天邦食品是第一家發(fā)布中報(bào)預(yù)告的上市豬企。但其業(yè)績(jī)扭虧，卻并不能用來判定整個(gè)行業(yè)已進(jìn)入盈利周期。
7月6日晚，天邦食品公告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.8億至6.5億元，同比增長(zhǎng)189.16%至199.92%。
【資料圖】
不過，上述利潤(rùn)主要來自于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，當(dāng)期天邦食品轉(zhuǎn)讓子公司的51%股權(quán)獲得了13.94億元的投資收益。扣除上述非經(jīng)常性損益后，公司仍然處于虧損狀態(tài)，上半年凈虧損在7.3億元至8億元之間。
所以，二季度仍然是生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)盈虧平衡的過渡期，報(bào)表利潤(rùn)的轉(zhuǎn)正至少要等到三季報(bào)。
每頭豬虧近370元
“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍然為負(fù)數(shù)，主要來自于生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損，2022年上半年豬價(jià)整體仍處于低位而同時(shí)飼料價(jià)格處于高位，給公司主營(yíng)業(yè)務(wù)生豬養(yǎng)殖帶來了雙重壓力。”天邦食品在業(yè)績(jī)預(yù)告中對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)原因進(jìn)行了說明。
根據(jù)天邦食品公布的各月銷售數(shù)據(jù)可知，上半年，公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)生豬銷售207.9萬頭，較去年同期增加20萬頭出頭，但是受制于豬價(jià)的低迷，所對(duì)應(yīng)的銷售收入?yún)s由2021年上半年的45.3億元降至34.9億元。
更重要的是，公司生豬銷售價(jià)格同比出現(xiàn)大幅下滑。
2021年1月，天邦食品銷售價(jià)格曾高達(dá)33元/kg，2至4月始終維持在20元以上的水平，同年6月才出現(xiàn)較大幅度虧損。
統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2021年上半年，公司生豬銷售均價(jià)為22.65元/kg，今年上半年銷售均價(jià)則僅為13.78元/kg。
反觀行業(yè)成本線，受到飼料價(jià)格上漲影響，今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)單位成本普遍出現(xiàn)每公斤1元左右的上漲，16元/kg的成本已經(jīng)算是業(yè)內(nèi)較為突出的成本線。
于天邦食品而言，至少上半年未能達(dá)到上述水平。
按照上述208萬頭的銷量，以及扣非后7.65億元的虧損（中位數(shù)）粗略估算，相當(dāng)于天邦食品每頭生豬出售虧損接近368元。
若平均出欄體重為110公斤，則相當(dāng)于每公斤虧損在3.34元左右，并考慮到13.78元的銷售均價(jià)，公司生產(chǎn)成本超過17元/kg。
“目前全成本較高主要的原因，是因?yàn)闆]有滿負(fù)荷生產(chǎn)。”天邦食品近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)指出。
按照該公司預(yù)計(jì)，公司滿負(fù)荷生產(chǎn)的成本已經(jīng)降到16元/公斤左右了。今年到四季度的目標(biāo)是把整體的全成本降到16元/公斤左右。
對(duì)于降成本，公司也給出了“根據(jù)原料價(jià)格變化做配方優(yōu)化調(diào)整”、“通過存欄量的增加，規(guī)模效應(yīng)使得頭均的攤銷、租金等下降。”等解決方案。
按照天邦食品的規(guī)劃，包括仔豬等產(chǎn)品在內(nèi)，公司近期計(jì)劃明年的出欄量的目標(biāo)是希望能突破1000萬。
2021年公司總出欄量為428萬頭，今年上半年為208萬頭，幾乎相當(dāng)于在現(xiàn)有出欄量基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)倍增。
張邦輝二度出任董事長(zhǎng)
值得關(guān)注的是，今年4月豬價(jià)階段性見底后，張邦輝今年5月二度出任上市公司董事長(zhǎng)。
張邦輝，現(xiàn)年58歲，個(gè)人直接持有天邦食品21.84%的股份，為上市公司實(shí)際控制人，2016年至2020年期間曾擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。
2020年上一輪豬周期高點(diǎn)時(shí)，天邦食品曾引入鄧成任上市公司董事長(zhǎng)，委以重任，鄧成曾任新希望董事、總裁。
不過，在2021年豬價(jià)高位回落期間，鄧成在天邦工作不到一年時(shí)間便迅速離職。此后，董事長(zhǎng)一職由公司“元老”蘇禮榮接任，但其任職時(shí)間同樣不足一年。
張邦輝于今年5月二度出任董事長(zhǎng)。
從公司近期動(dòng)作來看，張邦輝上任后，天邦食品繼續(xù)選擇“主動(dòng)瘦身”。
6月21日，天邦食品公告，擬將持有的主要從事種豬業(yè)務(wù)的史記生物技術(shù)51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給由該公司管理層、員工為主導(dǎo)的三亞史記生物科技有限公司。
上述股權(quán)，正是公司上半年取得13.94億元投資收益的來源。
彼時(shí)公司給出的轉(zhuǎn)讓理由為，“公司有種豬、育肥、屠宰、加工多個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，不同環(huán)節(jié)的商業(yè)模式差異巨大，導(dǎo)致公司縱向一體化的管理復(fù)雜度提高，在生豬價(jià)格巨幅波動(dòng)的周期影響下影響了資金配置效率，一定程度限制了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”
這其中還有一個(gè)重要背景，天邦食品在公告中并未提及。
今年6月初正邦科技曝出5億元商票逾期時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道曾指出，一季度末正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到97%，而同期上市豬企中，負(fù)債率僅次于正邦科技的正是傲農(nóng)生物、天邦股份，當(dāng)期兩家負(fù)債率分別為89.9%和83.7%。
出售資產(chǎn)也要有征兆。早在2021年，天邦食品已經(jīng)出售了生物制品業(yè)務(wù)、水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)和部分豬用飼料業(yè)務(wù)。
所以，公司通過出售子公司股權(quán)，以改善上市公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也與此前低迷的行業(yè)環(huán)境脫不開關(guān)系，這也是一個(gè)相對(duì)無奈且必要的選擇。
還需要指出的是，在出售史記生物股權(quán)后，該公司將不再合并上市公司報(bào)表，接下來天邦食品主營(yíng)將以生豬養(yǎng)殖為主。
這意味著，接下來公司缺少了其他業(yè)務(wù)來平滑豬周期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與豬價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性會(huì)進(jìn)一步提升。
而就今年經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)來看，隨著豬價(jià)的反彈，公司二季度虧損幅度已經(jīng)明顯縮窄，加上6月至今生豬現(xiàn)貨快速上漲，并突破20元/kg的價(jià)位，預(yù)計(jì)天邦食品也已越過盈虧平衡線。
上述行業(yè)變動(dòng)，最快會(huì)在接下來發(fā)布的7月份銷售數(shù)據(jù)，以及10月底前發(fā)布的三季報(bào)中將有所體現(xiàn)。
當(dāng)然，前提是豬價(jià)能夠繼續(xù)維持在20元左右的相對(duì)高位。