作者：袁祎蔓
2022年7月26日晚間，全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務的能力和技術平臺公司——藥明康德（603259.SH / 2359.HK）正式對外發(fā)布了2022年半年度報告。報告顯示，上半年公司持續(xù)專注發(fā)揮獨特的“一體化、端到端”CRDMO業(yè)務模式的協(xié)同性，加強了平臺間業(yè)務導流，為客戶提供高品質(zhì)的服務與產(chǎn)品，業(yè)績實現(xiàn)強勁增長。其中，營業(yè)收入實現(xiàn)177.56億元，同比增長68.5%，增速創(chuàng)出歷史新高，歸母凈利潤實現(xiàn)46.36億元，同比增長73.3%，扣非凈利潤實現(xiàn)38.5億元，同比增長81%。同時，公司上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到了39.96億元，同比大增86.48%。
(相關資料圖)
可以看到，無論是營收、凈利，還是現(xiàn)金流，藥明康德上半年均取得了亮眼的成績。更重要的是，公司業(yè)績的高增態(tài)勢有望進一步延續(xù)。藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革博士表示，“公司將2022全年收入增長目標從65-70%進一步上調(diào)至68-72%，我們對未來實現(xiàn)強勁增長充滿了信心。”同時據(jù)悉，公司在手訂單達351.36億元（同比+76.89%），其中162.36億元將于今年下半年確認收入。
CRDMO一體化商業(yè)模式持續(xù)兌現(xiàn)
化學業(yè)務營收占比73% 板塊增速超100%
藥明康德主營業(yè)務服務范圍覆蓋從概念產(chǎn)生到商業(yè)化生產(chǎn)的整個流程。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司化學業(yè)務、測試業(yè)務、生物學業(yè)務、細胞及基因療法CTDMO業(yè)務及國內(nèi)新藥研發(fā)服務部營收占比分別為73.07%、14.67%、6.14%、3.47%及2.56%。
資料顯示，藥明康德已擁有全球領先的小分子研究團隊，在2022年上半年完成了超過18萬個定制化合物合成，而該服務賦能早期小分子新藥研發(fā)客戶的同時，也成為公司下游業(yè)務部門重要的“流量入口”。當前，CRDMO一體化模式已成功驅(qū)動公司“拳頭業(yè)務”化學板塊實現(xiàn)規(guī)模擴張，報告顯示，上半年公司化學業(yè)務實現(xiàn)收入高達129.74億元，增速達101.9%，實現(xiàn)倍數(shù)級增長，其中工藝研發(fā)和生產(chǎn)（D&M）的服務收入達到了94.7億元，同比大增145.41%，強勢帶動了板塊業(yè)務的大幅攀升。
若將新冠商業(yè)化項目剔除，藥明康德的化學業(yè)務板塊收入增速仍超過36%，未來隨著“跟隨分子”戰(zhàn)略的進一步推進，藥明康德工藝研發(fā)和生產(chǎn)服務中的商業(yè)化項目會越來越多，而新冠商業(yè)化項目僅是公司眾多商業(yè)化項目中的個別項目。
面對日益增長的服務需求，據(jù)悉，藥明康德化學業(yè)務板塊持續(xù)加速產(chǎn)能建設，2022年6月其位于常州的第二個高活原料藥生產(chǎn)車間正式投入使用，7月公司又宣布其位于常州原料藥研發(fā)及生產(chǎn)基地的又一全新寡核苷酸及多肽生產(chǎn)大樓正式投入運營，同期公司位于常州基地的又一全新大規(guī)模連續(xù)化生產(chǎn)（亦稱“流動化學”）車間也正式投產(chǎn)運行。
此外，值得一提的是，通過“跟隨客戶”“跟隨分子”，藥明康德還實現(xiàn)了更大的協(xié)同效應，數(shù)據(jù)顯示，上半年使用公司多個業(yè)務部門服務的客戶貢獻收入達到了157.44億元，同比提升了82%。李革博士表示：“2022年上半年公司取得了創(chuàng)紀錄的業(yè)績增長。再次證明，我們獨特的CRDMO和CTDMO業(yè)務模式能夠持續(xù)驅(qū)動公司的快速發(fā)展，讓我們更好地為客戶服務。”
全球前20大制藥公司收入增速達165%
賽道高景氣度有望不斷延續(xù)
據(jù)了解，藥明康德?lián)碛旋嫶蟆⒍鄻忧抑艺\的客戶群，隨著公司賦能平臺服務數(shù)量及類型的不斷增強，公司新老客戶數(shù)量穩(wěn)步增長，其中，通過高品質(zhì)、高效率的服務，公司保持了很強的客戶粘性。報告顯示，上半年公司來自原有客戶收入高達173.66億元，同比大增79%。
與此同時，公司也在不斷拓展新客戶，報告顯示，上半年公司新增客戶超過650家，截至目前，公司已合計為來自全球30多個國家的超過5850家客戶提供服務，全面覆蓋了所有全球前20大制藥企業(yè)。而得益于公司全球“長尾客戶”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力以及其他客戶滲透率繼續(xù)提高，數(shù)據(jù)顯示，公司來自于全球前20大制藥企業(yè)收入達78.56億元，同比增幅高達165%，已占公司整體收入比重45%左右。
當前，大型制藥企業(yè)外包比例在不斷提升、中小型制藥公司需求也在不斷增長。此外，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)由仿制為主向創(chuàng)新為主的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，預計研發(fā)投入也將保持快速增長，多重積極因素正催發(fā)醫(yī)藥研發(fā)服務行業(yè)持續(xù)保持高增趨勢。對此，有眾多機構綜合認為，公司所處賽道高景氣，“一體化、端到端”策略有望夯實競爭壁壘，驅(qū)動公司長期快速增長，業(yè)績確定性高，因此紛紛給予其維持“買入”等評級。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
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