“腳下”的生意好做嗎。
(資料圖)
作者 | 劉欽文
編輯丨武麗娟
來源 | 野馬財經
一葉知秋，隨著楓林盡染和霜天紅葉，爬山賞秋成為人們近期的新活動，并刷屏朋友圈。好的賞秋體驗必然離不開好的戶外基礎設施，山間的棧道、公園的圍欄、廣場的木式地板，幫助人們腳下輕松賞秋的同時，也生出一門生意。
來自中國香港的林氏三兄弟，從80年代開始從事相關業務，靠戶外地板、墻板、組合地板等三年入賬15億，如今還要沖刺深交所創業板，要在資本市場闖出一片天。只是其創業板定位、復雜的家族關聯交易卻成為攔路虎，被多次問詢。10月31日，深交所向美新科技發出第三輪問詢函。
“腳下”生意年入7億，
產品銷往北美、歐洲
近年來，塑料制品大量消費帶來的降解、回收難題成為了社會亟需解決的環保問題之一，與此同時，由于經濟的快速發展，木材用量日益增加。隨著人們環保意識的日益加強，為了滿足需求，應用塑木復合材料應運而生，塑木可在庭院建設、市政園林、旅游設施等眾多領域替代實木、塑料和鋁合金等使用，是解決廢舊塑料回收再利用、減少木材使用量的一個有效途徑。
林氏三兄弟實控的美新科技股份有限公司（下稱“美新科技”），便主要從事塑木復合材料及其制品的研發、生產和銷售，主要產品為戶外地板、墻板、組合地板等新型環保塑木型材。
圖源：美新科技官網
產品的應用場景從公共場合到個人家庭均有，例如戶外棧道、景區、廣場、公園等商用地板；別墅、民用住宅、辦公用房、游泳木屋、 集裝箱板房等建筑中的外墻、室內吊頂、背景墻；家庭陽臺、樓頂樓臺的地板等。
靠著這門“腳下”的生意，美新科技2019年-2021年、2022年1-3月（下稱“報告期”）分別實現營收3.5億元、4.97億元、6.95億元和1.93億元，凈利潤分別為2094萬元、6513萬元、9348萬元和1873萬元。
美新科技還擁有自己的自主品牌“NewTechWood”，不過其產品主要銷往海外，主要包括歐洲、北美洲、大洋 洲和亞洲等，報告期內，美新科技的境外銷售收入占主營業務收入的比例分別為96.72%、96.17%、95.55%和 95.58%。
隨著全球貿易摩擦的明顯增多，美新科技也受到影響。2018年9月17日，美國頒布的第二批2000億美元加征關稅清單中，美新科技出口的塑木型材產品之一被加征10%關稅。2019年5月9日，美國對從中國進口的2000億美元清單商品加征的關稅稅率由10%提高到25%。
美新科技境外銷售地區中以歐美市場為主，其中報告期內，美國市場銷售收入占主營業務收入的比例分別為28.86%、32.98%、29.86%和 30.63%。
除了關稅問題外，銷售到北美的產品也出現了要求退貨的情況，報告期內，美新科技北美子公司銷售退回的金額分別為262.3萬元、271.44萬元、398.75萬元和 56.88萬元，退回原因主要為產品質量缺陷、產品損壞、產品丟失等。
父子三人為大部分專利發明人，
創業板定位遭問詢
產品遭到退貨背后，行業內對于技術的要求也愈來愈高。塑木復合材料制品由于主要采用大量循環再生原料制成，在材料研發、配方、生產工藝及檢驗檢測等方面都需要研發技術投入，質量控制程序中對于質量可靠性、性能穩定性等方面要求愈發嚴格。
美新科技也在逐漸加大研發投入。《招股書》顯示，報告期內，美新科技的研發支出總額分別為991.91萬元、1361.67萬元、2185.14萬元和528.04萬元，占營業收入的比例分別為2.84%、2.74%、3.15%和2.73%。
但對比同行業，研發支出占營業收入的比例平均值分別為3.85%、4.12%、3.79%和2.87%。同樣處于上市進程中的森泰股份，2019-2021年的研發支出總額分別為 2166.49萬元、2991.58萬元和 3409.41萬元，占營業收入的比例分別為4.06%、4.73%和3.73%。
從專利上來看，美新科技共擁有國內專利技術161項，12項境外專利。但國內專利中，最多的為外觀專利，共112項，其次為實用新型專利44項，發明專利僅5項且時間較早，在2009年-2016年間。
圖源：《招股書》
此外，《招股書》顯示，美新科技的核心技術人員為林東融、李青海、包明輝，美新科技的實際控制人為林東融、林東亮和林東琦三兄弟。
企查查顯示，從各項專利成果來看，李青海、包明輝的存在感并不強，多次出現的反而是林東融及其子林楚琛、林楚峰父子三人。從簡歷上來看，林東融畢業于德克薩斯大學奧斯汀分校的石油工程學位，曾歷任運行工程師、生產工程師、油藏工程師，2010年8月起任美新塑木（美新科技前身）總經理、研發總監。
林楚琛同樣畢業于該學校的化工專業學士學位，2010年至2011年曾在Chemical Resources Inc.（一家化學資源公司）從事質控工作，隨后擔任美新塑木的銷售總監。《招股書》中對林楚峰并未有詳細介紹。
父子三人是美新科技大部分專利的發明人，共計145項，林楚琛更是從銷售總監搖身變成專利發明人，除共同發明的145項外，林楚琛單獨發明的有10項。5項發明專利中，父子三人占據2項，林楚琛占據3項。
圖源：企查查
美新科技的專利、創業板定位也多次被深交所問詢，要求其說明核心技術是否具有核心競爭力，是否符合行業發展趨勢。
美新科技則回應，公司的核心技術均處于行業先進水平，具有核心競爭力。公司核心技術符合行業產品向高附加值發展方向、生產工藝由單一擠出向復合共擠、包覆共擠和智能制造發展方向。
三兄弟回國創業，
曾占用資金7802萬元
《招股書》顯示，美新科技的實際控制人林東融、林東亮和林東琦三兄弟均為中國香港人，林東琦負責塑料貿易、林東亮負責塑料初級加工、林東融負責塑料深度改性應用業務(即塑木復合型材業務)。
實際上三兄弟還有一位大哥林國棟，林國棟于1999年離世。美新科技的控股股東新興亞洲于2004年設立，早期股東為林東亮、林東融、林東琦和林國棟之子林一樑四人，直接持股比例為36%、36%、23%和5%。
上世紀80年代起，林氏三兄弟便在國外從事塑料貿易相關業務。改革開放后，三人攜帶資金和技術回國創業，開始對國內塑料循環產業進行投資，并探索塑料的改性應用，于2004年創辦美新塑木，先后在東莞、廣州、惠州等地建廠。
圖源：罐頭圖庫
但創業之初并不順利，自成立之日起至2014年，美新科技主要采取ODM（代工生產模式）的銷售模式，產品競爭力不足，加之產品生產合格率較低，銷售收入未能覆蓋同期發生的研發、生產及人力等成本費用支出，毛利較低甚至為負，導致此階段形成了約1.4億元左右的虧損。
直到2015年起美新科技自有品牌打響知名度，加之生產工藝持續改良，美新科技實現產品毛利提升，管理成本有所下降，扭轉了持續虧損的趨勢，于2018 年實現扭虧為盈。
就在美新科技逐漸步入正軌后，林一樑卻在2015年8月5日將持有的新興亞洲股權轉讓給林氏三兄弟，分文未收，就此退出企業體系。目前林一樑居于美國，擔任房產經紀人。
“林國棟去世前，林氏三兄弟曾資助其在美國購買房產；林國棟去世后，林氏三兄弟對于林一樑母子給予一定的經濟資助。鑒于過往的各種幫助和家族情誼，該次股權轉讓林一梁未收取款項，經和林一樑訪談確認，該安排為雙方真實意思表示。” 美新科技對此表示。
經歷多次股權變動后，《招股書》顯示，目前林氏三兄弟基于《一致行動協議》合計控制公司發行前總股本的51.05%，一致行動人還包括林東融、林東亮、林東琦的妹妹的配偶鄭小明、林東融之子林楚琛和林東亮之女林翠君。
美新科技與新興亞洲還有著大額資金拆借，2019年2年14日起每月新興亞洲均向美新科技進行拆借，金額累計876.27萬港元，用于新興亞洲的日常業務開支和股東借款。報告期前，新興亞洲還曾代美新科技處置設備后未及時回款206.98萬元。不過目前均已償還。
非關聯方資金拆借中，美新科技曾在2019年向惠州市國瑞通達貿易有限公司、惠州惠湖英輝貿易有限公司、惠州市澳灣霞飛貿易有限公司資金拆入，金額總計1.15億元，日利率高達0.16%，相較之下，借唄的日利率一般在0.025%-0.035%之間，360借條的日利率基本在0.03%-0.05%之間。0.16%的日利率下，美新科技一天的利息費用便達18.4萬元，不過美新科技只借了一天，當天借，當天還。“短期拆入過橋資金，用于償還銀行貸款。”美新科技對此表示。
圖源：《回復函》
除了資金拆借外，實際控制人還曾占用美新科技資金。2018年之前，美新科技主要通過林氏三兄弟控制的企業ERL公司向歐美市場等地區的客戶進行銷售。因此第三方客戶先向ERL公司進行回款，ERL公司收到款項后再回款給公司。
但林氏三兄弟在收到第三方資金后，并未轉向美新科技，而是將該等資金用于投資其他業務。多年累積下來，ERL公司在2018年初形成對美新科技7802.84萬元的應付貨款。截至2019年12月31日，ERL公司應付利息1572.76萬元。目前已全部償還。
“《首次公開發行股票并上市管理辦法》明確規定，發行人有嚴格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業以借款、代償債務、代墊款項或者其他方式占用的情形，同時規定發行人的內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。因此，如果擬IPO公司出現控股股東占用資金的情況，會被監管重點關注，影響上市審核。”上海申倫律師事務所律師夏海龍表示。
深交所針對頻繁的資金拆借、資金占用確實也發去問詢，“多處信息顯示，發行人控股股東及實際控制人(包括控制的關聯企業)存在資金緊張情形。要求美新科技說明資金緊張的原因以及是否具備償債能力。”
對此美新科技表示，“2018年-2021年為塑料業務收縮與調整期，實控人于2019-2020年通過資產處置、轉讓發行人及其他公司股權，總計獲得3.39億元資金，償還完畢了關聯公司的大額對外負債。資金緊張的情形已消除。”
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