作者 / 星空下的烤包子
編輯 / 菠菜的星空
排版 / 星空下的奶茶
你要問(wèn)我十五年代表著什么，我會(huì)告訴你它代表著一個(gè)人的青春。
在萬(wàn)眾矚目下，為期十五年的氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃終于發(fā)布。這份規(guī)劃雖然只有13頁(yè)，但分量極重，從頂層設(shè)計(jì)確定了氫能在未來(lái)國(guó)家能源體系中的重要位置。規(guī)劃中既有定性描述，又有定量目標(biāo)，把未來(lái)要做的事用最濃縮的語(yǔ)言交待得明明白白。
《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》部分內(nèi)容
誠(chéng)然無(wú)風(fēng)不起浪，政策敢這么推，必然是產(chǎn)業(yè)界的玩家們經(jīng)過(guò)了這么多年的嘗試，有了一定的積累和成果。政策和產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步是相輔相成的。受政策發(fā)布的影響，氫能源板塊收漲3.73%。氫能源賽道的兄弟們?nèi)缪┤斯煞荩?02639）、京城股份（600860）、華電重工（601226）、致遠(yuǎn)新能（300985）等10余只股票都迎來(lái)了漲停。
漲停歸漲停，畢竟是事件驅(qū)動(dòng)，但是從基本面分析，筆者要稍微潑點(diǎn)冷水。漲停的這些玩家中，不少其實(shí)在氫能產(chǎn)業(yè)鏈中的定位并不是很清晰，而且有些也不是主要靠氫能產(chǎn)品盈利。比如雪人和京城雖然處在氫氣上游的儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，但是兩家公司去年都沒(méi)實(shí)現(xiàn)盈利。致遠(yuǎn)新能也公開辟謠，說(shuō)自己沒(méi)有氫能產(chǎn)品，只有一定的技術(shù)儲(chǔ)備，絕對(duì)不打“擦邊球”。
氫能源板塊指數(shù)上漲（雪球）
不過(guò)，但愿這份沉甸甸的規(guī)劃帶來(lái)的不只是一天的上漲行情。
星空財(cái)富團(tuán)隊(duì)過(guò)往也多次介紹氫能賽道，今天就結(jié)合筆者長(zhǎng)期的觀察，分析一下這條賽道中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)。
氫能這塊餅，有多大？為了給你一個(gè)宏觀的概念，我們拆開氫能的產(chǎn)業(yè)鏈，氫能制取、氫能儲(chǔ)運(yùn)、氫能應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)相互配合。
氫能產(chǎn)業(yè)連
氫能的真正步入快車道，其實(shí)是從“十三五”（2016-2020年）開始的。廟堂的一系列文件中頻繁出現(xiàn)“氫能”二字，各地也根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，頻繁發(fā)布地方的氫能藍(lán)圖。終于在經(jīng)歷了七年之癢后，氫能被最高層認(rèn)定為重要能源類型之一。
在這么長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈中，蘊(yùn)藏著上萬(wàn)億的機(jī)會(huì)（2026-2035年的年產(chǎn)值將達(dá)到5萬(wàn)億元）。從需求端看，2030年我國(guó)的需求量將達(dá)到3500萬(wàn)噸，2050年則突破6000萬(wàn)噸。其中，交通、儲(chǔ)能、發(fā)電、工業(yè)四大應(yīng)用領(lǐng)域齊發(fā)力，給氫氣的充分消納創(chuàng)造空間。
《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》部分內(nèi)容
兩手都要抓，兩手都要硬氫能賽道雖大，但是有兩條子賽道筆者認(rèn)為值得持續(xù)關(guān)注，那就是電解槽和碳纖維儲(chǔ)氫罐。
制氫方面，廟堂的規(guī)劃中鼓勵(lì)要因地制宜地選擇制氫技術(shù)路線。什么意思？沒(méi)有金剛鉆，就別攬瓷器活。目前全國(guó)大約有80%的氫氣來(lái)源于煤制氫或者焦?fàn)t煤氣副產(chǎn)氫（也就是我們通俗說(shuō)的灰氫）。根據(jù)氫能聯(lián)盟給出的預(yù)測(cè)來(lái)看，短期化石能源制氫的格局不會(huì)被打破。但三十年后，聯(lián)盟預(yù)測(cè)70%的氫氣由可再生能源制?。ň褪蔷G氫）。規(guī)劃中提出，要在風(fēng)光水電資源豐富地區(qū)，開展可再生能源制氫示范。
制氫的工藝路線對(duì)比（《中國(guó)氫能技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)展望》）
未來(lái)的西北和東北地區(qū)，有望成為綠氫玩家們的“試驗(yàn)田”。
再深挖一步，既然可再生能源制氫是終極大殺器，有哪些玩家已經(jīng)開始悄悄布局？筆者觀察到電解水制氫的電解槽是個(gè)不錯(cuò)子賽道。什么邏輯呢？
1. 受益于氫能這兩年的發(fā)展，電解槽的裝機(jī)規(guī)模近三年以超過(guò)22%的速度增長(zhǎng)。預(yù)計(jì) 今年電解槽設(shè)備銷量或突破 1GW，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模在30-50億元；
2. 堿性電解槽作為主流的技術(shù)選擇（比例超過(guò)60%），短期內(nèi)因其成本優(yōu)勢(shì)，筆者認(rèn)為難以被替代；
3. 國(guó)內(nèi)的玩家們已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代，商業(yè)化程度高，具備了大規(guī)模推廣的技術(shù)基礎(chǔ)。玩家中不乏像隆基股份（601012）這樣的“跨界歌王”，已經(jīng)建立了制氫設(shè)備基地。
堿性電解槽產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程（北極星電力新聞）
而在氫氣的儲(chǔ)存環(huán)節(jié)，一般有三種儲(chǔ)存方式，氣態(tài)、液態(tài)和固態(tài)。高壓氣氫儲(chǔ)運(yùn)仍然是最主要的氫儲(chǔ)運(yùn)方式，尤其適用于當(dāng)下國(guó)內(nèi)短距離運(yùn)輸氫氣的場(chǎng)景。
規(guī)劃中提到，要提高高壓氣態(tài)儲(chǔ)運(yùn)效率，加快降低儲(chǔ)運(yùn)成本。短短兩句話，蘊(yùn)藏著豐富的信息，一是要提效，二是要降本。
在這種背景下，儲(chǔ)氫瓶就顯得尤為重要。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)十年的高壓儲(chǔ)氫瓶的年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)60%。但不得不承認(rèn)，我們?cè)诟邏簝?chǔ)氫瓶方面與國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)仍有一定差距，差距體現(xiàn)在哪里呢？主要在于對(duì)于IV型儲(chǔ)氫瓶的應(yīng)用（我國(guó)主要應(yīng)用III型儲(chǔ)氫瓶，落后一代），國(guó)內(nèi)的玩家們正在努力突破技術(shù)的“卡脖子”問(wèn)題。
如果把儲(chǔ)氫瓶的成本進(jìn)一步拆分，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)碳纖維占據(jù)了大頭，它也是儲(chǔ)氫瓶能朝著高壓和輕量化發(fā)展的關(guān)鍵材料。雖然碳纖維玩家們的主戰(zhàn)場(chǎng)更多地在風(fēng)電葉片和航空航天領(lǐng)域，但是這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)μ祭w維質(zhì)量要求的提升，也會(huì)反哺碳纖維在儲(chǔ)氫瓶上的應(yīng)用。目前來(lái)看，咱們儲(chǔ)氫瓶用碳纖維主要供應(yīng)商為中復(fù)神鷹（688295）。
儲(chǔ)氫罐成本拆分（DOE）
但是成也蕭何，敗也蕭何。碳纖維作為關(guān)鍵的高端材料，由于供不應(yīng)求的行業(yè)格局，成本下降也是一個(gè)老大難的問(wèn)題。未來(lái)碳纖維成本的控制情況也將左右儲(chǔ)氫瓶玩家們的盈利水平和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
結(jié)語(yǔ)千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，氫能產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了“十三五”期間的不斷試錯(cuò)后，廟堂終于在頂層設(shè)計(jì)上一見“氫”心，敲定了未來(lái)的十五年發(fā)展。作為高熱值、零污染、可存儲(chǔ)的清潔能源，氫能被視為人類終極能源。
在這萬(wàn)億級(jí)的藍(lán)海市場(chǎng)里，當(dāng)然不能錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。據(jù)筆者分析，電解槽和碳纖維儲(chǔ)氫罐這兩條子賽道，蘊(yùn)藏的寶藏或許更加值得挖掘。
你覺(jué)得呢？
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買賣就沒(méi)有傷害。