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山西證券認(rèn)為，A股7月以來的震蕩調(diào)整主要受流動性和企業(yè)盈利邊際下行的影響，目前仍處于中期調(diào)整階段，大概率難以快速啟動新一輪趨勢性行情。
研報稱，主要有以下幾方面原因：地產(chǎn)政策雖然再度出現(xiàn)放松預(yù)期，但全球衰退預(yù)期加劇，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍將難以改善；同時，本月歐元、美元相繼大幅加息75個基點意味著，為對抗通脹，全球流動性仍將進一步收緊，LPR下調(diào)利率后國內(nèi)流動性的釋放對沖美元及歐元流動性的持續(xù)收緊將更加困難。
但綜合來看，A股整體估值已經(jīng)進入顯著低估區(qū)間，近期的下跌帶有一定的非理性。研報認(rèn)為，隨著這次中期調(diào)整時間的延續(xù)以及幅度的加大，本輪調(diào)整大概率已經(jīng)接近尾聲，當(dāng)前可以樂觀起來，以1年期維度看，流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，市場開始具備收獲趨勢性行情的基礎(chǔ)，建議逐步布局彈性大、盈利能力強和具有較優(yōu)成長性及估值修復(fù)空間的行業(yè)。
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