核心觀點
本周新房、二手房成交量相比于上周有所下降。本周47 個城市新房成交套數為2.6萬套，環比下降15.0%，同比下降57.1%；18 個大中城市新房成交套數為1.6 萬套，環比下降11.2%，同比下降54.5%；一、二、三線城市新房成交套數環比分別變化-7.9%、-14.1%、-4.3%，同比增速分別為-51.0%、-55.2%、-57.4%。16 個城市二手房成交套數為1.2 萬套，環比下降8.4%，同比下降42.8%；12 大中城市二手房成交套數為1.1 萬套，環比下降10.1%，同比下降42.7%；一、二、三線城市二手房成交套數環比增速分別為-10.1%、-9.0%、-15.2%，同比增速分別為-41.4%、-40.7%、-54.3%。
新房庫存量、去化周期相比于上周有所上升。15 個城市新房庫存套數為102.5 萬套，環比上升0.4%，去化周期為15.4 個月，環比上升0.9 個月；8 個大中城市新房庫存套數56.0 萬套，環比上升0.8%，同比上升2.3%，去化周期為11.0 個月，環比上升0.8個月；一線城市新房庫存量26.6 萬套，環比上升1.1%，去化周期9.9 個月，環比上升0.8 個月，二線城市新房庫存量20.5 萬套，環比上升0.8%，去化周期為11.1 個月，環比上升0.8 個月，三線城市新房庫存套數為8.9 萬套，環比無明顯變化，去化周期15.4個月，環比減少0.1 個月。
整體土地市場較上周相比量跌價升，土地溢價率有所下降。百城成交全類型土地數量為172 宗，恩捷股份(002812)事件點評：業績增長符合預期 龍頭地位穩固恩捷股份(002812)事件點評：業績增長符合預期 龍頭地位穩固環比下降55.1%，同比下降79.3%；成交土地規劃建筑面積為1404 萬平方米，環比下降50.4%，同比下降71.4%；成交土地總價為120 億元，環比下降41.0%，同比下降84.4%；成交土地樓面均價為852 元/平方米，環比上升18.8%，同比下降45.5%；百城成交土地溢價率為1.63%，環比下降44.6%，同比下降91.9%。
投資建議
3 月16 日，金融委召開專題會議，提出貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長；關于房企，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施；積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。此后央行、銀保監會、外匯局、財政部、證監會同時就地產行業密集表態，釋放強烈的維穩信號。其中財政部明確表示年內不會擴大房地產稅試點城市范圍。我們認為，暫緩擴大房地產稅試點主要是出于穩地產、穩增長的考量，短期有助于提振市場信心，引導行業預期向積極方向轉變。雖然3 月15 日統計局公布的投資與銷售數據層面均超過市場預期，但實際市場銷售仍然低迷，近期地方政策對市場的提振作用較為有限。同時房企仍然面臨較大的資金壓力，前期信貸支持并未到位，3-4 月也將迎來償債高峰期，因此短期數據表面的超預期可能并不能延續，我們認為地方層面供需端、房企資金端仍有持續進一步調整的空間，政策改善預期仍在，建議繼續關注地產板塊機會。我們建議關注三條主線：1）信用風險較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企：保利發展、金地集團、招商蛇口、萬科A、龍湖集團、華潤置地。
2）在降息等宏觀與行業政策改善影響下，邊際收益較大的彈性房企：旭輝控股集團、新城控股、金科股份。3）當前收入確定較強、集中度加速提升，同時關聯房企近期信用風險緩釋，彈性反轉的地產后周期物業板塊：碧桂園服務、旭輝永升生活、新城悅服務。
風險提示
房地產調控持續升級；銷售超預期下行；融資持續收緊。