業績大變臉！400億疫苗巨頭利潤預降超6成，原因披露
7月24日晚間，康泰生物(300601.SZ)披露2022年上半年業績預告顯示，公司預計報告期內實現歸屬凈利潤約為1億-1.3億元，同比下降70.29%-61.37%。
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對于業績變動的原因，康泰生物表示，主要系新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨床支出費用化。
25日開盤，康泰生物一度跌超9%至34.44元/股，截至發稿跌幅收窄至6%左右，公司最新市值403億元。
凈利預降超6成
以疫苗起家的康泰生物，為華南地區首個上市疫苗企業，主要產品包括重組乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗、無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗等。公司自主研發的新冠滅活疫苗于2021年5月獲批緊急使用；國際引進的腺病毒載體新冠疫苗正在積極推進國內臨床注冊、生產及商業化。
今年上半年，公司主要產品四聯苗銷售收入較上年同期增長約60.13%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約20.76%，公司新上市銷售產品13價肺炎球菌多糖結合疫苗逐步放量。預計公司2022年上半年實現營業收入18.28億元，同比增長73.72%。但是報告期內，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下降70.29-61.37%，主要原因系新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨床支出費用化。
在歷史上，康泰生物的業績很少出現這種級別的下滑。
康泰生物表示，二季度以來，國內外新冠疫苗接種環境發生較大變化，?新冠疫苗需求量下降較快，公司新冠疫苗銷量快速下滑?；公司新冠滅活疫苗仍處于海外Ⅲ期臨床階段，因俄烏沖突的影響導致在烏克蘭Ⅲ期臨床數據揭盲延后，后續銷售具有較大不確定性。
因此，康泰生物對存在減值跡象的新冠疫苗相關庫存商品、原輔料、自制半成品及截至2022年3月末的新冠疫苗開發支出?計提資產減值準備4.15億元?；此外，對二季度發生的新冠滅活疫苗?研發支出費用化處理?，金額為1.4億元；計提資產減值準備及確認研發支出費用化處理合計減少利潤總額5.55億元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤4.52億元。
去年年報數據顯示，康泰生物營業收入約36.5億元，同比增加61.51%；凈利潤12.63億元，同比增加86.01%。今年一季度，其營業收入8.7億元，同比增長214.6%，凈利潤、扣非凈利潤2.74億元、2.48億元，同比大幅增長987.71%、2763.78%。
去年和今年一季度業績向好，但在二級市場方面，康泰生物近一年來持續走低。2021年5月17日，康泰生物在盤中創下221.90元/股的高點，當日，申銀萬國、東吳證券均發布研報喊“買入”。此后，康泰生物就持續下挫，截至今年7月24日收盤，已跌至38.2元/股，期間累計跌幅超過80%。
新冠疫苗銷售情況不景氣
從業績預告中計提資產減值的情況來看，康泰生物新冠疫苗的銷售情況并不景氣。
據康泰生物2021年年報，該公司自主生物制品的?庫存量從2020年的2043.82萬劑增加到2021年的6781.12萬劑?，同比增長231.79%。對于庫存量的明顯上升，康泰生物在年報中表示，主要系本報告期新冠疫苗投產所致。
從存貨的角度看，康泰生物2021年年報顯示，該公司期初存貨賬面價值為4.37億元，其中2.05億元為庫存商品，但到了2021年期末，公司存貨賬面價值激增到10.58億元，?庫存商品的賬面價值也增加到4.66億元。
這也為今年上半年康泰生物疫苗資產的大幅縮水埋下“伏筆”。
此前，康泰生物已在新冠疫苗領域投下重注。數據顯示，康泰生物2021年研發投入7.38億元，同比增長170%，占營收比例為20.22%，主要為新冠滅活疫苗三期臨床研發投入金額較大所致，其中資本化率為52.03%。2021年7月，公司完成可轉債發行募資20億元，悉數投向新冠疫苗項目。
實際上，今年一季度，從11家疫苗上市公司的研發費用的同比情況來看，超半數上市公司加大了研發費用的投入。今年以來，新冠疫苗過剩的話題引發市場熱議。據Airfinity Ltd.公司的預測數據顯示，2022年全球疫苗的產量可能超過90億劑，但到2023年及以后，疫苗需求可能會下降到每年約22億至44億劑。