財(cái)聯(lián)社11月10日訊中國黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度國內(nèi)黃金ETF增倉量為79.015噸，較2024年同期大幅增長164.03%。在近期實(shí)施的黃金稅收新政推動(dòng)下，機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者正加速轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化、透明度高的黃金ETF產(chǎn)品。
黃金ETF增倉前三季激增164%，稅收新政重塑投資邏輯
2025年前三季度，國內(nèi)黃金ETF市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據(jù)中國黃金協(xié)會今日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至9月底，國內(nèi)黃金ETF增倉量高達(dá)79.015噸，較2024年同期的29.927噸大幅增長164.03%；總持倉量攀升至193.749噸，創(chuàng)下歷史新高，顯示出投資者對標(biāo)準(zhǔn)化黃金投資工具的強(qiáng)烈需求。
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這一增長背后，是10月29日正式落地的黃金稅收新政帶來的深刻變革。財(cái)政部與國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》明確，自11月1日起對黃金交易實(shí)施投資性與非投資性分類稅收管理，政策有效期至2027年底。
新政核心在于“區(qū)分用途、引導(dǎo)規(guī)范”。開源證券研報(bào)指出，新政首次從稅收角度將黃金交易明確劃分為“投資性”和“非投資性”兩類，通過上海黃金交易所、上海期貨交易所等規(guī)范平臺交易的標(biāo)準(zhǔn)化黃金享受稅收優(yōu)惠，而非交易所渠道則需按規(guī)定繳納增值稅，進(jìn)一步強(qiáng)化了交易所主渠道地位。
市場對此反應(yīng)迅速。公開信息顯示，多家主流金店的足金首飾單克價(jià)格單日漲幅超60元，部分銀行已陸續(xù)暫停黃金積存業(yè)務(wù)。這一系列變化推動(dòng)投資者重新審視黃金資產(chǎn)配置邏輯，黃金ETF憑借其獨(dú)特優(yōu)勢成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。
市場總規(guī)模高達(dá)2500億，黃金ETF配置價(jià)值凸顯
政策引導(dǎo)下，黃金ETF的配置價(jià)值顯著提升。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿日，全市場ETF總規(guī)模高達(dá)2500億元。其中商品型黃金ETF共21只，總規(guī)模達(dá)2331.22億元。
商品型黃金ETF因主要投資標(biāo)的為上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金，完美契合新政鼓勵(lì)的“交易所內(nèi)交易”，在稅收方面具備天然優(yōu)勢。近6個(gè)月來，該類產(chǎn)品回報(bào)率普遍在15%-17%之間，凈值緊密跟蹤國內(nèi)金價(jià)走勢，為投資者提供了便捷、低成本的配置工具。
圖：商品型黃金ETF數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：Choice 財(cái)聯(lián)社整理與此同時(shí)，股票型黃金ETF因收益彈性更高而受到市場關(guān)注。Choice數(shù)據(jù)顯示，全市場股票型黃金ETF共12只，規(guī)模達(dá)169.15億元，近6個(gè)月回報(bào)率普遍介于33%-40%之間，顯著高于商品型黃金ETF。該類基金主要投資于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，覆蓋金礦開采與零售等環(huán)節(jié)。
圖：股票型黃金ETF數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：Choice 財(cái)聯(lián)社整理開源證券分析認(rèn)為，稅收新政對產(chǎn)業(yè)鏈影響呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征：上游金礦開采企業(yè)因主要通過交易所銷售而享受稅收優(yōu)惠，下游零售商則面臨成本壓力，這種分化有利于行業(yè)龍頭擴(kuò)大市場份額，為股票型黃金ETF構(gòu)成長期價(jià)值支撐。
該機(jī)構(gòu)建議，投資者應(yīng)結(jié)合自身目標(biāo)選擇適配工具，更注重黃金的長期配置價(jià)值而非短期投機(jī)。在當(dāng)前市場尚處政策消化期之際，若黃金股ETF因短期業(yè)績承壓出現(xiàn)調(diào)整，反而可能為長期投資者提供布局良機(jī)。
華夏基金研報(bào)同樣指出，在稅制改革背景下，投資者應(yīng)摒棄“追漲殺跌”的投機(jī)思維，正視黃金作為資產(chǎn)組合“穩(wěn)定器”的功能。黃金ETF的核心價(jià)值在于以簡潔透明的方式錨定黃金價(jià)值，規(guī)避實(shí)物黃金溢價(jià)與稅制變動(dòng)帶來的不確定性，從而在長期持有中發(fā)揮其對沖風(fēng)險(xiǎn)、平衡收益的作用。