導(dǎo)讀：“頒布于2022年底并開始實施的創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)對擬上市的影響正在開始顯露?！币晃唤咏诒O(jiān)管層的知情人士告訴叩叩財訊，在新規(guī)發(fā)布前的“存量”擬IPO企業(yè)中，大部分不滿足條件的企業(yè)與迅達(dá)工業(yè)類似，都在等待最新的一期財務(wù)數(shù)據(jù)的正式出爐，想據(jù)此來判斷IPO推進(jìn)與否，時間進(jìn)入2023年3月，答案正日漸明晰。
本文由叩叩財訊（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)
作者：周嘉薇@北京
(資料圖)
編輯：翟 睿@北京
3月11日，又一家擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)以主動撤回申報材料的方式終結(jié)了其IPO之旅。
當(dāng)日，深交所官網(wǎng)正式公布關(guān)于終止對浙江迅達(dá)工業(yè)科技股份有限公司（下稱“迅達(dá)工業(yè)”）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定。
上述決定顯示，迅達(dá)工業(yè)及其此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)浙商證券分別于2023年3月3日向監(jiān)管層書面提交撤回IPO申報的申請，該申請于3月9日正式獲得深交所應(yīng)允。
隨著迅達(dá)工業(yè)IPO的鎩羽，在2023年3月以來僅僅不到十個工作日的時間里，已經(jīng)有十家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市計劃以失敗告終，其中9家皆是以主動撤回申報申請的方式飲恨A股市場。
作為闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市的最新失敗者，迅達(dá)工業(yè)早在2022年9月初便正式向深交所提交IPO申請便獲得受理，在經(jīng)過了半年多時間的審核推進(jìn)后，已經(jīng)完成首輪問詢的迅達(dá)工業(yè)，目前正處于第二輪問詢的回復(fù)期——2022年12月19日，深交所已經(jīng)就其此次上市發(fā)出第二輪審核問詢，但最終，深交所沒有等來其第二輪問詢的答復(fù)。
“撤回申請也是無奈之舉，主要原因還是隨著2023年迅達(dá)工業(yè)最新一年的財務(wù)數(shù)據(jù)即將出爐，其上市唯一的希望也已經(jīng)破滅。”3月11日，一位接近于迅達(dá)工業(yè)此次IPO中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)人士向叩叩財訊透露，實際上，早在2022年底，迅達(dá)工業(yè)上市的希望便已經(jīng)隨著創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的調(diào)整而變得渺茫，只能將不大的希望寄托在即將出爐的2023年財報上，時間進(jìn)入2023年3月，年度財務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)基本明晰，新的數(shù)據(jù)也難以支撐迅達(dá)工業(yè)IPO滿足相關(guān)上市的硬性條件。
迅達(dá)工業(yè)為一家專注于汽車傳動系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，所屬行業(yè)為汽車零部件制造業(yè)，業(yè)務(wù)收入主要來源于為下游主機(jī)廠及一級供應(yīng)商提供汽車變速器用同步器總成及其他相關(guān)產(chǎn)品。
此次IPO，迅達(dá)工業(yè)計劃發(fā)行不超過1950萬股新股以募集3.15億資金投向“閣巷生產(chǎn)基地技改”、“新能源汽車傳動系統(tǒng)部件產(chǎn)業(yè)化”和“研發(fā)中心建設(shè)”等三大項目。
正如上述所言，迅達(dá)工業(yè)此次IPO的失利與2022年底，創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化新規(guī)的“新政”有關(guān)。
2022年12月30日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，深交所正式發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》（下稱《暫行規(guī)定》）。
也正是在該《暫行規(guī)定》中，注冊制下創(chuàng)業(yè)板定位評價標(biāo)準(zhǔn)被首次以財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)予以客觀具象化。
《暫行規(guī)定》中規(guī)定，需符合以下三個標(biāo)準(zhǔn)之一才能夠滿足創(chuàng)業(yè)板對成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的要求：
一是最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率不低于15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于1000萬元，且最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%;
二是最近三年累計研發(fā)投入金額不低于5000萬元，且最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%;
三是屬于制造業(yè)優(yōu)化升級、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)或者數(shù)字經(jīng)濟(jì)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系領(lǐng)域，且最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于30%。
不過若最近一年營業(yè)收入金額達(dá)到3億元的企業(yè)，或者按照《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》等相關(guān)規(guī)則申報創(chuàng)業(yè)板的已境外上市紅籌企業(yè)，不適用前款規(guī)定的營業(yè)收入復(fù)合增長率要求。
迅達(dá)工業(yè)IPO也并不是近期受上述新規(guī)影響其上市進(jìn)程的特例。
“頒布于2022年底并開始實施的創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)對擬上市的影響正在開始顯露?！币晃唤咏诒O(jiān)管層的知情人士告訴叩叩財訊，在新規(guī)發(fā)布前的“存量”擬IPO企業(yè)中，大部分不滿足條件的企業(yè)與迅達(dá)工業(yè)類似，都在等待最新的一期財務(wù)數(shù)據(jù)的正式出爐，想據(jù)此來判斷IPO推進(jìn)與否，時間進(jìn)入2023年3月，答案日漸明晰。
這也成為了2023年3月以來創(chuàng)業(yè)板撤材料大潮逐漸洶涌的原由之一。
據(jù)叩叩財訊統(tǒng)計，2023年至今兩個多月時間里，共有30家擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)撤回了其IPO申請終止其向A股市場的推進(jìn)。
其中，整個2023年1月、2月，分別共有10家、11家創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)撤回申請，而到了2023年3月，僅僅前10天時間里，便已經(jīng)有9家企業(yè)主動撤回其創(chuàng)業(yè)板上市申請而終止上市。
“近期應(yīng)該還有更多的擬創(chuàng)業(yè)板企業(yè)撤回上市申請，主要原因除了創(chuàng)業(yè)板新規(guī)顯效外，監(jiān)管層對擬IPO企業(yè)和中介投行機(jī)構(gòu)的監(jiān)管加碼和現(xiàn)場督導(dǎo)也是造成擬上市企業(yè)主動撤回上市申請的原由之一?！鄙鲜鲋槿耸勘硎尽?/p>
1）迅達(dá)工業(yè)、色如丹等多家創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)觸上市“紅線”
的確，對于已明確踩線創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)“紅線”而難以滿足上市基本條件的迅達(dá)工業(yè)來說，若選擇繼續(xù)推進(jìn)IPO，尤其是在以“時間換空間”的機(jī)會也難以企及之下，已非明智之舉了。
據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，早在2022年12月30日，深交所就創(chuàng)業(yè)板上市定位新規(guī)頒布《暫行規(guī)定》之后，迅達(dá)工業(yè)便作為極少數(shù)不符合相關(guān)規(guī)定的擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，并已經(jīng)開始商討其上市命運(yùn)將予何從。
在迅達(dá)工業(yè)此次IPO報告期最近三年內(nèi)，即2019年至2021年內(nèi)，其營收規(guī)模較小，但勝在較為穩(wěn)定。
據(jù)迅達(dá)工業(yè)之前披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至其正式申報IPO的2022年為止，其年營收皆未超過3億規(guī)模，2019年至2021年間，其分別錄得營收為2.3億、2.27億和2.4億，對應(yīng)的扣非凈利潤則分別為4273.67萬、4798.64萬元和5691.66。
無論是營收規(guī)模還是盈利能力，迅達(dá)工業(yè)在目前所有申報創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中，皆排位在尾部。
但最為致命的還是迅達(dá)工業(yè)在IPO報告期內(nèi)的營收增長明顯難以滿足《暫行規(guī)定》的硬性指標(biāo)。
按《暫行規(guī)定》有關(guān)條件，最近一年營收規(guī)模不足3億的企業(yè)，需“最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%”，否則將視為不滿足創(chuàng)業(yè)板對成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的要求。
顯然，若以2019年至2021年為“最近三年”測算，迅達(dá)工業(yè)在該段時間內(nèi)的營收的復(fù)合增長率才僅僅2.7%，與要求的三年內(nèi)營收復(fù)合增長率20%以上相差甚遠(yuǎn)。
在2022年底，《暫行規(guī)定》出爐后，明顯不符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的迅達(dá)工業(yè)并未選擇在第一時間撤回申請，也是將滿足條件并實現(xiàn)上市的希望寄托在2022年的年度財務(wù)數(shù)據(jù)上。
按照相關(guān)規(guī)定，2020年迅達(dá)工業(yè)的營業(yè)收入為2.27億元，如果即將在2023年初出爐的2022年財務(wù)數(shù)據(jù)中，其2022年的營業(yè)收入若能超過3億，那么其IPO便可滿足《暫行規(guī)定》的創(chuàng)業(yè)板定位要求，上市便尚有希望。
顯然，日前迅達(dá)工業(yè)最終在3月初作出的撤回IPO申請的結(jié)果已經(jīng)顯示，其2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)并未能成為支持其繼續(xù)推進(jìn)上市的依仗。
早前，迅達(dá)工業(yè)曾公布過其2022年上半年的營收情況，2022年前6個月，其營業(yè)總額僅為9500萬元。
也就是說，如果迅達(dá)工業(yè)要繼續(xù)推進(jìn)其IPO，需在2022年下半年內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入超過2.05億以上——這基本上等同于其2020年全年的營收。
“3月以來，已有數(shù)家企業(yè)因為不滿足創(chuàng)業(yè)板去年底頒布的《暫行規(guī)定》而主動或被動地撤回上市申請了?！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層的知情人士告訴叩叩財訊，外界并不知悉的是，在3月份撤回申請終止上市的擬創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)中，有多家企業(yè)皆是涉及于此“紅線”。
如與迅達(dá)工業(yè)前后腳申請撤回上市材料的擬創(chuàng)業(yè)板IPO項目上海色如丹數(shù)碼科技股份有限公司（下稱“色如丹”）、合肥恒信動力科技股份有限公司（下稱“恒信動力”）等等。
“在今年3月撤回IPO申請的這些企業(yè)中，大部分都是營收規(guī)模低于3億的，其研發(fā)投入整體規(guī)模也較小的企業(yè)。”上述知情人士表示。
色如丹于2022年6月28日正式申報創(chuàng)業(yè)板上市并獲得受理，2023年3月1日，由其企業(yè)本身和保薦機(jī)構(gòu)方正證券正式遞交撤回上市材料并終止上市的申請，3月2日，深交所正式獲準(zhǔn)其終止IPO。
與迅達(dá)工業(yè)不同，營收規(guī)模更小且不足兩億的色如丹，雖在最近三年內(nèi)憑借營收的高增長滿足了《暫行規(guī)定》對業(yè)績的要求，卻在研發(fā)投入上，敗下陣來。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年間，色如丹研發(fā)費(fèi)用分別僅為510.23萬、487.34萬和630.22萬，無論是“最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率不低于15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于1000萬元”，還是“最近三年累計研發(fā)投入金額不低于5000萬元”的條件皆無法滿足。
如果以2022年財務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)點(diǎn)，色如丹要滿足《暫行規(guī)定》中對研發(fā)費(fèi)用的指標(biāo)硬性規(guī)定，則需要其在2022年研發(fā)投入上至少超過千萬規(guī)模，但2022年前三季度中，色如丹的研發(fā)投入才僅為553.12萬元。
在2023年3月7日宣布撤回申請終止創(chuàng)業(yè)板上市的恒信動力，其IPO失敗的主因之一也或與色如丹在研發(fā)費(fèi)用歸集上的“踩線”有關(guān)。
在2019年至2021年間，恒信動力三年的研發(fā)費(fèi)用雖然未能滿足總額5000萬，但復(fù)合增長率達(dá)到了16%，幾乎擦線而過。
但2022年中，其研發(fā)投入增速明顯放緩，2022年上半年其研發(fā)投入僅為547萬。
要滿足《暫行規(guī)定》的研發(fā)增長要求，恒信動力在2022年全年的研發(fā)投入至少將需達(dá)到1441萬以上。
于是，早在2022年6月便完成申報的恒信動力IPO，最終也同樣卡殼在了深交所的第二輪問詢前后，在2023年1月，交易所對其發(fā)出第二輪問詢函之后，恒信動力以一紙終止上市的申請抱憾而歸。
2）IPO材料撤回潮中誰最受傷？
無論何故，種種跡象表明，新一輪的IPO材料撤回潮正欲洶涌。
據(jù)叩叩財訊統(tǒng)計，自2023年2月20日，即全面注冊制改革落地的首個工作日以來，創(chuàng)業(yè)板中便已有15家企業(yè)主動撤回了其上市申請，科創(chuàng)板中也有5家企業(yè)以同樣的方式終止其上市推進(jìn)。
2023年以來，創(chuàng)業(yè)板共有30家企業(yè)撤回上市申請，也就是說，其中一半是發(fā)生在近20天內(nèi)。
“每年的3月到4月份，都是新一個年度財務(wù)數(shù)據(jù)出爐的時間點(diǎn)，企業(yè)也會根據(jù)最新的經(jīng)營情況調(diào)整其上市計劃，再加上今年的注冊制改革和創(chuàng)業(yè)板新規(guī)的落地因素疊加，可以預(yù)計的是在今后的一段時間內(nèi)，還將有為數(shù)不少的企業(yè)或因監(jiān)管的原因，或因自身基本面的硬傷而退出IPO的沖刺?！鄙鲜鼋咏诒O(jiān)管層的知情人士認(rèn)為。
IPO申報的終止，影響最大的除了企業(yè)本身外，為其上市保薦護(hù)航的各大券商也將面臨項目“前功盡棄”的風(fēng)險，不僅如此，還可能因此遭到監(jiān)管層對其項目保薦盡責(zé)能力的質(zhì)疑和核查。
自注冊制改革正式實施的2月20日后，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板共計撤回上市申請的20例選擇“逃單”IPO項目中，招商證券一家便獨(dú)占6單，分別為珠海博雅科技股份有限公司、成都銳成芯微科技股份有限公司、重慶藍(lán)岸科技股份有限公司、廈門東昂科技股份有限公司、上海晶宇環(huán)境工程股份有限公司、深圳易科聲光科技股份有限公司。
這也使得招商證券成為了近期保薦項目撤單數(shù)最多的券商。
雖然創(chuàng)業(yè)板IPO申報企業(yè)中“逃兵”日趨眾多，但在創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)影響下，業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的上市結(jié)果則非成都一通密封股份有限公司（下稱“一通密封”）IPO莫屬（詳見叩叩財訊2023年1月9日相關(guān)報道《創(chuàng)業(yè)板新規(guī)顯效注冊環(huán)節(jié)鎩羽首例將現(xiàn)？提交注冊16個月未果，一通密封IPO再觸“紅線”險象或難環(huán)生！》）。
早在2021年6月29日便成功通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委審核的一通密封，縱然在隨后的2021年9月10日便正式向證監(jiān)會遞交了注冊申請，緊鑼密鼓地推進(jìn)著其向A股資本市場進(jìn)軍的步伐，但距今整整一年半時間過去了，一通密封的IPO注冊結(jié)果卻始終遲遲未有下文。
這也讓一通密封IPO成為了目前在創(chuàng)業(yè)板IPO過會企業(yè)待注冊的隊伍中成為了候場最久的“釘子戶”。
在此前的很長一段時間里，影響一通密封IPO許久未得證監(jiān)會注冊首肯之因，據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，或與其多年前設(shè)立時程序規(guī)范性問題及遺留下來的知識產(chǎn)權(quán)糾紛后續(xù)影響有關(guān)。
不過，隨著時間的推移，尤其是在2022年底監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板IPO“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化“新規(guī)”在日前的正式出爐后，這也使得一通密封后續(xù)的上市注冊之路已然命懸一線。
“一通密封很可能將成為創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)顯效在注冊環(huán)節(jié)鎩羽的首例，我們也在等待看一通密封的注冊結(jié)果會何時出來?！北本┮患掖笮腿痰耐缎胸?fù)責(zé)人士早前向叩叩財訊表示。
在2022年財務(wù)數(shù)據(jù)更新之前，一通密封IPO便已經(jīng)是明顯不符于2022年底才正式實施的創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)要求的。
數(shù)據(jù)顯示，在此次2019年至2021年間，一通密封錄得的營業(yè)收入分別為2.549億、2.036億和2.389億。
按此數(shù)據(jù)測算，一通密封在2019年至2021年的三年間，其營業(yè)收入的復(fù)合增長率不僅遠(yuǎn)低于20%，更是為負(fù)增長。
“一通密封IPO是目前已過會企業(yè)中最明顯不符合《暫行規(guī)定》中對創(chuàng)業(yè)板定位要求的企業(yè)?！鄙鲜鐾缎胸?fù)責(zé)人表示，故對于這家特殊的企業(yè)，其上市結(jié)果將何去何從，尤為值得關(guān)注。
如果說一通密封還是依然存有依靠2022年最新的財務(wù)數(shù)據(jù)的“覆蓋”，來獲得符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的機(jī)會。
但一通密封在2023年1月6日剛剛更新的一份招股書（注冊稿），讓其本就不光明的IPO的前景更驟然黯淡了下來。
在這份一通密封最新發(fā)布的招股書（注冊稿）中，一通密封不僅更新了其最新截至到2022年前三個季度的財務(wù)數(shù)據(jù)，也對其2022年全年的營收、利潤進(jìn)行了初步測算和預(yù)估。
據(jù)上述一通密封最新發(fā)布的招股書（注冊稿）披露，2022年中，一通密封的營收和凈利潤都將持續(xù)其在2020年以來的增長，其營業(yè)收入的范圍將在2.6億至2.9億之間，同比增長8.81%至21.37%。
按照上述一通密封預(yù)估的2022年營收測算，站在2023年的IPO注冊審核的推進(jìn)時間點(diǎn)上，最近三年，即2020年至2022年間，一通密封的營業(yè)收入分別為2.036億、2.389億和2.6億-2.9億之間。
雖說在2020年至2022年間，一通密封營收的確已經(jīng)擺脫了此前的最近三年營收復(fù)合增長為負(fù)的尷尬，不過新的“最近三年”時間段中，即便按照最樂觀的估計，即一通密封2022年營收達(dá)到其預(yù)測的最大值2.9億元，其在2020年至2022年三年中營收的復(fù)合增長率也僅為19.34%，在營收規(guī)模未達(dá)3億的前提下，一通密封依然不符合《暫行規(guī)定》對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長性要求。
（完）