觀點(diǎn)：結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的回升之后，經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。社融總量有所改善，但趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)還需時(shí)日。經(jīng)濟(jì)尋底還有反復(fù)，目前并未有明顯的企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力依舊對(duì)市場(chǎng)有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過程。上周五，降準(zhǔn)政策落地，但由于此前市場(chǎng)已經(jīng)有所反應(yīng)，疊加降準(zhǔn)低于預(yù)期，市場(chǎng)低開整理。但降準(zhǔn)傳遞信號(hào)和意義更大，整體有利于市場(chǎng)震蕩回升。此外，上海有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)于汽車等產(chǎn)業(yè)有一定的提振，對(duì)于題材股也有正向影響，A股震蕩筑底行情依舊，注意整體節(jié)奏。
上周五盤后，全面降準(zhǔn)的消息落地。央行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。這其實(shí)是市場(chǎng)期待的消息，畢竟降準(zhǔn)對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的提振有重要的意義，也是提振信心的重要舉措。但是為什么，在所謂的利好之下，市場(chǎng)還是出現(xiàn)大幅低開以及走低呢？
首先，降準(zhǔn)已經(jīng)所有預(yù)期。這個(gè)在上周四指數(shù)大漲中其實(shí)已經(jīng)有所提前，畢竟在重要會(huì)議上提到適當(dāng)運(yùn)用降準(zhǔn)工具之后，其實(shí)市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)的預(yù)期已經(jīng)是八九不離十了。尤其是根據(jù)以往的規(guī)律，降準(zhǔn)政策也會(huì)很快落地，所以利好預(yù)期之下，市場(chǎng)就已經(jīng)開始表現(xiàn)了，也可謂是提前預(yù)期下的指數(shù)上漲釋放；
其次，降準(zhǔn)相對(duì)低于預(yù)期。上周五全面降準(zhǔn)政策落地，但是只下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)，顯然是低于預(yù)期的。一個(gè)是按照以往的規(guī)律，都是下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，另一個(gè)是當(dāng)前寬松需求下，本來也需要流動(dòng)性的多多釋放。所以，這個(gè)“低于預(yù)期”對(duì)于市場(chǎng)來說，其實(shí)是不利的，尤其是上周指數(shù)已經(jīng)表現(xiàn)的情況下，這里就很容易出現(xiàn)回落甚至是低開；
此外，海外市場(chǎng)走低以及內(nèi)憂外患情緒依舊。隔夜美股走低，趨勢(shì)下行下，對(duì)于A股開盤還是有情緒影響的。另外，即便不出現(xiàn)大幅低開，按照以往的規(guī)律，降準(zhǔn)之后市場(chǎng)表現(xiàn)不一，也會(huì)有沖高回落以及高開低走的表現(xiàn)。更何況，當(dāng)前市場(chǎng)不是一次降準(zhǔn)就能扭轉(zhuǎn)乾坤的，不降息的話寬松還不是很明顯，而且經(jīng)濟(jì)壓力以及美聯(lián)儲(chǔ)降息和縮表的抑制下，整體還是有承壓的。
回到上午的市場(chǎng)，相比于降準(zhǔn)，好像上海有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的消息對(duì)市場(chǎng)更加的利好，所以我們看到電子以及汽車等板塊有了表現(xiàn)，但需要注意的是，這里預(yù)期是起來了，實(shí)質(zhì)性的情況還需進(jìn)一步觀望。
短期看，市場(chǎng)內(nèi)憂外患之下仍有抑制，政策托底相對(duì)明顯，但市場(chǎng)底仍有反復(fù)，還有繼續(xù)震蕩的需求。波段投資者可繼續(xù)等待指數(shù)整理尾聲之際再行低吸，而戰(zhàn)略性投資者仍可粉底進(jìn)行低吸，對(duì)A股進(jìn)行中期的戰(zhàn)略性配置。