7月4日，白酒上市企業(yè)中的“新勢(shì)力”上海貴酒股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：巖石股份，證券代碼：600696，以下簡(jiǎn)稱“上海貴酒”）一則控股股東增持公告吸引了不少人的目光。如下圖所示，其控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司以及一致行動(dòng)人上海鴻褚實(shí)業(yè)有限公司基于對(duì)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的信心及長(zhǎng)期投資價(jià)值，將累計(jì)增持不低于公司總股本2%的股份。
查閱上海貴酒近期的公告，不難發(fā)現(xiàn)除了最近這則大股東增持“利好”以外，公司還于6月底完成了回購(gòu)的計(jì)劃。據(jù)披露，此次回購(gòu)股份擬全部用于員工持股計(jì)劃，最終公司以28.23元/股的均價(jià)，近4000萬元回購(gòu)了占總股本約0.42%的股份。
不管是大股東增持還是公司回購(gòu)，對(duì)于公司的普通投資者來說肯定是比較好的消息。因?yàn)檫@些都是體現(xiàn)了公司大股東以及核心管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司未來發(fā)展的信心，而信心則是公司價(jià)值體現(xiàn)的基礎(chǔ)。
(資料圖片)
上海貴酒的這份信心和大股東認(rèn)可主要基于兩個(gè)方面：其一是中國(guó)醬酒賽道的持續(xù)良好發(fā)展預(yù)期；其二是近期公司基本面良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及對(duì)未來長(zhǎng)期發(fā)展的夯實(shí)布局。下文中，我將從這兩個(gè)方面進(jìn)行分析。
醬酒賽道持續(xù)紅火
大家一般都知道，中國(guó)白酒是分不同香型的，醬香型、濃香型、清香型等。其中醬香酒的制造工藝最為復(fù)雜，要經(jīng)過多輪次的蒸煮、發(fā)酵，整個(gè)過程下來需要一年的時(shí)間，新酒最少要窖藏3年，最后還要進(jìn)行勾調(diào)，整個(gè)釀造過程下來，最少也得5年時(shí)間。
不但其制造工藝相較其他品種白酒更為復(fù)雜，而且其對(duì)產(chǎn)地要求也非常苛刻，據(jù)東吳證券研報(bào)，當(dāng)前，醬酒主要產(chǎn)區(qū)可劃分為幾大區(qū)域， 分別為：貴州區(qū)域，這里有中國(guó)醬酒核心產(chǎn)區(qū)，包含茅臺(tái)鎮(zhèn)產(chǎn)區(qū)、赤水河產(chǎn)區(qū)；四川區(qū)域， 包含醬香長(zhǎng)江上游產(chǎn)區(qū)，川派產(chǎn)區(qū)；其他產(chǎn)區(qū)，如湘、桂、魯?shù)鹊亍?/p>
以上兩項(xiàng)特點(diǎn)就給醬酒帶來了一定的“稀缺性”和“特許經(jīng)營(yíng)性”，也使得醬酒品牌在白酒行業(yè)中占據(jù)了最大的利潤(rùn)版圖。
根據(jù)權(quán)圖醬酒工作室發(fā)布《2022 年度醬酒報(bào)告》顯示，2021年，我國(guó)醬酒產(chǎn)能約60萬千升，只占白酒總產(chǎn)能740萬千升的8.4%；但是2021年全年實(shí)現(xiàn)1900億元左右的銷售收入，占白酒行業(yè)銷售收入的31.5%，其中利潤(rùn)780億元，更是占行業(yè)總利潤(rùn)的45.8%。
與之印證的是在消費(fèi)端，醬型白酒以“高價(jià)”和“高品質(zhì)”兩大標(biāo)簽，從2016年后的消費(fèi)升級(jí)中脫穎而出，成為白酒行業(yè)，乃至整個(gè)大消費(fèi)板塊中的頂流細(xì)分賽道。
在消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，消費(fèi)者對(duì)醬酒需求旺盛，賽道產(chǎn)能逐步增加，依然長(zhǎng)期保持供不應(yīng)求，行業(yè)逐步從少數(shù)幾家頭部企業(yè)稱雄，發(fā)展到更廣大醬酒品牌共同增長(zhǎng)的階段。根據(jù)產(chǎn)業(yè)前瞻研究院的數(shù)據(jù)顯示，從2017-2021年，醬酒收入規(guī)模從905億元提升到1900億元，實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)。
總結(jié)來說，近期醬酒賽道的發(fā)展特點(diǎn)就是頭部大型醬酒企業(yè)的銷售占比逐年降低，同時(shí)各醬酒品牌價(jià)格受到產(chǎn)能所限，無形價(jià)值持續(xù)增加，以及需求不減的加持，逐年提高。行業(yè)整體毛利率也保持高位。
就在這樣的大形勢(shì)下，近年來主業(yè)轉(zhuǎn)型白酒醬酒賽道的上海貴酒可謂“踏準(zhǔn)了節(jié)奏”，抓住了行業(yè)發(fā)展主線——地理位置和生產(chǎn)工藝。
從生產(chǎn)品質(zhì)上講，上海貴酒的生產(chǎn)基地位于貴州仁懷的中國(guó)醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)，其釀造車間在山谷的最低處，從北向南一字排開，是仁懷當(dāng)?shù)貑误w面積最大的釀酒車間之一。
在釀酒工藝上，公司堅(jiān)持傳承古法釀造，在堅(jiān)持“12987”釀酒工藝的同時(shí)，著力推動(dòng)國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)醬香和綠色智能制造，以期提供更穩(wěn)定的高品質(zhì)口感。
其業(yè)績(jī)也能非常好的體現(xiàn)這點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，自切入白酒賽道以來，巖石股份的核心主業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中得到進(jìn)一步聚焦，產(chǎn)業(yè)價(jià)值也進(jìn)一步釋放，2021年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)656.81%和671.99%，顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力。同時(shí)，2021年和2022年，巖石股份已經(jīng)連續(xù)兩年推出員工持股計(jì)劃，力度不可謂不大。
上海貴酒探索的客戶價(jià)值
上文已經(jīng)提到，在醬酒賽道依然保持紅火的前提下，上海貴酒進(jìn)場(chǎng)展業(yè)肯定會(huì)獲得一定的行業(yè)紅利加持，但我們也必須承認(rèn)賽道內(nèi)“高手”眾多，既有財(cái)大氣粗業(yè)績(jī)彪炳的茅臺(tái)、習(xí)酒、郎酒壓陣，又有其他眾多規(guī)模較小酒企沖擊，公司在沒有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的前提下，要想獲得市場(chǎng)的一席之地是比較難的。
能在高手云集的賽道上取得一席之地，光靠傳統(tǒng)式的市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略顯然是不夠的，那么上海貴酒是否具備自身特點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)模式呢？
答案是有的。簡(jiǎn)而言之，上海貴酒這兩年比較成功的地方可能就是對(duì)客戶價(jià)值戰(zhàn)略的精準(zhǔn)把握上。
客戶價(jià)值是客戶能感受到企業(yè)能夠提供的價(jià)值，也就是客戶真正的痛點(diǎn)所在。
對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略來說，客戶價(jià)值是核心的內(nèi)容，其中包含了三個(gè)問題，即客戶是誰；客戶價(jià)值為何；怎樣實(shí)現(xiàn)。
上海貴酒在這方面的探索比較值得一說。
上海貴酒基于對(duì)白酒消費(fèi)市場(chǎng)敏銳的趨勢(shì)研判，以消費(fèi)者不用擔(dān)心陷入選擇障礙為出發(fā)點(diǎn)，將每一系列產(chǎn)品都打造成符合不同層次客戶需求的獨(dú)特定位，重視場(chǎng)景化和客戶肖像的認(rèn)識(shí)，力爭(zhēng)滿足客戶的精神層面需求。
基于以上戰(zhàn)略，公司形成了六大系列多元化的產(chǎn)品矩陣。其中，“上海貴酒·天青貴釀”定位超高端創(chuàng)新型醬香白酒，為“新財(cái)智”人群帶來高品質(zhì)白酒文化體驗(yàn)；“上海貴酒·君道貴釀”定位高端新勢(shì)力醬香白酒；高醬系列打造中高端商務(wù)型醬香白酒；“軍星”“軍輝”系列定位軍旅文化白酒；“十七光年”果味酒定位于健康女性消費(fèi)人群。
據(jù)公司高管的表述，上海貴酒不但要打造年輕、創(chuàng)新、時(shí)尚、國(guó)際化的品牌定位，也致力打造這樣的生活方式。公司致力于融入到消費(fèi)者生活的各個(gè)場(chǎng)景中，成為目標(biāo)客群表達(dá)生活態(tài)度的新載體。
“沒有場(chǎng)景就沒有認(rèn)同，沒有認(rèn)同就沒有消費(fèi)。作為體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)下的新產(chǎn)物，上海貴酒的底層邏輯，就是通過矩陣式的產(chǎn)品類型，精耕細(xì)作極致體驗(yàn)去創(chuàng)造價(jià)值，去匹配消費(fèi)者不斷升級(jí)的消費(fèi)需求，滿足他們對(duì)于美好生活的向往。”這是公司高管近期接受采訪時(shí)的一段話，正好可以成為公司客戶價(jià)值戰(zhàn)略的最好注腳。
在實(shí)現(xiàn)方式上，上海貴酒主動(dòng)選擇新商務(wù)人群和社區(qū)居民作為自己的主力客群。新商務(wù)人群可以像逛奢侈品店和蘋果店一樣，以親臨品鑒會(huì)等各類形式，通過視覺、聽覺、嗅覺、味覺和觸覺的沉浸式體驗(yàn)，來感受上海貴酒的產(chǎn)品和其代表的生活方式。
此外，公司還通過“幸福小店”計(jì)劃，幫助社區(qū)小店完成數(shù)字化升級(jí)使命，通過去中間化，產(chǎn)實(shí)現(xiàn)品直供，并且依托 “流量、數(shù)據(jù)、物流、會(huì)員管理”等數(shù)字化營(yíng)銷手段為門店賦能，為傳統(tǒng)零售提供數(shù)字化的發(fā)展空間。目前這一布局已覆蓋全國(guó)3000多家社區(qū)小店。可見，數(shù)字化零售模式成為上海貴酒的有力的下沉武器。
綜上來看，上海貴酒近期交出了不錯(cuò)答卷的原因也就比較明顯了。
2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比雙雙大幅增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)收入6.03億，同比增長(zhǎng)656.81%，歸母凈利潤(rùn)6192.82萬，同比增長(zhǎng)671.99%；2022年一季度，公司營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到約2.28億元，同比暴漲161%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1031萬，同比增長(zhǎng)8.22%。
尾聲：上海貴酒的煩惱
企業(yè)發(fā)展不可能一帆風(fēng)順，上海貴酒近期也有自己的煩惱。這幾年來，洋河股份子公司貴州貴酒集團(tuán)不斷起訴上海貴酒涉嫌商標(biāo)侵權(quán)。這一系列案件在市場(chǎng)上被稱作“兩貴之爭(zhēng)”。
貴州貴酒單方面認(rèn)為被告公司使用了“貴”或者“貴酒”作為企業(yè)核心字號(hào)，構(gòu)成了對(duì)貴州貴酒企業(yè)名稱的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。
前段時(shí)間，上海貴酒收到江蘇省高級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱“江蘇高院”）的民事裁定書，江蘇高院認(rèn)為，一審判決認(rèn)定基本事實(shí)不清，故撤銷原有判決，案件發(fā)回江蘇省南京市中級(jí)人民法院重審。
去年8月南京市中級(jí)人民法院對(duì)貴州貴酒訴上海貴酒商標(biāo)侵權(quán)及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)一案作出的一審判決，上海貴酒不構(gòu)成侵權(quán)和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，但上海貴酒銷售因商標(biāo)近似構(gòu)成商標(biāo)侵權(quán)，賠償貴州貴酒100萬元。之后，貴州貴酒和上海貴酒同時(shí)不服一審判決，均提出上訴。此次“發(fā)回重審”意味著持續(xù)兩年之久的“兩貴之爭(zhēng)”回到起點(diǎn)。
最新消息是上海浦東新區(qū)法院開庭公告顯示，貴州貴酒起訴巖石股份等6被告的侵害商標(biāo)權(quán)糾紛一案將在7月8日下午在知識(shí)產(chǎn)權(quán)審判庭開庭。
看得出，圍繞這一爭(zhēng)端，原被告雙方還將開展相關(guān)訴訟活動(dòng)。
從一般知識(shí)上講，“貴”，是貴州省的簡(jiǎn)稱。據(jù)公開資料查證，僅貴州就有上百家包含“貴”字號(hào)的酒企，且其中不少注冊(cè)時(shí)間早于貴州貴酒；“貴酒”字號(hào)同樣不是貴州貴酒特有，貴州省酒類企業(yè)名稱中包含“貴酒”字號(hào)的企業(yè)也有數(shù)家，如貴州貴酒王酒業(yè)公司、貴州貴酒之星酒業(yè)集團(tuán)有限公司。
其他地區(qū)注冊(cè)的企業(yè)名稱中包含“貴酒”字號(hào)的企業(yè)同樣也有注冊(cè)時(shí)間早于“貴酒貴酒”的，如南京貴酒有限公司就注冊(cè)于2008年。
同樣聚焦醬香酒市場(chǎng)，兩個(gè)“貴酒”的交鋒似乎不可避免。但同時(shí)我們也看到，整個(gè)醬香市場(chǎng)的發(fā)展壯大，與眾多中等規(guī)模酒企、后發(fā)而起的新興酒企的努力是分不開的。只有共同做大做強(qiáng)，才能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大。
當(dāng)然，我們也應(yīng)該看到“市場(chǎng)熱”會(huì)引發(fā)更多現(xiàn)實(shí)的爭(zhēng)議問題。兩貴之爭(zhēng)或者只是一個(gè)案例，更多有關(guān)“貴”或者其他相關(guān)字號(hào)的爭(zhēng)議也會(huì)在未來持續(xù)發(fā)生。這些不僅考驗(yàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的市場(chǎng)策略，更考驗(yàn)其戰(zhàn)略眼光、胸懷和智慧。
作為消費(fèi)者，其實(shí)我們更希望看到的是更好的產(chǎn)品和更好的體驗(yàn)，上海貴酒作為行業(yè)新勢(shì)力，能否在“風(fēng)雨中”承擔(dān)起滿足消費(fèi)者更高消費(fèi)需求的重任呢？我們還需拭目以待。