編者按：一場直播講透一家上市公司。拒絕劇本，真實直播直擊上市公司靈魂。全網最步步驚心的犀利直播。尺度·德林社重磅推出《公司的尺度》大型上市公司直播。以下為直播實錄節選。
生活中，你看到的卷紙、紙巾、紙抽、濕巾、嬰兒紙尿褲等等，都可能跟一家上市公司有關系，也就是中順潔柔。
(資料圖片僅供參考)
中順潔柔是國內生活用紙行業內前四名企業，屬于行業內第一梯隊成員，是國內首家也是唯一一家A股上市的生活用紙企業。
中順潔柔這個公司，有太多我想跟大家分享的。為啥呢？主要是2021年5月，這個公司推出了一個回購計劃，不僅僅是公司回購，老板鄧穎忠還號召員工買股票。
具體什么情況，說買1000股以上，且連續持有至2022 年5月30日并在職的員工，虧損由鄧穎忠全額補償，收益歸員工個人所有。
鄧老板其實早就辭職不干了，是職業經理人在打理他的公司。職業經理人做董事長，要想把公司管好，不給老板一個好的回報能行嗎，那肯定是不行的。
一旦公司走上職業經理人的道路，一方面說明這個老板有格局，另一方面經營能力確實是跟不上時代。否則的話，怎么會退居二線，讓專業的團隊來呢。
職業經理人來管理，老板給高薪，那你高薪也得讓股票漲才行，也得讓公司不斷盈利。
這幾年，中順潔柔發展挺快的，股價6年10倍。2021年5月到6月的時候，中順潔柔漲到了歷史的高位35塊多。
鄧老板喊只要員工買入不低于1000股，就給員工兜底。聽上去是不是覺得哇塞，這個老板好好啊，還給我們擋虧損的子彈。
這樣的老板在哪找啊，老板喊兜底增持的還有不少，在2015年、2016年的時候出現過大量的案例。
給大家講一講，A股市場上有一種做莊叫老板自己做莊，分紅的時候分一波，回購的時候出一波，高股價的時候割一波。
6000多員工每個員工買1000股的話，那即使是虧光了，也才兩個多億。相比鄧老板幾十億的身價毛毛雨，所以他真正喊話的意圖是穩定股價。最終，股價跌跌不休，到了腰斬級別，距高點跌幅65%，員工們雖然沒虧，也是白忙活一場。
我們來看一看中順潔柔這個公司到底怎么樣呢？2019年分紅9800萬，2020年1.29個億，2021年1.28個億。
凈利潤上，2019年賺了6.03個億，鄧老板，公司賺了6個多億，你才分9000多萬，合適嗎？
中順潔柔2019年凈利潤的增長是48%，2020年是50%，但是到了2021年盡管也賺錢，但是賺的越來越少，2021年3月份的時候總裁走人了，董秘后來也走人。
2021年，中順潔柔的凈利潤下滑了35.85%，到了2022一季度更是下滑到50%多。
看一看營收規模，中順潔柔2019年是66個億，2020年是78個億，到了2021年盡管增收不增利，營收規模達到了90個億，但是他的利潤大幅度的下滑。
看一看毛利率，不高。因為他受原材料漲價的影響實在是太大了，毛利率在下滑，從2019年的39%到現在2022年一季度32%。
看一看經營性活動現金流，中順潔柔從2019年的13個億到2020年的8個億，雖然有所下滑，但是2021年因為他的規模的擴張，他的現金流回收的還是相當不錯的，又回到了13個億，不過今年一季度又下滑到2.4億。
我們再來看看存貨，中順潔柔的存貨從2019年的9.8個億現在一季度是飆升到了13.8個億。我們前面說到了，他進行原材料的儲備，這些可以理解。
我們再看一看總負債，中順潔柔的負債一直不高，維持在24億左右，負債控制的還是非常的好。
那我們再看看一年期的流動負債，從2019年的18個億到現在一季度的21個億，2021年全年是24個億。今年他的流動負債可能會進一步的增加，為什么？
原材料漲價，他要大量的存貨、備貨。
資金鏈上沒問題，中順潔柔的現金及其現金等價物，加上他的存貨，以及應收賬款，是能夠完全的覆蓋1年期的負債。
以下是主持人現場連線中順潔柔高管節選。
李德林：從去年你們喊出員工增持到現在，這個股價都腰斬了，那后面回購還會繼續推行嗎？
中順潔柔高管：我們一共是6.6個億的上限，已經完成了4.6個億的回購。2021年那一次的回購已經完成了，如果以后有的話，也是一個新的回購計劃。
李德林：現在這個股價還是跌跌不休，你們有一些什么樣的措施嗎？
中順潔柔高管：二級市場股價也是受多方面因素影響的，管理層這邊也是在根據公司整個市場的環境以及公司的具體情況考慮，具體的話還是以公告為準。
李德林：你們現在存貨增加挺快的，是為什么？
中順潔柔高管：存貨主要就是原材料等等，我們的原材料大部分都是采用進口的方式，所以他有一個海上漂流期，根據我們自身的排產計劃，本身就會有一定的安全儲備。
李德林：那也就是說毛利率下降跟現在的運費漲價有關系嗎？
中順潔柔高管：不光是運費，整個原材料的價格都在上漲。
職員表：
主持人：李德林
制片人：李勇
主創團隊：李炬炘、金衛、楊萬里、劉振濤、張佳儒
本篇撰稿：張佳儒