已有產能利用率不足50%還要擴產能？
作者 | 于婞
(資料圖片僅供參考)
編輯丨武麗娟
來源 | 野馬財經
閩商被稱為中國最具凝聚力的群體，他們的一大特點是家族觀念強烈，創業傾向于家族化。閩商的賭性也很重，“豪賭血拼”、“孤注一擲”是閩商創業創富的特性。
這兩個特點在渡遠戶外老板林錫臻身上都體現得淋漓盡致。
渡遠戶外是一家主要從事房車游艇配套產品和水上休閑運動產品的研發、設計、生產和銷售的公司。
疫情三年，渡遠戶外跟上了潮流的大方向，在2020年改掉了“廈門匯力源進出口有限公司（下稱“匯力源”）”的曾用名，成功蹭上戶外概念，還實現了營收和利潤的三連跳。林錫臻也帶領著自己的家族走到了資本市場門口。
不過，疫情帶來的不確定性同樣波及到了渡遠戶外。2022年上半年，公司產能利用率大幅度下滑，其中營收占比35.09%的主營業務水上休閑運動產品，產能利用率由95%下降至44%，降幅達到53.68%。
如今渡遠戶外上市募資擴產能，是一場“豪賭”嗎？
境外收入占比86%
雖說名字中強調了“戶外用品”，但渡遠戶外實際上的主要產品只有兩項：房車游艇配套產品、水上休閑運動產品。
房車游艇配套產品以小微型水泵類產品為主，包含各類隔膜泵、潛水泵等，其他房車游艇配套產品還包括游艇房車專用馬桶、便攜油桶、甲板蓋、清洗套件等。
水上休閑運動產品則以皮劃艇產品為主，包含各類吹塑、滾塑、吸塑和充氣皮劃艇，其他水上休閑運動產品還包括槳板、船槳等。
《招股書》顯示，2019-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），兩類產品的銷售收入占主營業務收入的比例分別97.07%、98.09%、98.19%和98.73%，構成公司收入的主要來源。
報告期內，渡遠戶外營業收入分別為1.19億元、1.93億元、3.52億元、1.8億元，其中境外主營業務收入分別為9391.89萬元、1.58億元、2.87億元、1.54億元。
境外銷售占當期主營業務收入的比例分別為79.58%、82.84%、82.37%和 86.39%。
渡遠戶外境外業務覆蓋北美洲、大洋洲和歐洲等多個地區，境外銷售收入占比較高。《招股書》顯示，這是由于國內房車、游艇及水上休閑運動尚處于市場初步發展的階段，而境外市場發展較為成熟，需求長期維持在較高水平，市場規模體量大，持續推動著公司及所處行業的發展。
來源：渡遠戶外《招股書》
從《招股書》來看，渡遠戶外的客戶比較穩定，也沒有大客戶依賴的現象，但過度依賴境外客戶，還是為公司的業務開展蒙上了一層不確定性。
產能利用率下滑，還要募資擴產能？
渡遠戶外這幾年借著戶外流行的“東風”一路高歌猛進，但也并非完全一帆風順。事實上，遞表A股創業板IPO的同時，渡遠戶外的經營就遇到了一點小問題。
2022年1-6月，渡遠戶外產能利用率出現明顯下降。其中，房車游艇配套產品產能利用率由94%下降至77%，水上休閑運動產品產能利用率由95%下降至44%。
兩項主營業務的產能利用率下降幅度分別達到了18%和54%。
與此同時，渡遠戶外在深交所遞交《招股書》，擬募集資金4.63億元，其中2.5億元用于建設房車游艇配套產品和水上休閑運動產品生產基地。其中，水上運動系列產品設計年產能為33.6萬條，房車游艇配套產品設計年產能為208.2萬件。
募投項目新增產能能否消化？
香頌資本董事沈萌認為，產能利用率下降還要擴產能，主要有兩方面原因，第一是2022年受疫情防控影響，可能造成產能利用率出現非經營性下滑，第二是目前A股IPO的募投方向基本都以擴充產能規模為主，其他用途相對得到監管認可的概率小。
沈萌表示，如果之前的產能利用率走低是經營性下滑，說明其供求關系處于供大于求的失衡，繼續擴大產能的收益率會更低，但如果是非經營性下滑，那么隨著防控措施取消，產能利用率可能會明顯回升、又或者將募資用于提升產品技術與附加價值，都可能給企業帶來正收益。
渡遠戶外認為，2022年上半年產能利用率下降主要是受下游消費疲軟和國內疫情反復等短期不利因素影響。由于新增訂單有所下降，公司便結合下游銷售情況，減少產品產量。
可見，公司產能利用率下降也不只是國內疫情反復的原因。
不過，許多歐美地區都有健身的習慣，2020年后的新冠疫情防控導致房車游艇出行、水上休閑運動等非聚集性戶外活動需求快速增長，并逐步對人們生活習慣造成影響。渡遠戶外也是抓住了這一趨勢，把產品出口國外，提升了自己的業績。
渡遠戶外認為，公司下游行業長期向好的趨勢未改變，短期不利因素終將消除，整體產能不存在過剩的情況。隨著房車露營、房車旅行、游艇出游和水上休閑運動等戶外休 閑活動在全球范圍內需求的不斷增長，公司產品市場會進一步拓寬。
80后老板，向子公司借款千萬炒股
渡遠戶外是一家靠訂單吃飯的實業公司，但老板并不是一心撲在實業上，從其近幾年在理財方面的動作來看，實控人林錫臻對投資也是蠢蠢欲動。
林錫臻出生于1983年，21歲開始參加工作，從福安市多元電機有限公司的銷售開始做起，后輾轉福安市愛的電器有限公司、福安市閩城電機廠，任執行董事兼經理、負責人等。
2012年，他與前妻葉耀茹一起創立匯力源（渡遠戶外前身），2013年二人離婚，葉耀茹將其持有的公司30%股權轉讓后退出匯力源股東名單。
林錫臻后又吸納了自己的兩個妹妹林秋群、林春女，兄弟林豫柏，堂姐夫林樂東，遠堂兄弟林錫健，朋友金棋祥等入股。
公司步入正軌后，林錫臻對于理財的熱情逐漸高漲，尤其偏愛證券投資。
據深交所問詢顯示，2019年，林錫臻投資理財支出1034.91萬元，其中880萬元轉入證券賬戶，用于證券交易；2020年林錫臻投資理財支出281.5萬元，其中200萬元用于證券投資。其余的錢林錫臻也會買一些薪金寶、朝朝盈等銀行理財。
但值得注意的是，林錫臻不只是用自己的錢買，他還通過朋友及生意伙伴金棋祥跟子公司借錢進行證券投資。
具體來看，2019年，林錫臻向渡遠戶外全資子公司福建愛的借款1000萬元用于證券投資。相關資金系通過股東金棋祥方面賬戶轉出。具體過程為：福建愛的先匯入金棋祥700萬元、匯入金棋祥全資控股的龍巖億達300萬元，最終通過金棋祥賬戶向林錫臻堂姐夫林樂東賬戶合計匯入1000萬元。
2020年10月，為歸還借款，林錫臻通過林樂東賬戶將借款本息1050.71萬元轉入金棋祥賬戶，由金棋祥本人賬戶、龍巖億達賬戶分別向福建愛的歸還700萬元、300萬元。
沈萌認為，證券投資是個人行為，只要與企業設立完善的防火墻、保證隔離，并不會產生資金風險，也不會影響IPO，但是也側面說明實控人對企業主營業務的經營缺乏足夠動力。
不過林錫臻通過渡遠戶外外部股東跟子公司借款進行證券投資，沈萌認為，這就屬于有意回避防火墻，將企業行為與其個人證券投資行為進行捆綁，就會造成資金風險和公司治理等問題。
渡遠戶外在回復問詢中解釋道，考慮到福建愛的與實際控制人之間直接發生大額拆借可能影響銀行貸款審批，故協商經股東金棋祥賬戶周轉該1000萬元借款。
林錫臻在證券市場的的“戰績”我們不得而知，不過從結果看，其跟子公司借的錢已經順利還上，對公司的經營也沒有造成太大影響。
如今愛炒股的老板帶著自己的實業公司站到了資本市場的門口，打算通過對未來趨勢的研判“豪賭”一把擴產能，能拿到深交所的準入券嗎？歡迎評論區留言討論。