。
上市之后，2021年及2022年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為18.03億元、18.33億元，同比增長49.03%、37.92%，對應(yīng)的凈利潤為4.01億元、4.17億元，同比增長47.65%、36.03%。
去年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤均已經(jīng)超過2021年全年，均創(chuàng)歷史新高。
然而，投資者對此并不買賬。除了在IPO上市之時，募資大幅縮水外，公司股東在解除限售后大舉減持套現(xiàn)。
2022年7月26日，限售股解除限售剛過3天，一眾股東的減持套現(xiàn)計劃就拋了出來。
2022年11月16日，減持時間過半，減持計劃實施進展如何？
據(jù)披露，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（以下簡稱“深創(chuàng)投”）及其關(guān)聯(lián)方東莞紅土、紅土投資、紅土智能已經(jīng)合計減持491.28萬股股份，套現(xiàn)約3.60億元。減持之后，深創(chuàng)投及其關(guān)聯(lián)方還持有9.2249%股權(quán)。目前，減持計劃尚未完成。
蘇州鐘鼎五號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“鐘鼎五號”）及其關(guān)聯(lián)方鐘鼎青藍減持的力度比深創(chuàng)投方還要大。其已經(jīng)合計減持706.78萬股股份，占怡合達總股本的1.47%，套現(xiàn)約4.88億元。
此外，怡合達第三大股東偉盈新能源科技（無錫）有限公司（以下簡稱“偉盈”）原計劃減持722.34萬股，目前僅減持約75萬股股份，套現(xiàn)約0.51億元。
綜上所述，上述重要股東第一輪減持計劃尚未完成，就已經(jīng)合計套現(xiàn)約9億元。
在股東密集減持之際，二級市場上，怡合達的股價K線較為難看。
上市首日，公司股價最高沖至118.05元/股，今年1月11日的收盤價為62.28元/股，盤中觸及60元/股，累計下跌約50%。
值得一提的是，1月11日，或受定增募資消息刺激，怡合達股價大跌6.77%。
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