作者：李東耳
11月4日，天鍵電聲股份有限公司（下稱“天鍵電聲”）回復深交所問詢，就2022年凈利潤預計下滑、大客戶新舊項目不接、市場空間是否能滿足發(fā)行人的成長性要求等問題做出回復，并遞交招股書上會稿。
天鍵電聲是一家以微型電聲元器件、消費類、工業(yè)和車載類電聲產(chǎn)品、健康聲學產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售為主的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括頭戴式耳機、TWS耳機、入耳式耳機等。
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天鍵電聲此次擬發(fā)行不超過2906萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，擬募集資金6.00億元，用于贛州歐翔電聲產(chǎn)品生產(chǎn)擴產(chǎn)建設項目、天鍵電聲研發(fā)中心升級建設項目、補充流動資金項目。
招股書顯示，2019-2022年上半年，天鍵電聲實現(xiàn)營收分別為5.54億元、12.56億元、14.11億元、4.93億元；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為827.95萬元、8060.23萬元、13645.03萬元、2938.75萬元。
高度依賴大客戶 2022年業(yè)績預降46%
根據(jù)公告，天鍵電聲預計2022年實現(xiàn)營收12.51億元，同比下降11.34%；預計毛利率為17.30%，同比降0.68個百分點；預計實現(xiàn)凈利潤7378.90萬元，同比降45.92%。天鍵電聲表示，業(yè)績預計下滑，因有新舊項目切換、俄烏沖突爆發(fā)、新冠疫情反復、下游需求放緩。
天鍵電聲表示，消費電子產(chǎn)品項目會在2-3年內歷經(jīng)“研發(fā)-量產(chǎn)-衰減-退出”的生命周期。在完成2019年至2020年的研發(fā)投入以及2020年至2021年的逐步量產(chǎn)后，相關產(chǎn)品在2022年已經(jīng)不再生產(chǎn)或進入生命周期末期，銷售收入占比也從2020年的52.75%下滑至2022年上半年的11.81%，且預計2022年的占比數(shù)據(jù)將進一步下滑。天鍵電聲預計銷售量較大的三款TWS耳機受研發(fā)進度的影響量產(chǎn)時間延后，形成銷售空缺。
招股書顯示，2022年上半年，天鍵電聲來自主要客戶哈曼集團、冠捷集團、Corsair/海盜船及EPOS GROUP A/S/音珀銷售收入較2021年同期分別下滑10.91%、24.68%、63.74%、79.63%。
哈曼集團是天鍵電聲的第一大客戶，2019-2021年來自哈曼集團的營收占比分別為26.75%、62.47%、58.71%，2022年預計為57.57%。自俄烏沖突爆發(fā)以來，哈曼集團未向天鍵電聲下達發(fā)貨至俄羅斯的訂單，導致天鍵電聲預計2022年出口至俄羅斯的產(chǎn)品銷售收入僅為2018.61萬元，同比降84.46%。
此外，天鍵電聲表示，受全球疫情影響，2021年的業(yè)績增長部分來自于居家辦公及居家上網(wǎng)課的需求，但這部分影響已經(jīng)減弱；消費電子各細分產(chǎn)品2022年均表現(xiàn)不佳，IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度中國市場耳戴設備出貨量1618萬臺，同比降23.2%，各TWS耳機上市公司業(yè)績均因此受到不同程度的影響，天鍵電聲的業(yè)績也因市場需求的變化而變化。
非經(jīng)常性損益的大幅減少也是天鍵電聲業(yè)績預計大幅下滑的重要原因。根據(jù)公告，2022年，天鍵電聲預計非經(jīng)常損益為-415.59萬元，2021年同期為4152.29萬元。
大客戶排名生變 對國內企業(yè)依賴度上升
根據(jù)天鍵電聲對深交所的回復以及招股書，天鍵電聲的前五大客戶存在較大差異。
招股書顯示，2022年上半年，天鍵電聲的前五大客戶分別為哈曼集團、冠捷集團、音珀、傳音控股（688036.SH）、海盜船，營收占比分別為62.07%、5.85%、4.79%、4.56%、3.19%。但在對監(jiān)管層的回復中，天健電聲表示第四季度天鍵電聲的前五大客戶分別為哈曼集團、Nothing、安克創(chuàng)新（300866.SZ）、冠捷集團、摩托羅拉，營收占比預計分別為45.49%、20.61%、10.81%、3.46%、3.13%。其中，傳音控股、Nothing和安克創(chuàng)新都是首次成為天鍵電聲的前五大客戶。
傳音控股是科創(chuàng)板上市公司，也是知名手機出口企業(yè)，天鍵電聲2022年上半年與傳音控股達成合作，上半年共實現(xiàn)收入2248.18萬元。
安克創(chuàng)新為創(chuàng)業(yè)板上市公司，也是國內重要的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，天鍵電聲表示雙方2020年就簽署合作協(xié)議，2021年量產(chǎn)第一款合作產(chǎn)品。2021年雙方再度合作，天鍵電聲為安克創(chuàng)新生成4款產(chǎn)品，并于2022年實現(xiàn)量產(chǎn)。
Nothing則是OPPO旗下一加手機的前聯(lián)合創(chuàng)始人裴宇創(chuàng)辦的獨立消費電子品牌，總部位于倫敦，2022年10月，Nothing委托天鍵電聲生產(chǎn)的產(chǎn)品開始量產(chǎn)。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）@超話社區(qū)