長江商報消息●長江商報記者 蔡嘉
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恒源煤電（600971.SH）再獲皖北煤電集團注入資產。
11月29日晚間，恒源煤電披露收購方案，公司擬作價13.44億元收購控股股東皖北煤電集團持有的安徽省恒大生態環境建設工程有限責任公司（以下簡稱“生態公司”）100%股權。
據了解，恒源煤電所屬礦井及輔助生產單位現所用土地權屬全部為生態公司所有，二者之間存在租賃關系，本次收購也正是解決此類關聯交易問題。
長江商報記者梳理發現，自2019年以來，恒源煤電曾多次收購皖北煤電集團資產，目的在于擴大公司電力資產規模。包括本次交易在內，恒源煤電四年內累計已耗資19.34億元實施關聯收購。
隨著電力資產規模的擴大，特別是2021年以來煤炭行業步入上行周期，煤炭企業盈利能力快速提升，恒源煤電的業績表現也頗為亮眼。2022年前三季度，恒源煤電實現營業收入67.49億元，同比增長40.71%，與2021年全年相當，且同期凈利潤超過2021年全年水平，達到16.07億元，同比增長97.69%。
擬收購生態公司解決關聯交易問題
根據交易方案，恒源煤電擬以自有資金13.44億元，收購生態公司100%股權。本次交易中，恒源煤電的控股股東皖北煤電集團持有生態公司100%股權，為本次交易的股權轉讓方。
公告顯示，本次交易標的生態公司主營礦區采煤塌陷地復墾及環境建設、礦區地質環境治理及恢復等業務。不過，恒源煤電此次收購生態公司，首要目的是為減少與其之間的關聯交易問題。
據恒源煤電介紹，公司所屬礦井及輔助生產單位現所用土地權屬全部為生態公司所有，本次收購前公司通過租賃方式取得使用。本次收購生態公司股權后，將有效減少公司與相關關聯方之間的租用土地及辦公場所等日常關聯交易發生額，減少土地租賃費支出，有利于公司利潤增長。
除了保障恒源煤電所屬礦井土地資產與房屋建筑物等的一致性、完整性外，公司還認為本次交易有利于公司適應國家關于采煤沉陷區治理修復和整合利用的相關政策要求，利用生態公司現有礦山沉陷區土地環境治理資產，開展公司礦區采煤沉陷地復墾、土地整理、礦區地質環境治理及恢復等業務，減少公司相關業務外委和費用支出，拓展公司以外的其他礦區沉陷地復墾、整治業務，增加公司收入。
不過，長江商報記者注意到，除了擁有土地和房屋資產之外，生態公司的盈利能力并不強。2021年和2022年前10個月，生態公司分別實現營業收入825.69萬元、573.4萬元，凈利潤分別為220.6萬元、-239.17萬元。
截至2022年10月末，生態公司資產總額13.13億元，凈資產13.05億元。資產基礎法評估后，生態公司股東全部權益價值為13.44億元，評估增值3853.34萬元，增值率2.95%。
值得關注的是，近年來皖北煤電集團頻頻推進旗下資產注入上市公司。本次交易前，2022年11月初，恒源煤電曾披露，公司擬以現金1.33億元收購皖北煤電集團旗下國能宿州熱電有限公司（以下簡稱“宿州熱電”）100%股權，以擴大公司電力資產規模，保障公司電力業務可持續發展能力。
更早之前，2019年恒源煤電就曾以1.5億元的價格收購創元發電100%股權及淮北新源熱電6%股權，2021年6月再以3.07億元的價格收購恒泰新材料100%股權，交易對手方均為皖北煤電集團。
粗略計算，近四年內恒源煤電向皖北煤電集團的關鍵收購交易金額合計約為19.34億元。
前9月煤炭漲價商品煤毛利增六成
作為華東地區的煤炭企業，自2021年以來受益于煤炭行業整體處于高景氣周期，恒源煤電盈利能力大幅提升。
數據顯示，2021年恒源煤電實現營業收入67.49億元，同比增長29.55%；凈利潤13.87億元，同比增長79.97%。2022年前三季度，恒源煤電業績增長再次提速，當期實現營業收入67.49億元，同比增長40.71%，與2021年全年相當，且同期凈利潤超過2021年全年水平，達16.07億元，同比增長97.69%。
據恒源煤電介紹，公司位于華東地區腹地，緊鄰江、浙、滬等經濟發達地區。公司所屬礦井有氣、肥、1/3焦、主焦、貧瘦煤等多煤種，動力煤、噴吹精煤、煉焦配煤等產品種類齊全。
2021年，恒源煤電原煤產量1010.44萬噸，同比增加3.02%，商品煤產量790.25萬噸，同比增加 10.27%，商品煤銷量739.35萬噸，同比增加0.93%，煤炭主營業務收入63.01億元，同比增加 34.26%。
2022年以來，煤炭行業供需總體平衡，恒源煤電的煤炭產銷量雖然下降，但價格依舊處于持續增長狀態。三季度經營數據顯示，前9個月，恒源煤電實現原煤產量737.89萬噸，同比減少2.04%；商品煤產量547.23萬噸，同比減少6.55%；商品煤銷量552.74萬噸，同比減少2.49%。
報告期內，恒源煤電的煤炭主營銷售收入為62.28億元，同比增長49.45%；商品煤銷售毛利21.17億元，同比增長59.6%。
需注意的是，由于煤炭行業屬于強周期行業，在行業下行周期，恒源煤電的業績也將會受到影響，這也反映公司抗周期波動能力需要提升。
數據顯示，此前的2014年至2016年，恒源煤電曾連續三年扣非凈利潤虧損，虧損額分別為0.38億元、14.8億元、0.08億元，2017年扭虧為盈達10.88億元，2020年公司扣非凈利潤再次下降33.21%。
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