文/周 蘇
隨著行業的發展及市場包容性的增加，國內不少知名茶企（如中國茶葉、瀾滄古茶等）相繼對資本市場發起沖擊，但“茶葉第一股”稱號究竟花落誰家仍未見分曉。
2021年4月15日，八馬茶業股份有限公司（下稱“八馬茶業”）創業板IPO申請材料獲受理，目前已完成了兩輪問詢回復。此前，八馬茶業因虛假宣傳及質檢問題備受關注，而其信息披露或也存在遺漏。
連續分紅后募資重復補流
八馬茶業是一家知名的全茶類全國連鎖品牌企業，主要從事茶及相關產品的研發設計、標準輸出及品牌零售業務，產品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關產品。
2018年至2021年1-6月（下稱“報告期”），八馬茶業實現營業收入分別為71,864.22萬元、102,254.98萬元、124,681.76萬元和81,472.18萬元，同期凈利潤分別為4,810.35萬元、9,087.61萬元、11,644.09萬元和7,961.01萬元。2019年和2020年，八馬茶業的營業收入同比增長42.29%、21.93%，凈利潤同比增長88.92%、28.13%，業績表現良好。
隨著營業收入和經營業績持續增長，八馬茶業經營活動產生的現金流量凈額情況良好，報告期各期分別為8,772.72萬元、14,515.67萬元、6,946.25萬元和11,040.69萬元。
據招股書，八馬茶業報告期內的賬上貨幣資金也較為充裕，分別為17,374.09萬元、20,617.68萬元、17,268.02萬元和17,778.50萬元，以銀行存款為主。同時八馬茶業報告期各期支付其他與投資活動有關的現金分別為23,900.00萬元、39,610.00萬元、26,500.00萬元和4,000.00萬元，該項支出主要為購買理財產品。
在此次IPO前，八馬茶業還進行了四次現金分紅，其中2018年分紅1,596.00萬元，2019年分紅1,520.00萬元，2020年分紅2,660.00萬元（于2021年7月完成派發），2021年上半年分紅2,280.00萬元，合計金額達8,056.00萬元。
本次IPO，八馬茶業擬公開發行新股不超過2,580萬股，共計募集資金68,278.78萬元。其中，補充流動資金15,000.00萬元，八馬茶業營銷網絡建設項目中鋪底流動資金3,446.48萬元，福建八馬物流配送中心建設項目和八馬茶業信息化建設項目分別包含預備費713.53萬元和381.30萬元，合計金額為19,541.31萬元。
由此看來，八馬茶業在賬上資金較為充裕、報告期內連續分紅以及大量購買理財產品的背景下，其此次IPO仍募資重復補流。
股東數據無法匹配或存重大遺漏
據招股書，八馬茶業2015年11月至2018年4月在全國中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉系統”）掛牌，終止掛牌后曾發生過多次股權轉讓，但是股東總數的名單無法匹配或有重大遺漏，并且其中有轉讓方股東何時入股沒有披露。
2018年10月9日，上海陸寶投資管理有限公司－陸寶成全新三板2期私募基金（下稱“陸寶2期”）分別與廖運金、謝國順、鄭紅治、潘亮簽署《股份轉讓協議》，陸寶2期將其持有的八馬茶業4.00萬股股份分別轉讓于廖運金2.00萬股、謝國順1.00萬股、鄭紅治0.50萬股、潘亮0.50萬股，轉讓價格為13.00元/股，以上股份轉讓受讓方均已支付股份轉讓價款。
2018年10月9日和11日，上海陸寶投資管理有限公司－陸寶成全新三板1期基金（下稱“陸寶1期”）分別與王慶南、王曉健簽署《股份轉讓協議》，陸寶1期將其持有的八馬茶業8.00 萬股股份分別轉讓于王慶南、王曉健各4.00萬股，轉讓價格為13.00元/股，以上股份轉讓受讓方均已支付股份轉讓價款。
2019年4月10日，雷德發與陳啊敏簽署《股份轉讓協議》，雷德發將其持有的八馬茶業3.00萬股股份轉讓于陳啊敏，轉讓價格為5.20元/股，陳啊敏已經向雷德發支付前述股份轉讓價款。
2019年6月5日，蘇州市富士萊技術服務發展中心（有限合伙）（下稱“蘇州富士萊”）與付嬋簽署《股份轉讓協議》，蘇州富士萊將其持有的八馬茶業3.80萬股股份轉讓于付嬋，轉讓價格為10.00元/股，付嬋已向蘇州富士萊支付前述股份轉讓價款。
2019年6月3日和6日，中國國際金融股份有限公司（下稱“中金公司”）分別與丘寶輝、盧志蘭簽署《股份轉讓協議》，中金公司將其持有的八馬茶業2.80萬股份分別轉讓于丘寶輝1.00萬股、盧志蘭1.80萬股，轉讓價格為12.80元/股，丘寶輝、盧志蘭均已向中國國際金融股份有限公司支付前述股份轉讓價款。
上述股權轉讓價格差異較大，招股書稱系股東自愿協商決定，定價公允。此外，招股書對上述5名轉讓方股東何時入股、如何定價的披露或有遺漏。
（圖片來自招股書）
另外，招股書第89頁至95頁在披露股東入股定價的依據、公允性及股份支付情況時，對股轉系統掛牌前、股轉系統掛牌期間（協議轉讓期間和做市轉讓及集合競價期間）、股轉系統中止掛牌后入股的股東進行了列舉說明，主要包括入股時間、入股事項和入股定價依據及公允性。
據招股書，八馬茶業股轉系統掛牌前的股東有10名，協議轉讓期間入股的股東有8名，做市轉讓及集合競價期間入股的股東有85名，計算得知八馬茶業在摘牌時的股東至多為103名；招股書中也均未披露陸寶1期、陸寶2期、雷德發、蘇州富士萊、中金公司等5名股東入股的詳細情況。
但是據招股書，報告期初（八馬茶業還未摘牌），八馬茶業共有108名股東，出現了超過前述至多103名股東的情況，與前述至多103名股東的人數正好相差5名，是巧合還是有股東變化的重要遺漏，還需要八馬茶業及保薦機構進一步確認。值得一提的是，中金公司曾推薦八馬茶業進入股轉系統掛牌，并擔任其掛牌期間的主辦券商。
此外，八馬茶業前后兩版招股書中關于關聯采購的信息披露也存在疑點。
首版招股書（2021年4月15日發布）披露，2018年至2020年，八馬茶業向福建首璽家具有限公司（下稱“首璽家具”）采購家具及裝修的金額分別為241.22萬元、552.69萬元、799.44萬元，向深圳市大鯨裝飾設計工程有限公司（下稱“大鯨裝飾”）采購裝修設計費的金額分別為173.15萬元、458.35萬元、462.20萬元；2018年和2019年，八馬茶業向泉州敬勤美家具有限公司（下稱“敬勤美家具”）采購家具及裝修的金額分別為1.68萬元、1.15萬元；2019年和2020年，八馬茶業向首璽（廈門）設計裝飾工程有限公司（下稱“首璽裝飾”）采購裝修設計費的金額分別為25.52萬元、39.26萬元。
第二版招股書（2021年9月1日發布）披露，2018年至2020年，八馬茶業向首璽家具采購家具及裝修的金額分別為567.53萬元、623.66萬元、994.49萬元，向首璽裝飾采購裝修設計費的金額分別為227.41萬元、37.35萬元、45.75萬元，向大鯨裝飾采購裝修設計費的金額分別為179.01、453.24萬元、626.84萬元。
（圖片來自問詢回復）
問詢回復表示，上述關聯采購金額的調整系八馬茶業首次申報時對于關聯交易金額的統計存在部分遺漏，已及時梳理、統計并進行了修訂，但是為何更新后的招股書未披露對敬勤美家具的關聯采購卻不得而知。
關于八馬茶業的上市進程，《商務財經》將繼續關注。