核心觀點
1. 根據(jù)部分企業(yè)的1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)公告：營收增速較高的公司海外營收占比相對較低，或可知當前內需的動能增強，強于外需。
2. 板塊上看：上游原材料價格高企，通脹壓力仍在；中游穩(wěn)增長產(chǎn)業(yè)鏈回暖跡象慢慢顯現(xiàn)，新興制造產(chǎn)業(yè)鏈增長動能仍強，一定程度上可抵抗通脹壓力；下游消費1-2 月穩(wěn)步增長，必選消費抗通脹能力相對更強。
3. 寬信用預期后續(xù)加碼落地，市場后市不必悲觀。風格上，價值成長需均衡。行業(yè)配置，短期重點關注穩(wěn)增長新舊動能組合地產(chǎn)、計算機。通脹鏈關注農產(chǎn)品鏈、油氣鏈。
周度交流：1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)折射的產(chǎn)業(yè)景氣度
近期市場波動相對較大，局部沖突導致大宗品價格高漲，通脹擔憂加碼；穩(wěn)增長經(jīng)濟是否能夠持續(xù)落地；新能源及相關新興制造業(yè)能否維持增長動力等因素都成為當下討論關注的重點。本周我們結合1-2 月部分公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)，淺析當前基本經(jīng)濟基本景氣度，供投資者參考。
上周行業(yè)CJDI 情緒熱度分化，多數(shù)行業(yè)熱度下行，金融、建筑及建材熱度上行，晨會紀要晨會紀要成長板塊熱度處于歷史低位。截至周五，我們構建的情緒指標CJDI（擴散指數(shù)）讀數(shù)普降，全A CJDI 降至25%。用于度量市場寬度的觀測指標：上證綜指及HS300 3 月讀數(shù)上升，成交結構分散。框架模型下，全市場熱度下行，成長板塊熱度處于歷史低位，仍處于“超賣”狀態(tài)。
本周討論：1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)折射的產(chǎn)業(yè)景氣度。1）根據(jù)部分企業(yè)的1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)公告：
營收增速較高的公司海外營收占比相對較低，或可知當前內需的動能增強，拉動作用強于外需。2）板塊上看：上游原材料價格高企，通脹壓力仍在；中游穩(wěn)增長產(chǎn)業(yè)鏈回暖跡象慢慢顯現(xiàn)，新興制造產(chǎn)業(yè)鏈增長動能仍強，一定程度上可抵抗通脹壓力；下游消費1-2 月穩(wěn)步增長，必選消費抗通脹能力相對更強。
行業(yè)配置：短期關注“穩(wěn)增長”新舊動能組合
短期視角，關注“穩(wěn)增長”新舊動能組合。舊動能領域，把握地產(chǎn)邊際糾偏之下地產(chǎn)和銀行的機會，新動能領域，緊密跟蹤“數(shù)字經(jīng)濟”政策加碼之下的計算機和通信細分行業(yè)。
主題配置：持續(xù)關注國改的深化
年度層面積極關注有股權激勵意愿及方案的上市國企。
風險提示
1、行業(yè)營收及利潤同比僅基于已公布1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)的公司測算，或與實際情況存在差異；
2、國內政策出現(xiàn)重大調整；
3、海內外局勢發(fā)生較大變動。