市場觀點：風險逐一落地，穩增長延續，反彈可期3 月第3 周，市場擾動因素增加：經濟數據大超市場預期，降息降準落空，市場大幅下挫。后續隨金穩會召開，各部委迅速響應并出臺相關政策，17 日、18 日連續兩日市場反彈。在穩增長政策明確延續、中美對話釋放緩和信息、外部沖突有所緩和等多重因素加持下，不確定因素逐步消散，前期較低的風險偏好正在逐漸修復，市場底部盤整后有望進入反彈。配置方面，建議繼續維持均衡配置，短期隨著擔憂打消、穩增長仍然具備性價比，中期繼續參與成長第三階段行情，同時關注多重利好催化下的醫藥板塊修復以及漲價順暢的乳制品、種植業及化肥相關機會。
盡管增長數據大幅超預期，但政策仍將持續發力穩增長。國家統計局公布的3 月份經濟數據遠超預期，顯示去年底經濟工作會議以來，各項穩增長政策措施取得顯著效果，投資端顯著發力穩增長，消費數據較去年四季度明顯抬升，出口延續去年高景氣。根據1-2 月份數據測算，一季度GDP 有望實現5.2%左右的增速，較去年四季度4%增速明顯提升。盡管3 月15 日央行續作MLF 并未降息，市場擔憂偏強的經濟數據可能意味著穩增長政策力度有所減弱，但3 月16 日金穩會專題會議公報專門強調“有關部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”，基金經理研究系列報告之四：新華基金欒超：周期思維下的成長投資 穩中求進布局大制造業基金經理研究系列報告之四：新華基金欒超：周期思維下的成長投資 穩中求進布局大制造業表明了政府繼續發力穩增長的態度，預計政策仍將持續發力，推動經濟增速繼續回升。
貨幣寬松預期依舊。金穩會釋放積極信號，央行迅速響應支撐信貸適度增長，逆回購投放加量。金穩會后市場對貨幣寬松預期依舊。微觀流動性方面，成交額重回破萬億，融資融券交易金額快速沖高，但倉位指標顯示近期基金配置比例延續回落。
金穩委傳達積極呵護市場信號，提振并穩定市場信心。金穩會召開專題會議，傳遞出積極呵護市場的信號。美聯儲首次加息落地，風險落地；后續關注QE結束和縮表節奏。近期中美元首對話有利于中美關系的穩定發展，有助于消除俄烏沖突后中美關系緊張升級的極端預期。后續俄烏形勢不再惡化、有所緩和，大宗商品價格沖高回落。
行業配置：市場盤整后有望步入反彈，維持均衡配置市場盤整后有望步入反彈，繼續維持均衡配置。3 月第3 周，隨著金穩會議召開穩定市場情緒，A 股逐步開啟反彈。從周度漲跌幅來看，穩增長鏈條（地產、銀行、建筑建材等）與成長風格（電力設備、傳媒、電子等）全面發力。
同時，消費風格中的醫藥、社服、汽車表現相對強勢。后續，在外部美聯儲加息落地、俄烏局勢未出現進一步惡化，內部金穩會召開，不確定因素逐步消散的背景下，我們認為市場盤整后有望進入反彈，配置層面建議維持均衡配置。
具體的行業配置圍繞三條主線以及兩大主題。主線一：堅定看好成長風格彈性以及中長期配置價值，繼續參與成長第三階段行情，關注電力設備、雙碳、電子等成長主線以及成長擴散下的通信、計算機及國防軍工；主線二：金穩會打消穩增長疑慮，重點看好建筑材料、建筑裝飾、城市管網改造、新型電網建設等新老基建領域、地產全鏈條（如玻璃、水泥、房地產服務/開發、家居、汽車等）以及銀行等相關機會；主線三：消費方面，繼續關注多重利好催化下的醫藥板塊整體估值修復機會，中長期看好受益于行業紓困政策、新冠抗原自測以及疫情常態化管理的服務類出行鏈條以及消費漲價更為順暢的乳制品、種植業以及化肥相關機會；主題方面繼續關注數字經濟、國企改革相關主題投資機會。
風險提示
奧密克戎變異毒株發展超預期；對政策理解存在偏差；美聯儲縮表節奏加快；中美關系超預期惡化等。