長江商報(bào)消息?●長江商報(bào)記者 明鴻澤
在國有控股及民營巨頭的夾縫之間尋找生機(jī)，廣大特材（688186.SH）艱難前行。
3月20日晚間，廣大特材披露的年報(bào)顯示，2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.37億元，同比增逾50%。與之不相匹配的是，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為1.48億元，同比下降9.38%。
廣大特材解釋稱，適逢海上風(fēng)電“搶裝潮”，公司產(chǎn)能釋放帶來增量收入，但廢鋼、生鐵、合金等原輔材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致營業(yè)成本上升。
廣大特材主營業(yè)務(wù)分為兩大板塊，即高端裝備特鋼材料和新能源風(fēng)電零部件。在這兩大領(lǐng)域，國有控股、民營巨頭橫亙在前，公司憑借在細(xì)分領(lǐng)域的專注鉆研及靈活管理獲得市場份額。
2020年上市以來，廣大特材加速擴(kuò)產(chǎn)。繼IPO募資7.17億元后，2021年，公司又通過定增募資13.13億元。2年合計(jì)募資20.30億元，除了償還貸款及補(bǔ)充流動資金外，這些募資大部分用于產(chǎn)業(yè)布局。
二級市場上，近一年來，廣大特材的股價(jià)走出了“過山車”行情，去年3月22日，公司股價(jià)為30.85元/股，今年3月22日為28.36元/股。
營收大增凈利原地踏步
沒能有效抵御原材料漲價(jià)的壓力，廣大特材經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不佳。
根據(jù)年報(bào)，2021年度，廣大特材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.37億元，同比增加9.27億元，增幅為51.20%。
營業(yè)收入同比增速超過50%，在廣大特材的歷史上還是首次。
2017年至2020年，廣大特材實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.27億元、15.07億元、15.88億元、18.10億元，同比增長幅度為29.40%、33.80%、5.36%、13.98%。
2021年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為1.76億元，同比增長1.70%，與上年基本持平；而扣非凈利潤為1.48億元，同比減少0.15億元，出現(xiàn)負(fù)增長，下降幅度為9.38%。
與營業(yè)收入表現(xiàn)一樣，2017年以來，廣大特材實(shí)現(xiàn)的凈利潤持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.87億元、1.34億元、1.42億元、1.73億元，同比增長83.98%、55.35%、5.30%、22.37%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別為0.86億元、1.21億元、1.14億元、1.63億元，同比變動幅度為56%、39.76%、-5.83%、43.60%。
上述數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，公司的凈利潤、扣非凈利潤整體上增速并不快。
針對2021年經(jīng)營業(yè)績，廣大特材解釋稱，適逢海上風(fēng)電“搶裝潮”，公司布局的風(fēng)電大型鑄件產(chǎn)能逐步釋放帶來增量收入。同時(shí)，公司新設(shè)控股子公司德陽廣大東汽新材料有限公司（簡稱“廣大東汽”）實(shí)現(xiàn)一定的營業(yè)收入，相關(guān)技術(shù)改造、產(chǎn)能提升及降本增效工作有序開展，使得營業(yè)收入同比大幅增長。受公司生產(chǎn)主要所需的廢鋼、生鐵、合金、樹脂等原輔材料價(jià)格大幅度上漲，運(yùn)費(fèi)增加以及公司加大研發(fā)投入等，導(dǎo)致公司營業(yè)總成本上升，凈利潤微增、扣非凈利潤下降。
2021年，廣大特材的綜合毛利率、凈利率分別為18.76%、6.16%，同比分別下降4.84個百分點(diǎn)、3.4和百分點(diǎn)。當(dāng)年，公司管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為1.05億元、1.31億元，同比分別增長77.97%、75.17%。
營業(yè)成本方面，2021年為22.24億元，較2020年的13.83億元增加8.41億元，增幅為60.81%。
營業(yè)成本大幅增長，增幅超過營業(yè)收入，其中一個重要因素，是將運(yùn)費(fèi)從銷售費(fèi)用中列支至營業(yè)成本。
綜上所述，整體而言，廣大特材的營業(yè)收入和凈利潤的規(guī)模均不大，抵御市場風(fēng)險(xiǎn)能力有待進(jìn)一步提升。
經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出
在快速擴(kuò)張過程中，廣大特材還存在流動性問題，需要適度擴(kuò)張。
近年來，廣大特材的經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-0.24億元、-1.63億元、-6.96億元。此前的2016年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-0.40億元、-0.02億元、0.46億元。
近六年，經(jīng)營現(xiàn)金流整體上大幅凈流出，其中，近三年表現(xiàn)為持續(xù)凈流出，而2021年表現(xiàn)最為突出。
公司2021年資產(chǎn)負(fù)債表顯示，期末，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額為11.53億元，同比增加5.18億元，存貨余額15.08億元，較年初增加5.88億元。
廣大特材解釋稱，去年，公司境內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)銷售收入25.71億元，同比增長52.79%，應(yīng)收賬款相應(yīng)增加1.65億元，貨款主要以票據(jù)結(jié)算為主，使得收到的經(jīng)營現(xiàn)金減少。公司銷售收入增長帶動采購量上升，結(jié)算的應(yīng)付票據(jù)發(fā)生額上升，公司支付的票據(jù)保證金增加，相應(yīng)支付的經(jīng)營現(xiàn)金增加。公司新設(shè)控股子公司廣大東汽經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-1.06億元，主要系其為新設(shè)公司，鋪底存貨和應(yīng)收賬款增加所致。
不過，與應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款相對應(yīng)的是，公司期末的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款余額為19.07億元，較年初增加10.32億元。
由于經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，即便是接連大規(guī)模募資，廣大特材仍然存在流動性壓力。
2020年，廣大特材通過闖關(guān)IPO上市，募資7.17億元，去年通過定增募資13.13億元，兩年的直接融資金額合計(jì)為20.30億元。
據(jù)披露，首發(fā)募資7.17億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后的凈額為6.40億元，3億元用于特殊合金材料擴(kuò)建項(xiàng)目、0.60億元投向新材料研發(fā)中心項(xiàng)目、2.3億元償還銀行貸款、4953.76萬元補(bǔ)充流動資金。
去年定增募資凈額為12.87億元，其中，9.37億元投向宏茂海上風(fēng)電高端裝備研發(fā)制造一期項(xiàng)目、3.50億元用于補(bǔ)充流動資金。
短短兩年，20.30億元股權(quán)融資中，約6.30億元被用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。即便如此，廣大特材仍然存在較為明顯的償債壓力。
2021年底，廣大特材賬面貨幣資金7.82億元、結(jié)構(gòu)性存款0.30億元，合計(jì)為8.12億元。與之對應(yīng)的是，短期借款11.06億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債3.78億元、長期借款5.69億元，長短期債務(wù)合計(jì)為20.53億元，其中，一年內(nèi)到期需償還的債務(wù)為14.84億元。
不僅如此，上述7.82億元貨幣資金中，有5.16億元因?yàn)槠睋?jù)保證金、借款質(zhì)押而受限。
由此可見，廣大特材存在明顯的流動性壓力。