近日，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》了解到，廣東綠通新能源電動(dòng)車(chē)科技股份有限公司 （下稱(chēng)“綠通科技“）中止申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司。
綠通科技是一家從事場(chǎng)地電動(dòng)車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。綠通電動(dòng)車(chē)曾作為杭州 G20 峰會(huì)、廈門(mén)金磚會(huì)議、從都國(guó)際論壇等大型項(xiàng)目的接待車(chē)，為旗下“LVTONG”樹(shù)立了良好的品牌形象。
客戶(hù)集中度上升 過(guò)度依賴(lài)ODM客戶(hù)
根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)區(qū)域分布的情況來(lái)看，2018-2021上半年，綠通科技境外收入金額分別為1.73億元、2.56億元、4.21億元和 3.78億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為 54.35%、61.37%、 75.55%和 85.20%，呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
招股書(shū)中提到，綠通科技境外收入占比高，主要因境外市場(chǎng)尤其是美國(guó)市場(chǎng)對(duì)場(chǎng)地電動(dòng)車(chē)的需求增加，且綠通科技采用了優(yōu)先滿(mǎn)足采購(gòu)量大的主要客戶(hù)需求的大客戶(hù)策略所致。
2018-2021上半年，綠通科技源自美國(guó)的銷(xiāo)售收入分別為 0.50億元、1.10億元、 2.84億元及2.84億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為 15.89%、26.42%、51.09%及64.01%。
根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品明細(xì)來(lái)看，綠通科技的主要產(chǎn)品為高爾夫球車(chē)和觀光車(chē)，2020 年、2021 年 1-6 月合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為 84.72%、90.35%。其中高爾夫球車(chē)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為66.20%、78.37%。
根據(jù)主要產(chǎn)品銷(xiāo)量變動(dòng)來(lái)看，公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為9,861臺(tái)、13,084臺(tái)、20,176臺(tái)和18,193 臺(tái)，增長(zhǎng)較快，增長(zhǎng)主要來(lái)源于高爾夫球車(chē)銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)。
目前，綠通科技產(chǎn)品包括非自有品牌與自有品牌。自有品牌采用經(jīng)銷(xiāo)為主、直銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式。非自有品牌采用ODM模式銷(xiāo)售，ODM 模式是公司主要的銷(xiāo)售模式。
ODM 模式下，綠通科技不通過(guò)中間商環(huán)節(jié)，而是采用買(mǎi)斷式銷(xiāo)售的方式，按客戶(hù)需求設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)或自主研發(fā)產(chǎn)品，向海外品牌商直接銷(xiāo)售綠通科技產(chǎn)品。
近年來(lái)，綠通科技的 ODM 客戶(hù)增長(zhǎng)較快，其對(duì) ODM 客戶(hù)銷(xiāo)售金額分別為 1.18 億元、1.92 億元、3.69 億元和 3.50 億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別 37.05%、45.90%、66.25% 和 79.06%，集中度逐年增加。各銷(xiāo)售模式占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例情況如下：
如果未來(lái)綠通科技主要 ODM 客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)、采購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)生較大變化，或由于綠通科技產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等原因?qū)е轮饕?ODM 客戶(hù)終止合作， 或主要 ODM 客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，將對(duì)綠通科技經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。
前員工變?yōu)楣?yīng)商、股東、經(jīng)銷(xiāo)商
綠通科技存在前五大客戶(hù)的控股股東、實(shí)際控制人是公司前員工、前股東的情形。
公司前五大客戶(hù)中，成都綠欣、三亞綠通電瓶車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司的實(shí)際控制人查恩才、馬志先以及廣州五羊綠通新能源電動(dòng)車(chē)科技有限公司的股東 （持股 5%）、監(jiān)事范桂云均為公司前員工。
以上三人于2018年下半年分別從富騰投資退伙，不再間接持有綠通科技股份。退伙前，分別間接持有綠通科技 0.50%、0.08%、0.03%的股份。
綠通科技另有較多經(jīng)銷(xiāo)收入來(lái)自于前股東客戶(hù)，前員工、前股東客戶(hù)存在一定重疊。
2018-2021上半年，綠通科技對(duì)前員工客戶(hù)（即前員工離職后設(shè)立或擔(dān)任重要職位的客戶(hù)）的銷(xiāo)售收入分別為0.73億元、0.77億元、0.64億元和0.27億 元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為 22.93%、18.33%、11.45%和 5.98%，占經(jīng)銷(xiāo)收入的比例分別為 54.77%、52.50%、52.00%、41.80%。
綠通科技向前員工、前股東客戶(hù)的銷(xiāo)售金額及占比如下（既為前員工客戶(hù)，又為前股東客戶(hù)的不重復(fù)統(tǒng)計(jì)）：
對(duì)于綠通科技境內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商之中，存在較高比例前股東、前員工客戶(hù)的情況，證監(jiān)會(huì)向綠通科技提出質(zhì)疑。
綠通科技回深交所意見(jiàn)表示，前員工客戶(hù)主要是綠通科技因業(yè)務(wù)發(fā)展的需要拓展經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)， 部分前員工因個(gè)人職業(yè)發(fā)展需求，作為經(jīng)銷(xiāo)商與綠通科技合作而成為前員工客戶(hù)。
與此同時(shí)，綠通科技對(duì)前員工、前股東經(jīng)銷(xiāo)商與其他經(jīng)銷(xiāo)商納入統(tǒng)一的管理體系，一視同仁，發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商中前股東、前員工客戶(hù)未區(qū)別對(duì)待，亦未對(duì)其進(jìn)行利益傾斜。
然而，據(jù)招股書(shū)中顯示，2018年度-2021年1-6月，綠通科技前員工客戶(hù)的平均銷(xiāo)售單價(jià)均低于境內(nèi)非前員工客戶(hù)平均銷(xiāo)售單價(jià)。
綠通科技無(wú)境外前員工客戶(hù)或前股東客戶(hù)的情形。2021年度前半年，前員工客戶(hù)與境內(nèi)其他客戶(hù)的價(jià)格差異較大，前員工客戶(hù)平均銷(xiāo)售價(jià)格為35750.66元/臺(tái)，低于境內(nèi)其他客戶(hù)平均銷(xiāo)售價(jià)格47683.15元/臺(tái)，每臺(tái)相差11932.49元。
對(duì)此，綠通科技解釋為，主要是前員工客戶(hù)與境內(nèi)非前員工客戶(hù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和配置差異所致。
被證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑利益輸送
在證監(jiān)會(huì)的詢(xún)問(wèn)函中，證監(jiān)會(huì)對(duì)綠通科技的股權(quán)變動(dòng)提出質(zhì)疑。要求明確說(shuō)明綠通科技股票即將在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌轉(zhuǎn)讓時(shí)，仍進(jìn)行定向股票發(fā)行引入赫濤等投資者認(rèn)購(gòu)股票的原因。以及2018 年創(chuàng)鈺銘恒、創(chuàng)鈺銘匯、創(chuàng)鈺銘晨、創(chuàng)鈺凱越、赫濤和廖健受讓價(jià)格是否存在不當(dāng)入股或利益輸送等。
綠通科技答復(fù)稱(chēng)，2018年9月鄭鐘南向創(chuàng)鈺銘晨、創(chuàng)鈺凱越轉(zhuǎn)讓其持有的綠通科技股份的原因是其所持上市公司天融信科技集團(tuán)股份有限公司（原簡(jiǎn)稱(chēng)為“南洋股份”，股票代碼：002212）的部分股份用于質(zhì)押貸款，因南洋股份股票價(jià)格大幅下跌，存在被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，鄭鐘南短期內(nèi)急需籌集大筆資金償還股權(quán)質(zhì)押貸款，其本人同時(shí)期通過(guò)減持南洋股份的部分股票、轉(zhuǎn)讓所持綠通科技的股份等方式籌集資金償還股權(quán)質(zhì)押借款本金和利息。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)公允、合理。
2018年創(chuàng)鈺系入股并持續(xù)受讓發(fā)綠通科技股份，主要原因是2018年綠通科技主要產(chǎn)品場(chǎng)地電動(dòng)車(chē)尤其是高爾夫球車(chē)市場(chǎng)需求呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)明顯.綠通科技2018年的凈利潤(rùn)約為0.26億元，較2017年增長(zhǎng)近一倍，創(chuàng)鈺系看好綠通科技所在的行業(yè)前景及綠通科技的綜合實(shí)力，因此在2018年初入股后，又通過(guò)受讓股權(quán)的方式增持綠通科技的股份。
2018轉(zhuǎn)讓股價(jià)與 2019 年存在較大差異，主要原因?yàn)?2018 年、2019 年，綠通科技主要產(chǎn)品場(chǎng)地電動(dòng)車(chē)尤其是高爾夫球車(chē)市場(chǎng)處于快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。公司凈利潤(rùn) 2018 年約為0.26億元，相較于 2017 年增長(zhǎng)近一倍，2019 年約為 0.48億元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
綠通科技表示，創(chuàng)鈺系真實(shí)持有綠通科技股份，不存在股份代持、利益輸送的情形。