璐
《投資者網》曹璐
編輯 湯巾
近年來，基金行業一路高歌猛進，即使今年以來A股市場震蕩下行，依然沒有阻擋公募基金規模創下25.78萬億元新高。但是，熱鬧背后并非盡是繁華。面對持續擴大的基金市場、越來越激烈的競爭環境，“物競天擇勢必至，不優則劣兮不興則亡”。
作為老牌銀行系基金公司，背靠中國銀行和貝萊德兩大品牌的中銀基金近年來逐步“掉隊”。不僅未能趕上行業發展的“快車”，管理規模還明顯下滑，跌出前十位許久，甚至與“同期生”拉大差距。種種現象背后，該公司管理業績低迷和權益投資能力偏弱等問題，引發投資者的關注
01
規模與凈利增速雙雙下滑
正值年報季，不少基金公司的盈利情況也隨之浮出水面。Wind數據顯示，截至4月11日，在已有數據的36家基金公司中，14家的凈利潤跨入“十億元俱樂部”；從增速來看，有10家同比大增40%以上。
在凈利潤超十億元的行列中，中銀基金是唯一一家同比下滑的基金公司。中國銀行年報數據顯示，2021年，中銀基金凈利潤為10.26億元，同比下滑2.66%；而從近五年的增速表現來看，除了2020年公募行業大年，該公司其他四年的增速均為負。
橫向對比來看，同為銀行系的招商基金2021年凈利潤為16.03億元，增速超77%，而工銀瑞信和交銀施羅德的凈利潤分別為27.94億元、17.86億元，二者同比增長均超40%。
中銀基金近五年凈利潤增速變化（%）
數據來源：Wind
那么，在同行凈利潤大幅增長的背景下，中銀基金為何會再次出現同比下滑的情況？業內人士表示，對于公募基金來說，基金管理費用是公司的主要營收來源，公司的營收業績往往與基金管理規模有著密切的聯系。
Wind數據顯示，中銀基金的資產規模從2018年三季度的4518億元，下滑至2022年一季度的4036億元，總資產排名從第8位跌至第22位；而其非貨幣資產規模甚至從第2位落至第19位。
與其發展相悖的是，基金行業在此期間獲得了長足的發展，擴張十分迅速。Wind數據顯示，截至2018年三季度，全市場公募基金規模為13.22萬億元；而在2022年一季度，這一數字已經翻至25.78萬億元。
相比之下，招商基金、工銀瑞信、交銀施羅德的資產規模均超5500億元。數據顯示，截至2022年一季度，這三家資產規模分別為7672億元、8161億元、5538億元。
從上述數據不難看出，在行業高歌猛進的4年里，作為老牌銀行系公募的中銀基金并沒有與整個行業齊頭并進，發展速度反而大幅滯后于整個市場；甚至在頭部公司紛紛“大步向前”時，其不進反退，逐步“掉隊”。
02
旗下權益類產品“全軍覆沒”
管理業績是基金公司實力最為直觀的體現，而主動投資能力歷來被視為基金公司的核心競爭力。業內人士表示，產品業績的持續性對公募規模擴大有著決定性的影響，中銀基金規模未有較大增長的重要原因之一，或許緣于旗下基金業績平平。
今年以來，受多重因素影響，A股市場呈現震蕩下行態勢，數據顯示，截至4月11日，上證指數下跌13%。雖然市場表現不佳，但仍有實力強勁的基金公司為投資者取得正收益。但中銀基金旗下權益類產品（含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金）“全軍覆沒”，年內回報均為負，無一幸免。
10家券商系公募去年盈利逾10億元Wind數據顯示，截至4月11日，除了今年成立的新基金以外，在中銀基金旗下95只權益類產品（不同份額分開計算）中，有46只產品跑輸大盤，年內跌幅超過14%；35只產品跌破20%，占比超過三分之一。
其中，中銀新動力A今年以來跌幅達26.4%，同類排名579/736。自2015年2月成立以來其累計回報僅為1.2%，不僅同類排名墊底（66/67），也遠低于20.01%的業績基準；而普通股票型基金的同期表現為112.61%。
2021年年報顯示，該基金去年末前五大重倉股包括貴州茅臺、五糧液、東方財富、海康威視、深信服，占基金凈值比均超過8%。但今年一季度，這些股票分別下跌16%、30%、32%、22%、42%。
中銀新動力A去年末前十大重倉股
數據來源：Wind
較差的業績表現自然也引發了投資者“用腳投票”。從該基金各季報數據來看，其基金資產凈值呈現出持續下降的趨勢。數據顯示，2015年6月底該基金還有超過56億元的規模，2021年末已降至11.42億元，僅剩約五分之一。
《投資者網》查閱中銀新動力A的股吧發現，不少投資者對該基金表示憂心和抱怨，比如“還不調倉啊，別人跌你跌，別人漲你還跌”“靠祈禱生存呢嗎？”“調整一下你這走一步退兩步的節奏好吧”等言論。
資料來源：天天基金網股吧
事實上，失去“吸引力”的不僅是這一只基金。
從中銀基金最新披露一季報的10只債券型基金來看，有7只產品的份額有不同程度的減少。例如，中銀中債1-3年期國開行債券指數基金季末份額為8.85億份，較期初15.73億份凈減少6.88億份，縮水幅度達43.74%。
如今，中銀基金旗下有數據的147只（AC合并計算）基金中，僅有7只產品的規模超過百億，分別是3只貨幣型基金和4只中長期純債型基金；此外，還有26只基金產品的合并規模不足1億元，12只產品甚至低于5000萬元的清盤線。
03
“一拖多”現象嚴重
一般而言，除業績表現不盡如人意、“迷你基金”拖累規模外，投研人才匱乏也是讓基金公司力不從心的重要原因之一。
Wind數據顯示，目前中銀基金旗下有40位基金經理，人均管理資產超過100億元，遠超56億元的行業平均數。其中，有一半以上的基金經理的任職年限不足5年，15位任職年限不足3年的基金經理已走到臺前，甚至獨立管理產品。
此外，中銀基金近一年離任基金經理有5人，新聘基金經理有8人，同樣超出行業平均數，人才流動相對較大。與此同時，該公司“一拖多”的情況也比較突出，團隊中有26位基金經理管理4只及以上的產品，占比達三分之二；還有6位管理了8只及以上的產品。
其中，李建是任職年限最長的基金經理，具有15年資深經驗的他也是公司的投資總監（權益）、權益投資部總經理。目前他管理8只基金產品橫跨混合型二級債基、偏股混合型、靈活配置型、偏債混合型等不同的類型。
基金投資者陳女士表示擔憂，“一拖多的情況如此嚴重，是否會分散基金經理的精力和管理業績？”
Wind數據顯示，截至4月11日，李建管理的8只產品今年以來的凈值增長率均為負數，同類排名均在254名至1122名之間；而在管理超過三年的產品中，表現最好的中銀雙息回報A近三年的累計回報為62.99%，同類排名第297位。
業內人士表示，主動權益類基金需要基金經理比較專注的研究，且每位基金經理都有自己特定的研究領域和投資風格，若跨類型管理基金，將嚴重分散基金經理的精力，有可能無法兼顧。
雖然背靠兩大全球著名領先金融品牌，但出身“名門”并不意味著可以坐享其成，基金公司的投資業績、投資團隊的水平，在很大程度上決定了公司發展前景。在競爭日益激烈的公募基金行業，對于中銀基金而言，如何提高權益投資能力，找回投資者的信賴，仍是其亟待解決的問題。（思維財經出品）■