“目前其它市場（上市）相對困難，像美國就更不說了非常難，去瑞士起碼有機會。”
編者按：本文來自微信公眾號，經濟觀察報 （ID：eeo-com-cn），作者：周菊，創業邦經授權轉載，頭圖來源攝圖網
【資料圖】
又一家赴瑞士上市的中國鋰電企業獲批。2月28日，天能動力發布公告稱，公司發行GDR（全球存托憑證）并于瑞士證券交易所上市已獲得瑞士證券交易所監管局的附條件批準。按照以往慣例，沒有意外的話，天能動力可能在幾個月內就可以實現瑞士上市。
進入2023年，中國鋰電企業瑞士GDR上市的消息不斷。除了天能動力，2月17日，杭可科技發布關于GDR發行價格、發行結果等事宜的公告，募集資金總額約為1.73億美元。2月6日，盛新鋰能宣布，公司發行GDR并在瑞士證券交易所上市獲得瑞士證券交易所監管局附條件批準。1月，天賜材料宣布，發行GDR并在瑞士證券交易所上市獲得瑞士證券交易所監管局附條件批準。
另有消息稱，寧德時代也考慮在瑞士發行GDR，計劃籌資約50億至60億美元。對此消息，寧德時代在接受經濟觀察網記者采訪時表示“不予置評”。
事實上，從去年下半年開始，中國鋰電企業掀起一股瑞士上市潮。去年7月，國軒高科、格林美、杉杉股份、科達制造4家國內鋰電企業正式在瑞士證券交易所發行GDR上市，這是首批中國企業登陸瑞交所，合計募資規模超15億美元。同年11月，欣旺達在瑞士證券交易所正式上市。
與天能動力和盛新鋰能一樣，處在上市審理過程中的還有華友鈷業、星源材質、天賜材料。2022年12月，華友鈷業表示發行GDR并在瑞士證券交易所上市獲瑞士交易所附條件批準；同月，星源材質表示發行GDR并在瑞交所上市事項獲中國證監會核準。
依此計算，截至目前已超10家中國鋰電產業鏈企業實現在瑞士GDR上市或正在申請上市。一時間，瑞士成為國內鋰電產業鏈企業的上市首選地。而為何中國鋰電企業會組團去瑞士上市？
資料顯示，所謂全球存托憑證（GDR），是指由存托人簽發，以上交所、深交所上市公司的股票為基礎證券，在規定海外交易所發行并上市。該上市途徑的方便之處是，中國車企不需要在境外增發新股票，而是把境內的一部分股票放到境外進行融資和交易，即境外人員也可買賣在A股上市的企業股票，且不會產生額外的瑞士流轉稅和交易稅成本。
而瑞士成為中國鋰電產業鏈企業新上市目的地，主要有幾個方面的原因。
“目前其它市場（上市）相對困難，像美國就更不說了非常難，去瑞士起碼有機會。”全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受經濟觀察網記者采訪時表示，目前來看，中國企業瑞士上市有政策層面的支持，是當前較為合適的融資新渠道。
2022年年2月，證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將境內GDR發行公司所在交易所由上交所拓展至深交所，境外GDR上市地點由英國拓展到瑞士、德國。而據悉，在歐洲相對于英國和德國，瑞士交易所的流程較為簡單，時間成本較低。
此前國軒高科相關人士在接受媒體采訪時就坦言，瑞士GDR的發行和審批流程較為簡單，通常三四個月就能完成，這使得發行總成本要低于其他境外IPO。另外以欣旺達為例，其從2022年4月首次披露瑞士上市計劃到11月正式上市，僅用了7個月。
與此同時，瑞士交易所具有較強的融資能力，這也是其吸引中國鋰電企業原因之一。據悉，瑞士是歐洲主要金融中心之一，銀行與保險業發達，瑞士證券交易作為歐洲老牌交易所之一，流動性和融資能力都較高。瑞士還是全球領先的財富管理中心，聚集了超過8萬億美元的資產，企業在瑞交所上市，可以接觸到資金充沛、經驗豐富的投資者，拓寬海外融資能力。
第三，基于瑞士政治中立，選擇瑞士上市是較為穩妥的操作，尤其是在當前中美關系不穩定，赴美上市困難的情況下。華泰聯合證券執行委員會委員張雷在接受媒體采訪時表示，瑞士是一個永久中立的經濟體，總體來說，宏觀經濟、金融環境穩定，瑞士法郎匯率也比較穩定，這對于發行人的估值，包括市值持續穩定都很有利。
從具體的鋰電業務方面，在瑞士上市將有利于鋰電產業鏈尤其是動力電池企業拓展海外市場。據頭豹市場研讀預測，歐洲動力電池需求量在2025年將達到174GWh，到2030年達到820GWh，潛力巨大。但在歐洲，動力電池市場主要由韓系企業LG和SK占據大頭，中國企業有著拓展歐洲市場的動力。近兩年，國軒高科和寧德時代等動力電池企業已開始在歐洲展開布局。
2021年，國軒高科宣布在歐洲和美國投資建廠的規劃，建立在歐洲的首個新能源生產運營基地。國軒高科發布公告表示，公司已與多家國際客戶達成戰略合作并簽訂產品銷售訂單，逐步構建全球市場體系，本次GDR發行上市將有利于擴大公司產品全球市占率。國軒高科表示，將充分利用中歐資本市場互聯互通的有利契機，提升公司全球范圍內的品牌影響力，拓寬海外金融融資能力，保障公司國際化戰略發展的金融需求。
寧德時代在德國圖林根的工廠從2019年就開始建設，目前處于試生產階段。2022年8月，寧德時代表示擬在匈牙利德布勒森市投資匈牙利時代新能源電池產業基地項目，總投資額不超過73.4億歐元，將是迄今為止歐洲最大的電池廠。
在多方面利好的情況下，瑞士預計將在一段時間內持續成為中國汽車產業鏈海外上市的熱門目的地，瑞士駐華大使白瑞誼（Jürg Burri）近日向媒體透露，目前，通過全球存托憑證正式登陸瑞交所的中企在9家左右，同時“還有30多家中企在排隊申請上市”。
目前來看，在汽車行業內，鋰電產業鏈的企業赴瑞士上市的居多，整車企業還較少。“整車能上的都上了，新造車企業第二梯隊的可能會奔那個方向。”曹鶴表示，對于此前在IPO上擱淺的哪吒、威馬汽車等，這可能也會是一個新選擇。
對于企業來說，赴瑞士上市也存在著一些潛在的風險，如股本擴容后每股收益可能被稀釋，而如果GDR轉換為A股，將增加A股的流通股份，導致A股股價承壓等。但瑞士GDR上市對企業的吸引力遠高于其對風險的考量，赴瑞士上市潮還將持續一段時間。