編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
投資要點
(資料圖)
回顧2022年：海外貨幣緊縮接近尾聲，國內疫情防控不斷優化，工業金屬價格回落，能源金屬走勢分化，鋰價連創新高，鈷等表現疲弱。板塊估值整體降至低位，子板塊走勢分化，黃金和鉬板塊變現亮眼。
展望2023年：我們建議把握三條主線：貨幣和需求：2023年全球經濟共振復蘇、美聯儲加息結束假設下，注重傳統資源端和貴金屬投資機會。景氣賽道：2023年景氣度較高和資源“自主可控”的賽道，重點把握光伏、儲能用軟磁、輔材相關標的。自主可控：自主可控關鍵材料和技術國產替代，重點關注pet銅箔中游廠商量產、高端汽車電子連接器國產替代的機會。綜合以上判斷，我們建議一邊把握傳統資源端價格彈性，一邊把握景氣和自主可控賽道。
主線一：黃金和銅、鋁資源冶煉板塊
貴金屬推薦黃金：2023年美聯儲加息周期或結束，黃金價格易漲難跌，重點推薦未來兩年黃金業務具有成長性的穩健性標的銀泰黃金（000975.SZ）。工業金屬推薦銅、鋁：全球銅礦資本開支不足，2023年銅價有望在全球經濟共振復蘇的背景下抬升。主要標的：KFM、TFM等優秀資源的龍頭洛陽鉬業（603993.SH），多元布局銅、金、鋰礦資源的龍頭企業紫金礦業（601899.SH），電解鋁合規產能有上限，下游需求多點開花的神火股份（000933.SZ）。
主線二：光伏、儲能、能源金屬板塊
光儲產業推薦軟磁、輔材：受益電網投資景氣和遠期特高壓建設提速，取向硅鋼總量和結構持續緊平衡，重點推薦民營取向硅鋼龍頭望變電氣（603191.SH）。SMC下游光儲逆變器用軟磁粉持續景氣，推薦PM、MIM、SMC三大平臺協同的粉末冶金龍頭東睦股份（600114.SH）。硅料價格回落帶動組件遠期大擴產，輔材需求維持高增，重點推薦鑫鉑股份（003038.SZ）。
能源金屬關注鋰、鎳：2023年新能源汽車行業β或下降，鋰板塊主要標的有資源“自主可控”的青藏鹽湖和川礦標的西藏礦業（000762.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、產能成長性高的贛鋒鋰業（002460.SZ）。鎳板塊主要標的有以量換價、一體化優勢明顯的華友鈷業（603799.SH）。
主線三：自主可控新材料、新技術板塊
自主可控新材料、新技術方向，推薦復合銅箔、碳纖維、MLCC粉體：國防裝備現代化催化高端材料進口替代，我們認為碳纖維市場容量擴大、產品高端化邏輯，推薦楚江新材（002171.SZ）。電池降本邏輯下有復合銅箔標的萬順新材（300057.SZ）。高端汽車電子連接器國產替代，推薦博威合金（601137.SH）。半導體國產替代，推薦MLCC粉體龍頭博遷新材（605376.SH）。
風險提示：宏觀經濟不確定風險、原材料和能源價格波動風險、匯兌風險。
（來源：西南證券）
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