本周關注：原材料價格持續上行，多家防水、涂料企業上調產品價格受目前國際市場原油和大宗材料價格持續上漲、俄烏戰爭爆發及地緣政治復雜多變影響，年初以來原材料價格持續上行，原油、瀝青、鈦白粉價格分別同比上漲103.1%、49.2%、6.2%，防水、涂料企業成本承壓。截止3 月25日，英國布倫特Dtd 原油現貨價124.6 美元/桶，同比上升103.1%；山東瀝青（200#）市場成交價4550.0 元/噸，同比上升49.2%；金紅石型鈦白粉現貨價19800.0 元/噸，同比上升6.2%。
根據中國建筑防水協會發布的《關于工程防水材料質量風險提示函》，2022年初，瀝青防水卷材、水性防水、涂料、聚氨酯防水、涂料主要原材料價格大幅上漲，平均漲幅超過30%。2021 年1 月至2022 年2 月，防水行業主要原材料價格大幅上漲，其中瀝青防水卷材的主要原材料瀝青、SBS、聚酯胎漲幅分別為36%、30%、43%；水性防水、涂料主要原材料VAE 乳液、彈性丙烯酸乳液、丁苯乳液漲幅分別為57%、39%、35%；聚氨酯防水、涂料主要原材料異氰酸酯漲幅為54%。瀝青占瀝青防水卷材原材料成本50%-70%；乳液占水性防水、涂料原材料成本50%-90%；異氰酸酯占聚氨酯防水、涂料原材料成本30%-50%。
為應對成本壓力，2022 年以來，已有包括科順股份、東方雨虹、三棵樹等至少30 家防水、涂料企業紛紛上調部分產品價格。其中，科順股份產品上調幅度為5%~30%，東方雨虹產品上調幅度為10%~20%，三棵樹防水、涂料產品上調幅度分別為10%~20%、5%~15%。此輪漲價或有望緩解一部分成本壓力。
板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌1.2%、創業板指下跌2.8%、萬得全A 下跌1.4%、建筑材料（申萬）下跌3.7%。建材行業細分領域中，中航高科(600862)公司動態點評：聚焦新材料 核心能力持續強化 賦能未來長期發展中航高科(600862)公司動態點評：聚焦新材料 核心能力持續強化 賦能未來長期發展玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數分別下跌2.5%、2.1%、0.7%、3.1%、2.1%個股漲幅前五：北玻股份（+61.1%）、萬邦德（+14.3%）、坤彩科技（+9.2%）、海南瑞澤（+9.1%）、天安新材（+6.7%）
個股跌幅前五：金剛玻璃（-18.8%）、揚子新材（-12.7%）、嘉寓股份（-12.5%）、震安科技（-11.7%）、國檢集團（-10.8%）
各版塊估值情況：1）水泥申萬指數最新TTM 市盈率為8.12 倍，2015 年年初至今市盈率區間為6.24 倍~32.91 倍；水泥申萬指數最新市凈率為1.18 倍，2015 年年初至今市凈率區間為0.86 倍~2.73 倍。2）玻璃申萬指數最新TTM市盈率為12.98 倍，2015 年年初至今市盈率區間為12.98 倍~120.81 倍；玻璃申萬指數最新市凈率為2.98 倍，2015 年年初至今市凈率區間為1.25 倍~5.66倍。3）管材申萬指數最新TTM 市盈率為23.95 倍，2015 年年初至今市盈率區間為19.68 倍~87.81 倍；管材申萬指數最新市凈率為2.96 倍，2015 年年初至今市凈率區間為1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申萬指數最新TTM 市盈率 為16.49 倍，2015 年年初至今市盈率區間為13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申萬指數最新市凈率為1.82 倍，2015 年年初至今市凈率區間為1.42 倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數最新TTM 市盈率為19.99 倍，2015 年年初至今市盈率區間為17.02 倍~94.69 倍；其他建材申萬指數最新市凈率為2.61 倍，2015 年年初至今市凈率區間為2.07 倍~7.72 倍。
重點數據跟蹤：水泥：全國水泥價格指數周環比下降0.4%，月環比上升2.3%。玻璃：玻璃期貨價格周環比上升8.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價周環比下降6.1%。原材料：動力煤價周環比持平，英國布倫特原油價周環比上升9.9%。地產基建：2022 年前兩個月房地產銷售同比減少9.6%，新開工面積同比減少12.2%。
行業動態：1）水泥網APP：多地漲價！水泥行業的“春季躁動”卻為何遲遲未來？2）中外涂料網：涂料最高漲30% 科順全線產品價格上調；3）中國建材雜志：2022 年3 月建筑材料工業景氣度回升 景氣指數（MPI）為132.9點；4）水泥網APP：一個12 萬億市場崛起！水泥企業再迎新賽道！發改委發重磅文件！5）中玻網：玻璃純堿期貨聯袂上漲，現貨交易繼續走弱下周大事提醒：1）3 月28 日：凱盛科技業績發布會。2）3 月29 日：松發股份年報預計披露日期。3）3 月30 日：海南瑞澤、金圓股份、華新水泥、洛陽玻璃、青龍管業、方大集團、亞瑪頓、山東玻纖年報預計披露日期。
投資建議：1）穩增長需求向好，水泥板塊股息率較高，關注塔牌集團、上峰水泥、華新水泥、海螺水泥等。2）地產融資環境向好，關注家裝建材龍頭東方雨虹等。3）鋁模板、功能性遮陽材料、國產UTG 領先企業等細分領域龍頭業績表現較好，關注志特新材、玉馬遮陽、凱盛科技等。4）BIPV 行業未來空間打開，關注東南網架等。
風險提示：原材料價格上漲或超預期；下游需求或低于預期；環保政策或出現反復；行業競爭加劇等。